无惧集采扩围 中华老字号业绩暴走！赢利秘诀是……

　　医药网8月26日讯　近日，湖北省拟对中成药展开集中带量推销的新闻引发业界热议，颁布的种类目次包含17产物组（74个通用名），一批手握年夜种类的中药企业又堕入了焦炙之中……恰逢比来进入上市公司半年报的密集宣布期，一批中华老字号药企的业绩却非分特别耀眼：片仔癀净利润首破10亿元、马应龙营收暴跌七成、东阿阿胶扭亏为盈。跟着医改加码，近几年院内市场格式年夜变，院外、批发市场却异常炽热，这些中华老字号药企下一步又将放啥年夜招？

　　表1：近期颁布2021H1业绩环境的3家中华老字号药企

　　起源：公司半年报

　　表2：3家中华老字号药企的拳头产物2020年在中国城市实体药店终真个贩卖环境

　　起源：米内网中国城市实体药店终端

　　今朝收录在商务部中华老字号名录下的企业有1128家，波及餐饮住宿、食物加工、批发、医药、工艺美术等多个行业，比来宣布了2021上半年业绩的片仔癀、马应龙、东阿阿胶凭着“手握经典名方，产物滞销海外外”的劣势，在消费者群体中有着较高的出名度，同时也是资源市场存眷的中药细分畛域龙头企业。

　　片仔癀：“肝病药王”坐镇，毛利率据守80%

　　近几年，片仔癀的市值始终居于中药股龙头位置，公司的拳头产物“片仔癀”领有锭剂及胶囊剂两种剂型，具备雷同的身分及功效主治，2020年在中国城市实体药店终端以超10亿元的贩卖问题留任肝病用药TOP1种类，也撑起了公司在批发市场八成以上的业绩，此外，公司在肝病用药畛域还领有独家产物茵胆平肝胶囊。

　　图1：片仔癀肝病用药的业绩增速环境

　　起源：公司半年报

　　公司恒久对外声称“次要原资料的价钱呈下跌趋向，将来将对本钱发生回升压力”，但从半年报数据来看，比来几年片仔癀肝病用药的本钱增速逐年下滑，可见公司在本钱节制方面成效显著。片仔癀从2007年开端树立麝香道地药材基地，颠末多年的耕作，不仅为公司质料的稳定供给提供了保证，还缓解了市场需求增长与麝香质料资本充足的矛盾。跟着营收疾速攀升，在本钱获得无效节制之下，片仔癀肝病用药的毛利率据守在80%的程度线上，在医药行业中算首屈一指。

　　公司保持“以药房贩卖为主、以院线贩卖为辅”的形式也让片仔癀临时躲开了医改的白，但批发市场素来机动多变，一不小心能够堕入危机：前段光阴市场呈现了炒作片仔癀锭剂征象，公司被推到了言论的风口浪尖，针对此成绩，公司决议将添加对自有批发门店的供给力度，同时新设天猫、京东等线上渠道，并通过视频抽查、门店驻点、实地走访等多种方式强化市场治理，稳定终端市场价钱。

　　值得存眷的是，公司前段光阴并购得来的“安宫牛黄丸”已胜利推向市场，二季度贩卖额年夜幅增长。安宫牛黄丸是中国城市实体药店脑血管疾病用药TOP1产物，2020年贩卖规模超过28亿元，公司对该产物的冀望值相称高。

　　表3：片仔癀在研立异药环境

　　起源：半年报、米内网数据库

　　除了并购拿下重磅产物，片仔癀比来几年也在固守立异药，今朝正全力推动的新药名目多达11个，此中化药1类立异药PZH2111片、PZH2108片、LDS片（PZH2107）和中药新药PZH1204、PZH1201、PZH1203已进入临床研讨阶段。在自立种类二次开辟方面，片仔癀添加医治肝癌新顺应症的临床实验方案也已确定。

　　公司在2020年计划化妆品子公司分拆上市，业界广泛以为将无利于资本设置装备摆设，无望提升公司和片仔癀化妆品的焦点竞争力，且下降上市公司用度率。今朝片仔癀旗下领有“片仔癀”、“皇后”等多个护肤品牌，还有“片仔癀专效深养系列”、“片仔癀牙火清系列”、“片仔癀抑菌伞系列”、“片仔癀源木清系列”等涵盖牙膏及漱口水种别的口腔清火品牌。

　　马应龙：肛肠治痔畛域“封王”，三年夜板块业绩雄起

　　马应龙的运营运动集中于武汉，2020年上半年受疫情影响重大，营收同比下滑23.07%；2021年公司疾速解脱疫情阴郁，上半年营收达16.68亿元，同比增长70.07%，是公司上市以来的汗青新高。

　　公司的医药工业板块以药品制作为主，聚焦肛肠及下消化道畛域。独家种类马应龙麝香痔疮、麝香痔疮共计为公司在中国城市实体药店终端奉献超过八成的业绩，同时也登上了痔疮用药种类榜单的TOP1、TOP3，公司其他药品还波及眼科、皮肤、镇咳、特药等多个医治畛域。公司的药品次要通过自有贩卖步队展开对贸易客户、病院和药店的保护任务，同时在线上主流电商平台设立身牌直营店。2021上半年公司通过开启节日匆匆销，进一步稳固公司肛肠及下消化道畛域领军位置；并通过优化经销商质量，无效发扬策略客户在回笼支持、进度保证、贩卖引流等方面的焦点撑持作用，上半年公司的医药工业板块贩卖支出同比增长41.8%。

