华兴资本2021年医疗与生命科学行业年度回顾|诊断与生命科学

来源：华兴资本2022-01-24 21:40

2021年是我们与新冠肺炎疫情共存的第二年，医疗健康领域不断出现新的变化和机遇：中美资本市场政策频出，疫情主题和检测企业跌宕起伏，数字治疗和互联网医疗进一步渗透，AI公司和资本市场取证，更多医疗器械公司登陆港股IPO…….

2021年是我们与新冠肺炎疫情共存的第二年，医疗健康领域不断出现新的变化和机遇：中美资本市场政策频出，疫情主题和检测企业跌宕起伏，数字治疗和互联网医疗进一步渗透，AI公司和资本市场取证，更多医疗器械公司登陆港股IPO…….

值此万象更新之际，深耕行业多年的华星医疗与生命科技团队，将从诊断与生命科学、医学与生物技术、医疗器械与智慧医疗四大领域，与您共同回顾2021年全球医疗领域的发展趋势，展望医疗领域创新升级的更广阔未来。第一篇文章将聚焦诊断和生命科学赛道，所以请期待其他领域的分享。

整体来看，与新冠肺炎元年(2020年)诊断行业爆发不同，2021年诊断行业呈现阶段性调整趋势。从一二级市场的交易情况来看，私募融资步伐放缓，交易金额大幅下降。一方面是2020年行业爆发带来的短暂真空造成的；另一方面，也与国内外二级市场环境的巨大震荡直接相关。然而，并购；a股和IPO市场依然非常火爆，交易金额和数量均创历史新高，抓住新冠肺炎疫情机遇的企业更是一马当先。

从行业发展的角度，我们总结了以下见解和展望：癌症仍是最受欢迎的，由“内卷化”驱动的创新，国内对卡脖子技术的鼓励，后疫情下的行业融合，生活数字化下的跨界融合。

疾病：肿瘤仍然是最受欢迎的，整个生命周期被延长以创建综合诊断。

癌症依然是2021年资本市场最抢手的疾病。肿瘤的伴随诊断、早期诊断和早期筛查继续着火热的发展趋势。

肿瘤诊断领域的发展

在肿瘤伴随诊断领域，贵格、先声诊断、桐树基因、智本医疗等公司完成了最新一轮融资，行业内其他创业公司也启动了上市前的最后一轮融资。赛道第一梯队格局已基本固定，从数百家竞争对手的竞争来看头部效应突出，行业后来者早已面临融资难等生存压力。史、二级市场股价大幅缩水，也给第一梯队其他玩家的IPO带来了巨大压力。如何走出价值洼地，如何突破行业困境，是大家共同考虑的问题。炉石医药首先布局泛癌种子早期筛查，打造第二增长曲线，和真科技利用MRD切入预后评估和复发监测，打造差异化竞争壁垒。该行业正面临重塑。未来早期筛查企业也将沿着临床路径向后延伸，肿瘤诊断将走向全生命周期管理，包括早期诊断和早期筛查、精准用药和疗效评估、术后预后评估、复发监测等。实现更准确的诊断和治疗。

肠癌市场竞争激烈。

在肿瘤早诊早筛领域最热门的肠癌细分市场，诺辉健康已完成港股上市，康力明生物、伊默生、米睿生物等公司完成新一轮融资。此外，早期的应用

从政策上看，随着IVD试剂在安徽省集中采集的落地和癌症治疗药物医保价格的谈判，作为临床路径前端的诊断也面临着集中采集常态化的巨大压力。对于肠癌的早期筛查，北京率先将基因甲基化检测纳入医保。可以预计，未来这种操作还会复制到其他地区，市场竞争会越来越激烈。而来自支付端的压力也将迫使相关检测在技术和商业模式层面不断优化。

作为中国规模最大、增长最快的疾病诊断和治疗市场之一，癌症在未来很长一段时间内仍将是资本市场高度关注的领域。当然，市场总是千变万化的，心脑血管疾病、神经系统疾病或者其他疾病都有可能成为下面的热点疾病。

技术：在“内卷化”下的创新驱动下，多群体学习应运而生。

基因检测已经广泛应用于许多临床领域。

包括NIPT、癌症、遗传病、微生物检测等。行业日趋成熟并开始呈现“内卷化”势头。技术备受关注，包括蛋白质组学、代谢组学、单细胞、表型等多组学技术，引领行业进入“后基因组”2.0时代。

国内多群体学习赛道进入活跃期。

随着美国多元学习平台技术Seer、Olink、Somalogic、Quantum-Si、Nautilus等相关公司的上市，国内多元学习赛道进入活跃期。代谢组学代表企业凯莱谱、迈威代谢、Nomi代谢等相继完成融资；蛋白质组学新秀西湖欧美在半年内连续完成两轮融资，估值的快速提升也凸显了资本市场对新兴热门赛道的关注。

质谱学迎来重要发展。

蛋白质组学和代谢组学能够更好地反映疾病的当前信息，对理解生命活动和疾病治疗具有重要意义，而相关组学研究的核心技术平台之一就是质谱。质谱因其优异的高通量、灵敏度、特异性、分析速度以及在复杂样品中同时检测多种指标的能力，非常适合创新标志物的发现和临床转化应用。

2021年，随着质谱仪器及配套试剂的突破，从前处理到后数据服务的一站式临床质谱IVD解决方案的推出，以及中国LDT市场的完善，质谱检测迎来爆发。上游领域，国内仪器开发商何新仪器登陆科创板，容止生物、瑞来谱完成融资。在中游产品和下游服务商领域，有英胜、白晨、好思等。也得到了头部投资机构的大力支持。在赛道火热的同时，同质化竞争日趋激烈，临床质谱赛道拥堵加剧。大家开始寻找第二条增长曲线。除了思考预处理和自动化的突破，多组学已经成为每个家庭的战场。