医药上市公司三季度整体业绩好转 近七成公司营收同比增长

近日，a股医药上市公司(以下简称医药上市公司)2022年第三季度业绩发布。Wind数据库显示，截至10月31日，剔除科技创新板中未盈利的生物医药公司，共有449家医药上市公司披露三季度业绩，其中302家医药上市公司营业收入较去年同期增长。上市药企三季度平均营收和净利润分别由2021年同期的12.26亿元和1.25亿元增长至13.35亿元和1.29亿元。

从营收和利润来看，上海医药、九州通、国药控股、白云山、南药股份、国药控股、王海生物、药明康德、复星医药位列医药上市公司营收排行榜前10名(详见表1)；迈瑞医疗、药明康德、志飞生物、华大智造、上药股份、长春高辛、金奎大基因、万泰生物、明德生物、爱尔眼科位列净利润前10名的上市药企(详见表2)，成为最赚钱的上市药企前10名。

从子行业来看，医疗器械板块呈现高景气；医药板块微利趋势持续；收入能力和研发能力的区别。中药板块强势明显。

医疗器械板块：呈现高景气

三季报显示，医疗器械上市公司业绩继续保持上升趋势。

从收入端来看，第三季度医疗器械板块收入从2021年的571.53亿元增长至今年的631.72亿元，整体增速为10.53%。其中，九安医疗单季实现营收13.23亿元，是去年同期的6倍，成为增长最快的医药上市公司。九安医疗三季报显示，新冠肺炎检测试剂盒海外销售大幅增长，带动公司收入增长。公开资料显示，今年8月1日，九安医疗子公司收到新冠肺炎抗原检测试剂盒货款17.75亿美元，支撑了公司收入的大幅增长。

此外，医疗器械行业龙头迈瑞医疗第三季度以79.4亿元的营收继续领跑医疗器械板块，并保持20%以上的同比增速，远超医疗器械板块营收整体增速。

从利润端来看，医疗器械厂商表现较好，净利润率中值达到20.22%，在化工、生物制品、医疗服务子行业中排名第一。其中，受全球新冠肺炎疫情反复等因素影响，体外诊断试剂上市公司净利润持续高速增长。以金奎大基因和明德生物为例，其净利润分别较去年同期增长40.5%和161.5%，位列上市药企净利润榜第7位和第9位。

而今年9月刚刚上市的华大智造，净利润排名第四，有一些偶然因素。今年7月，该公司及其子公司与Illumina就美国所有未决诉讼达成和解。其子公司从Illumina获得了3.25亿美元的净薪酬，支撑了公司第三季度净利润的飙升。

医药商业板块：微利化趋势延续

医药商业上市公司凭借批发零售的中介模式，在今年三季度医药上市公司营收前10名中占据了7席。但受行业微利趋势影响，仅上海医药成功跻身三季度医药上市公司净利润排行榜第五位，成为唯一进入医药上市公司净利润前30名的医药商业上市公司。

从利润方面来看，受医改政策、市场竞争加剧、经营成本上升等因素影响，医药商业板块整体利润率进一步下降，低利润趋势明显

不仅仅是南药，医药商业上市公司如药易购、海王生物、康瑞医药等的净利润率都已跌破1%。

中药板块：分化明显

受益于国家宏观政策，中药板块近年来受到资本市场的高度关注。根据三季报，领先的中药公司如白云山，步长制药和康源药业在收入和研发方面具有突出的优势；d实力，与其他中药上市公司的差距也在逐渐拉大。

从营收端来看，中药板块三季度营收首尾之比从2020年的约372倍逐渐扩大到今年的约713倍。具体来看，今年三季度，步长制药和华润三九营收分别比去年同期增长5%和11%，分别实现营收40.07亿元和37.1亿元，营收稳定增长；馨子制药、金龙制药等。经历了营收的大幅下滑，其中馨子制药的营收在2021年。

　　当然，并非所有中药龙头企业业绩都在今年三季度实现同比增长。有“中药茅”之称的片仔癀业绩罕见爆冷，公司单季度营收与净利润与上年同期相比近五年内首次出现双降。该公司公告显示，三季度业绩放缓与2021年同期业绩异常相关。2021年，受市场炒作影响，片仔癀锭剂需求旺盛，企业因此加大了供应，导致公司业绩异常升高。

　　从研发投入端看，受政策推动影响，中药上市公司整体研发投入增加，三季度平均研发费用从2020年的2298.66万元提高至今年的3008.02万元，两年涨幅超3成，但同样呈现出分化局面。白云山、步长制药、康缘药业等龙头企业研发投入增长迅猛，三季度研发费用均超过1亿元，较2020年同期增长超6成，而紫鑫药业、龙津药业等今年三季度的研发费用较2020年同期相比有所萎缩，分别减少了55.06万元、281.84万元。

　　中药龙头企业的研发优势在板块内进一步凸显。以康缘药业为例，仅今年三季度，公司就投入研发费用1.7亿元，营收较上年同期增长26.25%，净利润较上年同期增长48.86%。

　　整体来看，三季度我国医药上市公司的经营指标在近年来持续增长的高基数及疫情等因素影响下，仍保持了稳定增长，除了前文提及的医疗器械、医药商业及中药领域外，化药制剂、研发外包、疫苗等板块也展现出良好的增长态势。