　　马应龙表现将持续强化医药工业板块的动销才能，除了继续强化焦点种类的贩卖，还将延伸营销网络，包含聚焦重点连锁，加年夜贴柜学习，展开淡季动销，此外还将放慢开辟县域市场客户，匆匆进多产物、多渠道兼顾协调倒退。

　　医疗服务板块次要通过运营和治理肛肠专科连锁病院和单干共建的肛肠诊疗中间，为肛肠疾病患者提供诊疗服务，公司已先后在武汉、北京、西安、南京、年夜等同地树立马应龙肛肠连锁病院。同时年夜力倒退互联网医疗，通过马应龙安康云平台“小马医疗”聚拢肛肠全家当链资本，提供肛肠安康全病程产物和服务。2021上半年跟着疫情恶化，诊疗人次复原性增长，医疗服务板块支出年夜幅增长74.1%。

　　接上去公司将在医疗服务运营质量方面进行改良，起首是持续踊跃推进肛肠诊疗中间共建名目，并优化调整医疗家当构造；掌握好获批湖北省首家平易近营互联网病院的机会，放慢欠缺线上线下营业的交融倒退。

　　医药贸易板块涵盖线下实体药店、网上药店、医药物流，因为客岁同期贸易板块受疫情影响较年夜，本年上半年医药贸易板块支出同比增长87.5%。接上去公司将对终端市场进行深度拓展，包含拓展重症慢病药房、DTP药房、医药社群电商等多样化营业，展开多样化社区安康行运动，添加会员粘性，提升会员复购率；以实体门店为根底，打造线上样板店，树立线上线下营销系统；踊跃规划短视频渠道，紧抓电商风口，培养新赛道，拓展新增量。

　　东阿阿胶：库存清算已实现，补血领军品牌再发威

　　东阿阿胶曾被誉为“药中茅台”，公司的净利润曾坚持间断12年增长、年复合增长率20%以上的佳绩，但在阅历2018年民间质疑阿胶功能、2019年由于去库存压力年夜、行业竞争加剧等因素，东阿阿胶阅历上市后的首吃亏，股价一起上涨至腰斩程度。渠道库存在2020年岁尾根本清算终了，2021上半年阿胶及系列产物销量复原性增长，带动公司业务支出增长达54.01%，净利润暴跌278.10%，有券商预计公司本年归母净利润在4.45亿至5.41亿元区间，同比增长927.44%至1149.73%。

　　公司次要产物包含了药品系列阿胶、复方阿胶浆，两年夜产物共计为公司在中国城市实体药店终端奉献超过九成的业绩。近年来公司不时拓展产物线，已有女性消费系列“桃花姬”阿胶糕、真颜小分子阿胶以及2020年重磅上市、针对年青人群的阿胶粉等，其他策略储藏产物有40余种。

　　图2：阿胶及系列产物的业绩增速环境

　　起源：公司半年报

　　东阿阿胶近几年在尽力去库存的同时，也在加码数字化转型，线上贩卖增速显著，从半年报数据来看，阿胶及系列产物的营收年夜幅攀升，毛利率也有所上升，但本钱增速过快也值得存眷。

　　消费者的补血需乞降消费场景正在不时产生变动，东阿阿胶在产物研发方面也在踊跃开拓新的消费群体，接上去将主攻年青新人群，摸索开辟即食化、快消化新产物；并对人群、产物、渠道进行差别化组合，完成产物群体系规划。

　　东阿阿胶次要靠营销来驱动业绩，是以公司将来在渠道上的规划，也备受批发市场存眷。公司表现将从产物单干到提供数字化方案，为单干同伴赋能，独特聚焦顾客增长与保留，减速数字化，逢迎消费趋向。其次，由繁多OTC终端倒退至全渠道规划，并丰厚医疗和国医馆赛道，推进线上线下互相赋能，放慢市场下沉，深度拓面增量。此外，还将推进工场中转顾客，从传统消费终端到“大家终端”的新形式。

　　结语

　　片仔癀、马应龙、东阿阿胶已成为了细分畛域的龙头，除了各自领有独家种类外，其各自的运营形式也有很年夜的分歧：片仔癀增强新品研发、拆分日化子公司上市，目标在于聚焦医药主业；马应龙医疗、工业、贸易三年夜板块协同倒退，把肛肠及下消化道畛域王者位置做到极致；东阿阿胶从补血需求动身，开辟即食化、快消化新产物，拓展新的消费群体，把西医补血提升到了一个新高度。匆匆进西医药的倒退，不仅必要政策歪斜，企业若能把本身劣势做到极致，也能在一日千里的变更中谋得一席之地。

　　起源：公司半年报、米内网数据库

　　注：中国城市实体药店终端竞争格式数据库是笼罩全国293个地市及以上城市实体药店（不含县农村实体药店），对全品类进行间断监测的缩小版城市实体药店数据库。上述贩卖额以产物在终真个均匀批发价盘算。数据统计截至8月23日，若有疏漏，欢送指正！