市值冲500亿！国产骨科老迈若何在争议中上市？

　　医药网7月2日讯　6月30日，威高骨科（688161.SH）宣布了科创板上市刊行成果布告，胜利登岸科创板。从提交招股书到正式敲钟，长达4个月里虽然争议不时，但收盘价119元/股，涨幅约230%，截至下昼15：00开盘价为106.05元，市值424.2亿。

　　“业绩不够，行贿来凑”是一些人对威高骨科的印象，昨日，在初次地下刊行股票科创板上市布告书也提到，在行业政策方面，近年来出台的各项政策对刊行人能够发生包含“贸易行贿”、“现金发放奖励”、“单干同伴欠妥行动”等多重危险。但话说回来，可能在尺度严苛的科创板上市，阐明确切有它医械科技方面“硬”的实力。

　　这是威高集团第一家分拆上市的子公司。在集团八年夜子营业中，这块营业这些年始终坚持着近20%的增长速率，最为迅猛，2020年报显示营收18亿元，约占集团总营收的15%。这次威高骨科地下刊行股票4141万股，召募资金15亿元，次要用于骨科植入产物扩产名目、研发中间建设名目及提升产物笼罩率等。

　　骨科畛域排名靠前，募资加深“硬”实力

　　威高骨科创建于2005年，主业务务为骨科医疗东西的研发、临盆和贩卖，次要产物包含骨科植入医疗东西以及骨科手术东西对象。威高骨科是国际产物线完备、规模当先的龙头企业之一，相较于美敦力、强生等骨科巨擘，威高骨科是为前五家细分畛域企业中独一的国际厂商。

　　业绩方面，威高骨科继续坚持高增长，2018年至2020年度，威高骨科别离完成业务支出12.11亿元、15.74亿元、18.24亿元，年复合增长率为22.7%；归母净利润别离为3.24亿元、4.42亿元和5.58亿元，年复合增长率为31.2%。本年一季度，公司完成业务支出4.21亿元，较2020年同期增长46.71%；完成归属于母公司一切者的净利润1.11亿元，同比增长高达101.51%。

　　从细分畛域来看，骨科四年夜细分畛域别离是创伤类、脊柱类、枢纽关头类和活动医学。此中，创伤类为最年夜的细分市场，占比 29.80%，市场份额位居国际厂商第二；脊柱类排名第二，占比 28.23%，位居国际厂商第一、全行业第三；枢纽关头类排名第三，占比 27.77%，位居国际厂商第三。更值得存眷的是，行业市场规模还在继续扩展，且国产化趋向显明。

　　骨科医疗东西行业作为一个多学科穿插、常识密集型的高技术行业，继续的研发立异是丰厚产物品种、提升产物性能的紧张条件。比来三年威高骨科业绩继续高增长，得益于公司继续的研发投入和弱小的产物竞争才能，2018年研发投入0.48亿，2019年投入0.74亿，2020年研发投入0.825亿。

　　今朝威高骨科及子公司领有第I类产物立案凭据191项，第Ⅱ类医疗东西产物注册证10项，第Ⅲ类医疗东西产物注册证81项，产物涵盖骨科脊柱类、创伤类、枢纽关头类及活动医学等骨科植入医疗东西、椎体成形体系及多种骨科植入配套手术东西畛域超过20000种分歧规格的各种骨科医疗东西，是国际骨科医疗东西行业产物线最完备的公司之一。

　　同时，威高骨科建有国度级企业技术中间、植入东西国度工程试验室、院士任务站、博士后任务站、省级工程技术研讨中间、泰山学者试验室等研讨实体，并与中国迷信院、中国工程院、军事医学迷信院等单元展开产学研单干，树立了30多家研发中间或结合试验室。

　　即使处在骨科植入医疗东西畛域国际当先位置，公司也粗浅意识到本人与倒退汗青较长的外资巨擘存在差距。特殊是身处资源密集型行业，仅靠自有资金的积聚无奈知足公司为顺应市场需求增长而疾速扩展产能的需求。

