片仔癀肝病用药冲刺40亿大关 14个独家中成药热销

　　近日，商务部等5部门公布了中华老字号复核结果，片仔癀等上百家医药相关企业顺利通过（含附条件通过）复核，再获殊荣。千亿市值“中药股王”的片仔癀2023年前三季度实现营收76亿元，券商预计全年或将超过100亿元。今年前三季公司的肝病用药已卖出35.62亿元，全年有望突破40亿元大关，心脑血管用药销售额再涨79%，已稳坐公司医药制造业务板块的“第二把交椅”。近几年公司加快创新转型，研发成果陆续落地，7款新药正火速推进。

　　肝病用药冲刺40亿大关，心脑血管用药再涨79%

　　在零售药店终端（城市实体药店+网上药店）中成药肝病用药市场，片仔癀一直以来高位领先，龙头地位十分稳固。据米内网数据显示，2023上半年在中国城市实体药店终端中成药肝病用药市场，片仔癀的市场份额涨至54.09%，而在中国网上药店终端中成药肝病用药市场，公司的市场份额为52.33%。

　　图1：片仔癀的肝病用药近五年的营收情况（单位：亿元）

　　来源：公司年报、三季报

　　今年5月公司发布了提价公告，片仔癀（锭剂）国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，提价幅度达29%为历史最大。有券商分析，参照过往的价格调整，一般会呈现稳步增长的状况，有望推动片仔癀系列产品进入成长新阶段。

　　据片仔癀2023年三季报数据显示，公司的肝病用药实现收入达35.62亿元，已接近2022年全年水平，增长率为19.84%，毛利率在78.19%。若继续保持稳定增长态势，2023年全年有望冲破40亿元关口，创历史新高。

　　图2：片仔癀的心脑血管用药近五年的营收情况（单位：万元）

　　来源：公司年报、三季报

　　近几年片仔癀持续发力、做大做强心脑血管用药，2022年公司的心脑血管用药实现收入突破1亿元关口，2023年前三季度涨至2.4亿元，同比增长79.34%，毛利率为40%，已成为公司医药制造业务的第二大拳头板块。

　　据悉，公司的心脑血管用药持续高速增长，主要受益于安宫牛黄丸的快速放量。安宫牛黄丸是潜力大品种，2022年在零售药店终端的合计销售额超过了43亿元，近几年保持稳定增长态势，显示出市场旺盛的需求。公司表示，心脑血管用药有望成为片仔癀新的增长引擎。

　　手握14个独家中成药，五大产品领军市场

　　片仔癀以中成药起家，手握中药一级保护品种及多个独家中成药，近几年公司运用多种手段，积极推进产业多元化、产品多元化转型。2020年公司成功收购了龙晖药业51%的股权，顺利把上百个药品批文收入囊中，截至目前公司拥有独家中成药达14个。

　　表1：片仔癀的独家产品情况

　　来源：米内网中国上市药品（MID）数据库

　　片仔癀（锭剂）、片仔癀胶囊、茵胆平肝胶囊是零售药店终端畅销的肝病中成药，2023上半年在中国城市实体药店终端中成药肝病用药市场产品TOP榜，三大独家产品排名分别为TOP1、TOP4、TOP10，合计市场份额从2015年的35.22%升至2023上半年的54.09%。在中国网上药店终端中成药肝病用药市场产品TOP榜，片仔癀（锭剂）牢牢占据TOP1宝座，片仔癀胶囊和茵胆平肝胶囊排名分别为TOP6、TOP19，三大独家产品合计市场份额从2019年的39.08%升至2023上半年的52.33%，片仔癀的绝对龙头地位无法撼动。

　　复方片仔癀含片具有清热解毒，利咽止痛，生津润喉等功效，用于风热上攻，肺胃热盛所致急、慢性咽喉炎，该产品2023上半年在中国城市实体药店终端中成药咽喉用药市场为TOP16产品，在中国网上药店终端排名TOP18。

　　复方片仔癀软膏具有清热，解毒，止痛的功效，用于带状疱疹，单纯疱疹，脓疱疮，毛囊炎，痤疮，痈疽疔疮等，该产品2023上半年在中国城市实体药店终端中成药皮肤科其它用药市场为TOP2产品。

