地黄、茯苓原料跌价，华润三九利润增加！

　　华润三九3月28日发布2022年年报，该公司年内实现营收180.79亿元，同比增16.31%；归属于上市公司股东的净利润24.49亿元，同比增19.16%。

　　图1：华润三九2016-2022年核心经营数据

　　一、三九胃泰销售额超3亿

　　华润三九的产品覆盖健康消费品、OTC和处方药等多个领域，产品线丰富。2022年，公司拥有年销售额过亿元的品种 23个，在 2022 年度中国非处方药产品综合统计排名中，“999 感冒灵”和“999 复方感冒灵”位居中成药感冒咳嗽类的第一名和第二名。

　　米内网最新预测数据显示，2022年中国城市实体药店终端中成药胃药（胃炎、溃疡）的市场规模将保持正增长，销售额将超过27亿元。华润三九医药近几年均以超过10%的市场份额稳居榜首；四川好医生攀西药业2022年的市场份额预计涨至10.35%；扬子江江苏制药继续位列第三，TOP3企业合计份额不到三成，市场集中度不算太高。

　　表1：2022中国城市实体药店终端中成药胃药TOP5品牌（数据来源米内网）

　　本期，天地云图中药产业大数据平台从三九胃泰胶囊涉及原料角度，浅析企业面临的中药原料成本压力情况。

　　二、三九胃泰胶囊核心成分

　　表2：三九胃泰胶囊核心成分

　　该品具有清热燥湿、行气活血、柔肝止痛、消炎止痛、理气健脾的功效。

　　三、三九胃泰胶囊原料涨跌

　　表3：三九胃泰胶囊原料涨跌表

　　三九胃泰胶囊中药材原料在2022年1月-2023年4月期间，上涨品种3个，占比37.50%；持平品种2个，占比25.00%；下跌品种3个，占比37.50%。

　　四、三九胃泰胶囊

　　三叉苦：目前产地货源供应有量，由于较多厂家使用，所以货源走动一直比较畅快，市场流通较少，目前产区由于农忙农户没时间采收，出售的货源多是去年的，行情持续在低位运行，现产地统货售价2.6元。

　　黄芩：家种黄芩新货干度在九成左右，新货陆续进入市场，市场商家持观望态度，市场走动不及产地，山西个子统货售价23元上下，饮片陈货走动相对顺畅，价格出现小幅上涨，市场一般统货价格28元，过4号筛的片子货要价33-35元。

　　九里香（千里香）：产区来货较少，市场货源在近日走动畅快，行情持续明显上涨，现开边统货售价20-20.5元，商家比较关注，后市值得留意。

　　两面针：市场需求量不大，主要产地直接销往药企，目前产区时有来货，市场供应稳定，行情持续走平，现单面阳枝统货售价4-5元，双面阴根售价18-20元，预计后市波动不大。

　　云木香：市场库存充足，近期需求较为平淡，商家多积极出售手中货源，行情显得比较平静，现统货售价14-15元，统片售价18元左右，短期内行情平稳运行。

　　白芍：市场库存有限，商家关注度较高，近期产区行情持续上涨，市场来货成本增加，价格也持续走高，现8-14筛的圆片售价33-34元，6-12筛的圆片价格30-31元，短期内市场消化库存为主。

　　地黄：市场库存充足，整体需求不畅，货源走动不快，前期行情有所回落，近期来货不多，价格转为平稳运行；现四五级地黄售价29元左右，商家勤进快销为主。

　　五、综合点评

　　1、九里香、黄芩等原料采购成本压力较大  原料压力测试显示，目前三九胃泰胶囊原料从供应量压力上看，主要来自九里香、黄芩、白芍等；而从质量压力上看，主要来自于九里香、黄芩、白芍、地黄、茯苓花等。

　　2、地黄、茯苓不同程度回落原料成本下降  三九胃泰的原料主要来自于大宗家种药材，并以大宗南药品种为主。近20年来，这些原料价格波动幅度较小，很好地维持了三九集团王牌产品的利润。过去两年由于地黄和茯苓行情大涨，导致原料成本增加，目前地黄和茯苓行情回落，虽然白芍未来价格难降，但由于涨幅有限，整体成本趋于下降。

　　综上所述，面对2022年和2023年中药材原料继续在高位狂飙，三九胃泰胶囊原料涨幅并不大，甚至数个品种价格下滑，华润三九控制成本的能力也是值得业内学习的。但仍要密切关注岗梅根等野生资源可持续问题，避免出现部分核心原料供给出现波动。