　　这次胜利回归A股并登岸科创板，将为公司倒退积贮起微小的动能。上市布告书显示，公司地下刊行股票扣除刊行用度后，理论召募资金净额约13.82亿元，拟将召募资金投入建设骨科植入产物扩产名目、研发中间建设名目和营销网络建设名目。此中，骨科植入产物扩产名目建成达产后预计年新增脊柱类、创伤类、枢纽关头类骨科植入产物产能共667万件，进一步丰厚公司产物线，强化公司竞争劣势。

　　借集采春风，减速国产化替代

　　值得注意的是，这次威高骨科登岸科创板的过程，还随同着带量推销政策从药品到耗材的舒展，特殊是近期第五批国度组织药品集中推销颁布拟中选成果，以及国度组织高值耗材结合推销办公室宣布人工枢纽关头国度集采布告正式出台，骨科耗材集采行为正式贯彻落实。

　　近年来医疗东西相关的医改政策频出，从研发、注册、推销等多维度助推立异产物迭代，尤其是近期进行的高值耗材带量推销，年夜幅下降了技术成熟、性能稳定的产物价钱，倒逼企业加年夜立异力度，继续推出更新、更共同的产物来保证本身收益。现有格式冲破后，有较年夜几率怀才不遇的公司有两类：一是平台型企业，二是研发技术型企业。借力集采政策春风，以威高骨科、年夜博医疗、爱康医疗、春立医疗等企业为代表的国际厂商正减速突起。

　　作为骨科医疗东西畛域里的分量级选手，威高骨科从来极其注重研发，申报期内，公司不仅研发投入出现逐年递增态势，保证了技术劣势的不时积聚。以这次上市为契机，公司将减速产能扩张，在效率和质量上同时增强产物产出，并将在产物营销和品牌建设层面，持续坚持多品牌经营策略，坚持市场无效浸透下沉，针对分歧需求、分歧市场提供全面的系列产物。

　　扛了近一半营收的脊柱类营业被寄托厚望，行业今朝的国产替代率只有40%，这跟其他的医疗东西畛域有着不小的差距，年夜的趋向是该比例会由于国产公司的高价战略在将来几年不时进步，这也是威高骨科持续加注的起因地点。

　　创伤类营业是今朝国产化率最高的畛域，到达67.85%，威高骨科处在第五，但行业特殊疏散，国产物牌第一名的年夜博医疗市场占有率在10%以内，创伤类营业是这次资本分派的年夜头，尽管扩产幅度绝对少，不外立时进入国度高值耗材的集中推销，扩产仍有不小的机遇。

　　枢纽关头类由于集中推销，资本分派的优先级弱于前两项，威高骨科在该营业上只有3.53%的市场占有率。依据4月1日国度高值耗材推销办宣布的关照，本轮全国骨科高值耗材集采将从枢纽关头营业开端，威高骨科在招股书中表现，公司将踊跃参加带量推销的筹备，力争提供有竞争力的报价，通过中标带量推销进而坚持、提升公司产物的市场占有率。

　　从渠道上看，威高骨科在三级病院（省、市级病院）的笼罩比率为48%，二级病院（地域性病院）的笼罩率为12.8%，骨科今朝的渠道系统是最婚配国产替代逻辑的国际公司。招股书显示，本轮募资的第二年夜资金用途即营销网络搭建，预计投入5亿元。该名目所建设的营销网络包含31个营销分中间、71个配送网点、5个营销学习基地及营销网络信息化体系。

　　打造具备国内一流程度的骨科立异型企业是威高骨科的成立初志和短暂倒退的宏远目的。公司相关担任人表现，为借力集采“春风”进一步加强本身的竞争实力，在深度与广度上推进产物的整体规划。同时将借力资源市场持续前行，不时加年夜科研投入，冲破国外技术垄断，开辟出更具备临床影响代价的优质产物，为骨科家当畛域奉献力气，引领家当倒退。