白芍等原料上涨 蒂奇药业利润下降

蒂奇医药集团股份有限公司(蒂奇药业，000590)10月28日发布的2022年三季报显示，报告期内，蒂奇药业营收不增反降，应收账款居高不下。截至报告期末，公司营业总收入3.72亿元，同比增长71.81%，归母净利润1569.91万元，同比下降59.81%。

图1:蒂奇药业2016-2022年核心销售数据

一、主打古汉养生系列

蒂奇药业的主要中成药有古汉养生精(口服液、片剂)、养心丁基颗粒、沈剑壮腰丸等。

核心产品“古汉养生精”是根据长沙马王堆汉墓出土的简牍医书《养生方》研制的纯中药制剂。它是从地道的中药中精选出来，用现代科技研制而成的。先后被评为国家保密技术项目品种、国家中药保护品种。2021年，公司中药保健品收入2.85亿元，占收入的94.71%。

本期天地云图中药行业大数据平台从中国古代养生精涉及原料的角度，对企业中药原料的成本压力做一个简单的分析。

二、古汉养生精核心原料

表1:古汉健康精华核心原料

该药物具有益气补肾益精的功效，可用于治疗气阴两虚、肾精不足引起的头晕、心悸、头晕、耳鸣、健忘、失眠、乏力等症。更年期综合征，病后体虚，见以上综合征者。

三、古汉养生精核心原料涨跌

表2:古汉保健香精核心原料变化情况(单位：人民币/千克)

2021年1月至2022年11月，8种原材料价格上涨，占比66.7%，1种原材料价格持平，占比8.3%，3种原材料价格下跌，占比25%。

四、古汉养生精核心原料行情分析

产区人参生产已经结束。受疫情影响，产区交易不快，新品陆续上市。近期市场小幅走好，市场维持坚挺运行。现在45片生晒价格在350-360元之间(公斤价，下同)。商家勤快快销，今年的产量将决定市场价格走势。

黄芪，大量上市，基本稳定，岷县有90-100吨左右的货卖。0.6-0.8cm黄芪节价格26.5-32元，0.8-1.0cm黄芪节价格35-39元。1.0-1.2cm黄岐节价39-46元；1.2-1.4cm黄杞节价格47-54元；药厂毛奇成交价15-16.5元。黄芪在市场上消化不快，价格保持稳定。

枸杞，受宁夏等地疫情影响，货量较小，部分商家购销，市场稳定坚挺。现在宁夏枸杞价格45-50元，精选价格55-65元。河北统一货价40-45元；新疆的统一货市场在37-38元之间。市场库存充足，短期内市场很难有太大变化。

女贞子生产完毕，市场库存充足，货源移动缓慢，价格仍不理想。目前市场上的商品一般价格在2.5元左右，净价在3元左右。商家买卖，市场持续低迷。

　　菟丝子，新货已陆续上市，市场目前货源供应有量，虽然产地行情小幅走高，市场商家对其有关注但力度不高，价格暂时波动不大，现一般货价格在25-26元之间，水洗货价格在28-29元。

　　金樱子，产地产新深入，当前所产货源为后期货，质量提高，近期市场货源充足，走销一般，行情与前期保持平稳，现本地一般货价格在16-17元之间，好一些的货价格在18-19元之间，金樱子肉价格在40元上下。

　　淫羊藿，行情在高位运行，商家谨慎经营，多是按计划购买，行情趋于平稳，现市场甘肃货因质量不等、持货商售货心态不同，多要价在150-180元之间；东北货报价在130元左右。短期内市场以消化库存为主，价格波动不大。

　　白芍，产区来货正常，市场货源走动也正常，行情在近期总体波动不大，现小片价格在24-25元之间，中片价格27-28元，大片价格32-33元；尾芍多要价在15元左右，三四级货价在20-21元。

　　五、综合点评

　　1、白芍、淫羊藿等品种采购成本压力较大  原料压力测试显示，目前古汉养生精原料从供应量压力上看，主要来自于白芍、淫羊藿、甘草等；而从质量压力上看，主要来自于淫羊藿等。

　　2、白芍产量不大加上人为囤积，后市难跌 白芍作为年用量在15000-20000吨的大品种，长期价格不高，2021年三四级货行情跌至11元附近，导致种植户种植积极性大减，前期高价扩种的山东、河南、山西、江苏、湖南、湖北、四川等地种植规模大幅度减少，亳州道地产区种植面积也不成规模。受此影响，白芍行情出现复苏，三四级统货价格上涨到21元左右，几乎翻了一倍。

　　目前来看，未来几年白芍产量不会大，就算行情继续大涨，按照白芍的生长特性，也需要等到2027年以后产量才能大增。上一波白艾三四级货的价格峰值在27元，因此针对此轮行情，首先需要关注价格何时能突破27元。