六大民营上市连锁上半年财报出炉！谁最能赚钱？谁最能买？

　　近期，六大上市连锁陆续发布2023年上半年业绩公告。

　　01 三家连锁半年营收破百亿，最能赚钱的是它

　　规模是衡量上市连锁市场地位的重要指标之一，今年上半年，六大民营上市连锁均保持营收净利润双增长的势头，这也说明行业发展趋势总体向好，药品零售行业依然大有可为。

　注：营收、归母净利润单位均为“亿元”。

　　其中，大参林、老百姓、益丰上半年营收均突破百亿，分别为119.92亿元、108.11亿元、107.07亿元；一心堂实现营收86.76亿元；漱玉平民和健之佳营收均超40亿，分别为42.61亿元以及43.38亿元。

　　较上年同期，多家上市连锁在营收方面均保持快速增长。其中，健之佳增幅最大，为44.29%。大参林、老百姓、益丰、一心堂、漱玉平民的营收同比增长分别为23.37%、20.24%、22.36%、8.92%、25.71%。

　　大参林认为营收增长主要为零售业已有店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献；益丰也提到，老店同比增长以及新建门店和次新店的内生增长；同行业并购带来的外延增长以及线上业务以及加盟门店的扩张等措施带来营收的快速增长。

　　六大民营上市连锁中，“盈利王”当属大参林，其上半年的归母净利润为9.17亿元，益丰、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民分别为7.05亿元、5.13亿元、5.05亿元、1.58亿元以及1.39亿元。

　　值得注意的是，一心堂以及健之佳的净利润增速高于同期营收增速，一心堂净利润同比增长为20.64%，健之佳高达74.85%；大参林、老百姓、益丰以及漱玉平民的增幅分别为28.46%、12.43%、22.33%、24.67%。

　　利润的高速增长源于收入增长、管理效益提升以及总成本的控制。健之佳在财报称，一季度通过强化西南和冀辽区域拓展，强化商品品类规划、提升综合毛利率以及控费增效等措施强化管理和营运效率，此外，面对“支付能力不足且不将就，愿为高性价比产品理性付费”的趋势和低迷的消费市场，二季度公司及时、全面调整经营思路，积极竞价，与工业企业联合加大促销和专业推广力度，力争为顾客提供极致性价比的服务和产品，交易次数良性增长弥补客单价影响。

　　02六大连锁净增门店6640家，“加盟”一路高歌猛进

　　在门店方面，六大连锁在今年上半年持续发力，通过开店、并购、加盟等方式，合计净增门店数量超6000家。

注：单位均为“家”，健之佳门店总数包含便利零售店，医药零售门店数为4188家。

　　公告显示，截至 2023 年 6 月 30 日，老百姓门店数达 12291 家，其中直营门店 8524 家、加盟门店 3767 家。报告期内新增门店 1723 家，其中直营新增门店 963 家、加盟新增门店 760 家。

　　大参林拥有 11989 家门店（含加盟店 3087 家），上半年净增 1944 家门店，其中自建门店 610 家，包括华南地区 414 家，华东地区 59 家，华中地区 57 家，东北、华北、西北及西南地区 80 家。此外，新增加盟门店 1080 家，并购门店 362 家，新进了山西省、安徽省及新疆维吾尔族自治区。

　　益丰门店总数 11580 家（含加盟店 2491 家），上半年新增门店 1423 家，其中自建门店 692 家，并购门店 202 家，新增加盟店 529 家。目前门店网络覆盖湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京、天津10省市。

　　一心堂拥有 9569 家直营连锁门店，已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店达 9023 家，较2022年年末净增加 569 家医保门店，报告期内医保刷卡销售占总销售的 43.83%。老店输出稳定，营业收入前十门店累计营业收入占整体营业收入的比例 1.52%。