　　“中+化”双管齐下，7款新药火速推进

　　片仔癀坚持科技创新为企业发展的核心动力，围绕创新驱动发展战略，强化研发项目布局，以科技创新赋能企业高质量发展，2021年起公司的研发费用一直保持在2亿元以上，2023年前三季再有25.78%的增长。

　　图3：近五年片仔癀的研发费用情况（单位：亿元）

　　来源：公司年报、三季报

　　一方面，公司持续推进优势品种的二次开发。据米内网中国临床试验数据库数据显示，片仔癀（锭剂）的新适应症不可切除原发性肝癌已在II期临床阶段。

　　表2：片仔癀部分已进入临床的新药情况

　　来源：米内网综合整理

　　另一方面，公司持续极大新药开发。公司紧跟国际医药前沿技术，围绕临床发病率高、缺乏有效治疗方案的慢性病、难治性疾病等领域，丰富储备新产品。

　　片仔癀有4款中药新药已开展临床，涉及消化、神经、泌尿、骨骼肌肉四大领域，其中PZH1201（肠激安胶囊）、PZH1204（温胆片）和PZH1215已在II期临床阶段。

　　2023年3月公司发布公告称，收到了中药新药温胆片的Ⅱ期临床试验总结报告。温胆片是根据经典名方温胆汤化裁而来的经验方，具有理气化痰、清心解郁等功效，2007年作为医院制剂在临床使用，广州中医药大学第一附属医院于2016年取得临床批件，公司于2017年取得转让临床批件。基于温胆片Ⅱ期临床试验结果，公司评估温胆片治疗轻、中度广泛性焦虑障碍（痰热内扰证）的临床疗效确切，且安全性良好，具有明显的临床开发价值和前景。

　　化药新药方面，3款1类新药均已在I期以上临床阶段，涉及神经、抗肿瘤两大领域。PZH2107（LDS片）在今年1月启动纤维肌痛的I期临床，第一例受试者在2月入组。

　　“中药股王”稳守千亿市值，5家药企涨幅喜人

　　2023年11月13日收盘，A股中药企业TOP10市值的门槛在243亿元以上，千亿市值仅有片仔癀一家，老对手云南白药保持在900亿元左右，两家今年以来均有跌幅。

　　表3：A股中药股市值TOP10企业

　　注：市值统计截至11月13日

　　同仁堂今年以来涨幅超过13%，目前总市值在687亿元以上。在2019-2020年期间，受新旧产能替换、疫情扰动等因素影响，同仁堂的业绩均低于2018年，经过整顿及积极应对后，2021年起实现业绩全面回升，2023年前三季度的营收和净利润均创下历史同期新高。公司在近期举行的业绩说明会上表示，随着社会老龄化趋势的进一步发展，预计未来安宫牛黄丸市场需求仍存在一定的增长空间，公司将继续积极开拓市场，深化营销改革，提升经营质量。

　　东阿阿胶今年以来涨幅接近20%，目前总市值在300亿元以上。作为阿胶行业领导品牌，公司持续推动阿胶品类和东阿阿胶市场份额同步发力，2023年前三季度公司的阿胶块增长基本持平，复方阿胶浆增长近40%，桃花姬阿胶糕增长70%左右。公司近日在回复投资者提问时提到，阿胶块在公司发展中扮演压舱石角色，桃花姬品牌代表着企业结构化转型的战略定位，肩负着指数级增长的战略愿景，药品+健康消费品“双轮驱动”战略是东阿阿胶未来增长的重要举措。

　　太极集团今年以来涨幅在45%以上，目前总市值在243亿元左右。近几年公司着力对旗下产品按照“6+1”重点治疗领域进行重新分类，并对同期治疗领域进行追溯调整。2023年前三季在藿香正气口服液和急支糖浆等核心产品带动下，公司消化及代谢用药、呼吸系统用药的营业收入分别同比增长46.26%和52.87%，成为今年前九月最亮眼的两大板块。

　　资料来源：米内网数据库、公司三季报及公告等

　　注：米内网《中国城市实体药店终端竞争格局》统计范围是：全国地级及以上城市实体药店，不含县乡村药店；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。米内网《中国网上药店终端竞争格局》，统计范围是：全国网上药店所有药品数据，包括天猫、京东等第三方平台及私域平台上所有网上药店药品数据；上述销售额以产品在网上药店的平均零售价计算。数据统计截至11月13日。