防风等原料成本飙升 众生药业利润下降！

广东众生药业股份有限公司(众生药业，代码：002317 . SZ)2022年半年度业绩报告显示，2022年1月1日至2022年6月30日，公司实现营业收入13.26亿元，同比增长9.57%，实现净利润2.02亿元，同比下降29.73%，基本每股收益0.25元。公司2021年年报数据显示，报告期内，公司实现营业收入24.29亿元，同比增长28.13%。

图：众生药业2016-2021年核心业务数据

一、众生药业发力清热解毒赛道

众生药业产品涉及眼科、心脑血管疾病、呼吸系统疾病、消化系统疾病等治疗领域，以中成药为业务基石。中成药核心品种有复方血栓通、脑栓通、复方丹参片、中生丸系列、清热祛湿颗粒等。年报数据显示，2021年，众生药业中成药产品实现销售收入156，058.61万元，同比增长34.45%。

Minenet数据显示，2021年众生药业复方血栓通在三个终端的总销售额达8.6亿元；在清热解毒类中成药市场，2020年中生系列产品在三个终端的总销售额也超过了1亿元。独家产品中生丸在国内实体药店终端市场地位较高，预计2021年清热解毒内服药品牌排行榜第16位。

本期天地云图中药产业大数据平台从中生丸涉及原料的角度，对企业中药原料的成本压力做一个简单的分析。

二、众生丸核心原料

表1:中生丸核心原料

中生丸具有清热解毒、活血凉血、消炎止痛的功效，可用于上呼吸道感染、急慢性咽喉炎、急性扁桃体炎等疾病。

三、众生丸原料价格涨跌情况

表2:中生丸原料涨跌情况(单位：人民币/公斤)

2021年1月至2022年10月，12种原材料价格上涨，占比70%，4种原材料价格下降，占比24%，1种原材料价格持平，占比6%。

四、众生丸原料行情点评

蒲公英，低价品种，种植面积小。此外，今年甘肃等野生产区遭遇干旱，产量有限。前期价格上涨，近期大量囤货，市场坚挺。现在野生货价格在13-14元之间(公斤价，下同)，自产货商家价格在7.5元左右。目前市场供应不多，后市值得关注。

防风，新产继续，产地受疫情影响移动不快，市场供应分批平稳移动，市场表现坚挺。目前播秧防风30元的价格高很多，播秧防风33元的价格高很多。商家密切关注今年的供应量和产量。

紫花地丁需求稳定，货源处于正常购销状态，近期市场较前期平稳。紫花地丁机目前市场包装商品价格在8-9.5元不等，整体库存正常，市场关注度不高。预计短期内市场不会有大的变化。

黄芩，新产继续，预计整体产量偏大，市场关注度减弱，货源按实际需求销售。

　　赤芍，关注度有所减弱，近期需求以实际走销为主。因货源较丰，多商积极销售，行情平稳运行，现市场内蒙古赤芍售价18-20元，内蒙古赤芍片售价22-25元，内蒙古精选赤芍售价36-39元，陕西赤芍售价16-19元，陕西赤芍片售价19-21元，陕西精选赤芍售价26-30元。

　　天花粉，亳州产地开始产新，新货产量不大，市场人气快速集聚，多商组织货源，带动货源走销加快。因库存薄弱，行情稳步攀升，现市场河北天花粉售价40-42元，河北天花粉片售价46-50元，江苏天花粉售价33-36元。

　　玄参，现为需求旺季，商家批量求/购，但总体成交量依然不大，市场货源供应充裕，行情小幅波动，现湖北统货价格在11-12元之间，好货价格在12-13元，统片价格在13-14元。该品种整体关注度不高，预计后市走平。

　　皂角刺，产新后新货陆续上市，由于价格不高，有商家积极采购，导致产地行情上涨；市场货源供应稳定，近期商家小批量购进为主，行情一直没有明显的变化，现市场小统货价格在22-23元之间，中刺片一般货价格在35元上下。

　　白芷，受去年高价影响，今年货源产出有量，但加工无硫货较少，导致这种规格的行情表现坚挺，目前市场小统货售价在15-16元，含硫货可供量充足，小统货售价在12-13元。

　　五、综合点评

　　1、防风等品种采购成本压力较大  原料压力测试显示，目前众生丸原料从供应量压力上看，主要来自于防风、当归、天花粉、白芷等；而从质量压力上看，主要来自于防风、蒲公英和牛黄等。

　　2、岗梅根野生资源不受重视  该品种是大宗刚性需求中药原料，但因为是南药品种，历来不被囤货商重视，故行情近20年的波动不明显。

　　但近5年左右，一方面由于岗梅根为多年生野生植物，仅在粤西等地有小规模人工种植，资源难以持续。导致其资源开发区域从广东核心产区逐步外延，已经要向国外寻求资源进口；另一方面，农村劳力成本不断上升；其三，岗梅根年需求量3万吨以上，远远超过国内多数家种品种，刚性需求非常明显。因此，我们认为，未来岗梅根价格即使无炒作因素，也将缓步上行。

　　综上所述，中成药原材料成本受自然因素、市场价格波动等影响，调控难度较大，为避免集采断供，大多企业报价时会将原材料成本等不可控因素纳入考量，预计中成药集采带来的短期降价幅度较为温和，而长期来看，中成药集采利好具备优质资源的中成药龙头企业，行业集中度有望持续优化。