　　漱玉平民目前在山东省、辽宁省、黑龙江省、福建省、河南省、甘肃省等地区共拥有直营门店数量 3868 家，2023 年上半年新建直营门店 202 家，并购门店 342 家。此外，漱玉平民目前已有特许授权签约门店 2464 家。

　　健之佳门店总数达到 4493 家（含便利零售），其中医药零售门店数为4188家。上半年自建门店 381 家，收购门店 61 家，净增门店 438 家。目前，健之佳门店覆盖云南、四川、重庆、广西、河北、辽宁六个省市，其中云南地区门店数达 2577 家，川渝桂门店数合计达 841 家，冀辽地区门店数为770家。

　　综合财报披露信息，目前老百姓、大参林、益丰均在“万店”基础上扩张版图，但与传统并购、自建门店的扩张方式不同的是，三家连锁都在发展加盟店的方向一路前进，老百姓和大参林的加盟店均突破3000家，益丰加盟店数量也达到2491家，漱玉平民特许签约门店数为2464家，占总门店数比例为39%。

　　另一边，一心堂在今年4月接受调研时表示，一季度已做了大量并购标的尽调谈判，并透露今年计划并购1000家药店左右。自第二季度开始，将加快拓店步伐完成全年目标。6月下旬，一心堂已宣布拟收购位于四川省内的3家连锁共66家门店，按此计算，一心堂计划将在2023年突破“万店”大关，当前进度已达96%，下半年还有更多药店将被整合。

　　03河北、江苏、辽宁成并购热土，下半年还有大批药店要卖

　　通过分析六大连锁过去半年的并购案，或许可一窥上半年的并购“热土”。

　　公告显示，老百姓及下属子公司共完成 8 起收购项目，包括股权收购、资产收购等，合计金额72626万元，收购药店 351 家（报告期内签订收购协议的门店数），涉及地区包括陕西、江苏、安徽及山东。

　　大参林共完成10起同行业投资并购业务，涉及门店数为 482 家（其中截止报告期末已签约未交割门店 120 家），涉及地区包括四川、江苏、安徽、山西、浙江、辽宁及河北。

　　益丰在今年上半年共发生了 9 起同行业的并购投资业务，合计金额 32228.4万元，其中，完成并购交割项目 5 起，涉及门店393家，涉及地区包括河北、湖南、湖北、江苏及江西。

　　一心堂在6月20日晚间发布了三则拟收购资产的公告，合计将花费5942万元收购位于四川的66家药店资产及存货，均以自有资金支付。一心堂此举主要出于加强巩固四川市场的需要，扩大其覆盖范围，综合提升竞争力。

　　漱玉平民今年上半年在山东、辽宁、黑龙江及甘肃等地区收购了342家门店，其中，子公司淄博漱玉平民大药房有限公司在今年 2 月拟以不超过5100万元的价格，收购齐鲁医药连锁持有21家门店的经营性资产。漱玉平民的大本营在山东，此次收购大概率出于巩固山东市场的需要。

　　健之佳为强化现有区域地级、县级市场密集布点，共开展 3 笔同行业资产收购，合计支付对价 3598万元，收购门店 61 家，涉及地区包括河北、辽宁、重庆。

　　综合上述信息，有三家连锁都在河北、江苏、辽宁这三个省份展开并购，其中大参林、健之佳在河北和辽宁两地均有交叉，江苏则汇集了老百姓、大参林、益丰三大连锁的争锋，竞争同样激烈。

　　此外，安徽、四川、山东也是重点并购地区，这三个省份均有两家连锁进入。其中，四川是一心堂的第二大本营，也是大参林的主要布局点，大参林在安徽和四川均开展了并购，老百姓、漱玉平民在山东发力，安徽则是老百姓和大参林的“势力范围”交叉点。

　　目前看来，大连锁的“地盘争夺战”还会继续，而中小连锁和单体药店面对大连锁抛来的橄榄枝，犹豫不决的有之，欣然接受的也大有人在。

　　可以预见，下半年，还有大批药店待价而沽。