恒瑞医药2025年半年报：营收、净利双立异高，业绩强势增长

　　8月20日，恒瑞医药宣布2025年半年度申报。申报显示，2025年上半年，公司完成业务支出157.61亿元，同比增长15.88%；归属于上市公司股东的净利润44.50亿元，同比增长29.67%；运营性现金流净额达43.00亿元，同比增长41.80%。营收、净利及运营性现金流净额均创往年同期新高，业绩进入暴发增恒久。公司继续加年夜立异力度，维持较高的研发投入，申报期内公司研发投入38.71亿元，此中用度化研发投入32.28亿元。

　　为了加强团队凝集力及公司焦点竞争力，充沛发扬长效激励机制，恒瑞医药还同时布告将回购10-20亿元的股份，用于履行新的员工持股筹划，2025年激励规模不超过1400万股。

　　立异药贩卖引领业绩增长，对外允许成常态化营业

　　从业绩角度来看，立异药支出继续提升。2025年上半年公司立异药贩卖及允许支出95.61亿元，占公司业务支出比重60.66%，此中立异药贩卖支出75.70亿元。

　　同时，立异药对外允许作为公司常态化营业，其支出已成为公司业务支出的紧张构成部门。申报期内，公司收到默沙东2亿美元以及IDEAYA 7500万美元的对外允许首付款，并确以为支出，进一步推进运营业绩指标增长。

　　在仿造药方面，公司优质仿造产物布比卡因脂质体、美国获批首仿产物打针用紫杉醇（白卵白联合型）等申报期外销售支出取得较快增长，带动整体仿造药营业支出完成小幅提升。

　　继续加年夜立异力度，高研发投入赋能高程度转化

　　公司保持高强度研发投入，上半年研发投入38.71亿元（此中用度化研发投入32.28亿元）。截至申报期末，公司累计研发投入超480亿元。在继续较高研发投入撑持下，公司立异结果迎来暴发期。

　　申报期内，公司（含报表内人公司）6款1类立异药获批上市，6个立异药新顺应症获批上市。

　　与此同时，公司在研管线储藏丰厚。公司有100多个自立立异产物正在临床开辟，400余项临床实验在国际外展开。申报期内公司共有5项上市申请获NMPA受理，10项临床推动至Ⅲ期，22项临床推动至Ⅱ期，15项立异产物初次推动至临床Ⅰ期。名目注册报告方面，申报期内，公司取得立异药制剂临盆批件12个；取得立异药临床批件62个；2项临床实验被归入突破性医治种类名单。

　　恒瑞医药不时增强泉源立异，打造优质立异产物。申报期内，公司不时欠缺已树立成熟的技术平台，初步建成新分子形式平台，不时开拓AI药物研发等平台。而且树立了恒瑞-灵枢平台及生物信息学平台，以简化包含药物发现、分子设计、药性预测及优化的各项研发流程。在新技术平台的支持和研发团队的尽力下，公司不时产出差别化、具备立异竞争力的产物。申报期内，公司有15个自立研发的立异分子进入临床阶段，药物类型包含小分子化药、抗体、ADC，波及肿瘤、代谢和血汗管疾病、免疫和呼吸体系疾病等多个疾病医治畛域。公司ADC平台已有10余个新型、具备差别化的ADC分子胜利获批临床，此中瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）今朝已有9项顺应症被CDE归入突破性医治种类名单。其他已上市立异产物亦继续展示出突出的临床代价。

　　公司在常识产权畛域踊跃规划，为公司产物提供了充沛、永生命周期的专利维护。截至申报期末，公司于年夜中华区累计申请创造专利2864件，PCT专利737件，领有年夜中华区受权创造专利1125件，欧美日等国外受权专利797件。

　　此外，为进一步强化公司在生物医药畛域的根底研讨才能，减速突破原研药、高端制剂等瓶颈，公司踊跃推进政产学研联动，与国度自然迷信基金委员会共建平易近营企业立异倒退结合基金，总计1.32亿元，搭建了企业与顶尖科研机构、高校协同立异的高端平台，无效衔接科技立异的“最先一公里”和“末了一公里”。

　　国内化全面提速，迈向“系统才能出海”新阶段

　　公司保持自立研发与开放单干偏重，在内生倒退的根底上出力增强国内单干。申报期内，公司将脂卵白（a）【Lp（a）】的口服小分子药物HRS-5346在年夜中华区以外的环球独家权柄受权给默沙东，得到2亿美元首付款、最高17.7亿美元里程碑付款、响应贩卖提成；同时将口服GnRH受体拮抗剂SHR7280（顺应症涵盖医学辅助生殖及妇科畛域）在中国年夜陆的独家贸易化权柄及受权区域之外区域的优先会商权付与德国默克，得到1500万欧元首付款，并有权收取产物获批后一定的里程碑付款及达两位数百分比的贩卖提成。

　　更值得存眷的是，本年7月，恒瑞医药与GSK杀青单干协定，将独特开辟至少12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤医治畛域的立异药物（含PDE3/4克制剂HRS9821年夜中华区以外受权）。依据协定条目，GSK将向恒瑞医药付出5亿美元的首付款，潜在总金额约120亿美元的选择权行使费和里程碑付款，以及响应的分梯度的贩卖提成。

　　公司稳步展开立异药国内临床实验。今朝公司已在美国、欧洲、澳年夜利亚、日本及韩国等国度启动超过20项海内临床实验。公司向FDA申请了瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）结合阿得贝利（SHR-1316）用于胃癌或胃食管联合部腺癌的孤儿药资历认证并于近日得到FDA同意，至此，公司共有五款立异药产物得到该认定。

　　值得一提的是，5月23日，恒瑞医药在香港结合买卖所主板挂牌上市，包括逾额配售选择权在内的总募资额达114亿港元（约15亿美元），这也被视为恒瑞医药国内化过程的紧张里程碑。

　　继续优化经营治理，环球化团队减速成型

　　申报期内，公司不时欠缺迷信治理机制，尽力完成可继续持重倒退。

　　公司聚焦系统优化与渠道深耕，医学及市场双引擎驱动贩卖高质量倒退。一方面，优化组织构造，匆匆进经营提效。另一方面，继续强化贸易化系统建设，从焦点市场到批发、县域、社区、线上贩卖，公司造成了全面笼罩的立异药贩卖网络。

　　为踊跃相应公司立异与国内化双轮驱动策略落地，公司人力资本系统减速降级。一方面，公司夯实人才策略，另一方面，通过多种渠道在环球范畴内吸引高素质人才。公司还不时空虚具备环球化视线的领武士才。

　　将来，恒瑞医药将一直保持立异与国内化策略，减速立异药研发，继续推出具备国内竞争力的新药好药；通过自立研发与开放单干多途径深入环球规划，放慢立异药出海过程，双轮协同驱动公司高质量倒退。