山茱萸等原料涨价 白一制药成本增加！

2022年8月25日，贵州怡宝药业股份有限公司(怡宝药业，600594)发布的2022年中期报告显示，2022年上半年，怡宝药业实现营收14.46亿元，同比下降14.28%；净利润1.26亿元，同比下降23.12%。

图1:白一药业2016-2021年核心业务数据

一、中药抗肿瘤以注射剂为主

根据Minenet医院端和零售端的数据，在治疗肿瘤疾病的中药中，肿瘤药物的销量最高。2020年，治疗肿瘤疾病的中药市场销售额将达到163.5亿元，其中医院的终端肿瘤药物为153.04亿元，占比93.61%。

在剂型方面，治疗肿瘤疾病的中药剂型主要有注射剂、散剂、颗粒剂、片剂、丸剂、溶液剂等。其中注射剂销售额达92.56亿元，占比56.61%。

二、益佰药业抗肿瘤中成药占比较大

百益制药的药品涵盖化学药、中成药、生物药等多个医药子行业，涉及肿瘤、心脑血管、妇科、儿科、骨科、呼吸系统疾病等多个治疗领域。其中，中成药主要产品有抗肿瘤药(艾迪注射液、复方斑蝥胶囊、艾雨胶囊)、心脑血管药(心脉通胶囊、理气活血丸、丹灯脑丸)、妇科药(妇炎消胶囊、包公止血颗粒、妇科调经丸、路演乳康片)、儿科药(金莲清热泡腾片)及其他(金谷莲胶囊)

本期天地云图中药产业大数据平台从复方斑蝥胶囊涉及的原料角度，分析了企业面临的中药原料成本压力。

三、复方斑蝥胶囊核心原料

表1:复方斑蝥胶囊的核心原料

复方斑蝥胶囊能破血化瘀、攻毒蚀疮，用于治疗原发性肝癌、肺癌、直肠癌、恶性淋巴瘤和妇科恶性肿瘤。

四、复方斑蝥胶囊原料涨跌情况

表2:复方斑蝥胶囊原料的涨跌

2021年1月至2022年9月，7种原材料价格上涨，占比64%，2种原材料价格持平，占比13%，2种原材料价格下降，占比13%。

五、复方斑蝥胶囊原料行情分析

前两年斑蝥价格高，导致农民采收积极性提高，产量增加。这个品种多由加盟商经营，今年很少有商家关注，货源一直在缓慢移动。受此影响，市场低迷。目前市场上小件商品要价在850元左右(公斤价，下同)，大件商品要价在1100元左右。

人参生产仍在继续。今年产区雨水较多，但市场货源充足。近期商家小批量采购，货源总体在动，市场运行平稳。现在，80件生晒品的价格在255-260元之间，45件生晒品的价格在320-330元之间。

　　黄芪，受甘肃产地干旱影响，前段时间黄芪价格上涨，近日走动平稳，行情暂无明显波动，目前市场中条货多要价在20元左右，小条货价在16-17元。商家关注产新后产量。

　　刺五加，近期货源处于正常购销状态，商家关注力度一般，行情一直处于平稳状态，现市场刺五加杆片售价在14元，刺五加根片过筛货价格在20-22元之间不等。今年产地产量不大，后市关注货源实际消化情况。

　　三棱，市场货源充足，时有产地来货补充，货源走销迟缓，行情较前期表现疲软，现市场浙江货价格在22-23元之间，江西货售价在16-17元之间。后市关注货源消化情况。

　　半枝莲，新货继续充市，市场货源以正常消化走动为主，行情显滑，现切段统货价格在12-12.5元之间。虽然前期产地受到干旱影响，但今年实际产量尚可，后市走平。

　　莪术，市场货源充足，近期有需求厂家购货，货源供求平缓，行情在近段时间表现平平，现广西中小片价格在16-17元之间，大片喊价18-19元，云南统片价格17-18元。

　　山茱萸，商家正常购销，市场货源供应有量，近期行情保持平稳运行，现统货价格在47-48元之间，好货价格在52-55元。产地有部分地区遭遇冰雹天气，未来关注产新产量。

　　六、综合点评

　　1、山茱萸等品种采购成本压力较大  原料压力测试显示，目前复方斑蝥胶囊原料从供应量压力上看，主要来自于山茱萸、半枝莲、莪术、三棱等；而从质量压力上看，主要来自于斑蝥、熊胆粉等。

　　2、山茱萸预计减产  产地商家均反馈今年山茱萸挂果不及往年，且部分产地出现干旱和冰雹天气，预计2022年产量不大。但另一方面，山茱萸冷库库存不小，足够一年使用，只是看这些库存会在什么价格出货。仅从2021年供需情况来看，存量大于需求量，山茱萸没有大幅度涨价的基础。

　　综上所述，益佰制药业务受医药行业政策影响，中成药注射剂量价双降，整体销售形势承压，加上这两年原料成本大幅增加，公司采购压力不小。但随着多个核心原料行情平稳或下降，原料成本上涨压力会逐步减轻。