迈瑞安徽系列:业绩预翻一倍 欢迎大量国外经销商转行投资.

　　安徽IVD集采的影响

不是为了打压国内的IVD；安徽预计明年将翻一番

我联系了医保局，花了一些时间了解，对国内生产企业的保障也很好，包括南京、当地医保局和国家局的沟通，确认这不是对国内IVD的打压；安徽明年有望翻番，因此仍是拓展经销商体系、控制渠道库存的重要战略合作伙伴。收藏结束后，许多外国分销商来到迈瑞。

安徽分销体系套期保值：利润下来后，可以给更多的产品，更多的区域。

　　新基建带来150亿机会

　　地方政府专项债用于新基建的部分确定性相当高

新基建带来的机会：150亿机会，历史胜率40%，今年50%，明年50%；目前一二线城市正在建设新校区、新医院；新的基础设施还会持续一段时间，董事长的说法是10-15年才能到达欧美的标准；部分地方政府专项债券用于新基建的确定性相当高；

西欧几个国家(法国、德国、意大利和西班牙)也提出了类似中国的新基建计划。因此，欧洲业务在去年高基数的基础上实现了两位数的增长；欧洲以外的发展中国家相关新基础设施建设步伐不太一致，步伐较慢，资金可得性确定性较低，依赖援助项目(世界银行赠款等)。);认为疫情过后，全球都有对医疗系统查漏补缺的需求，而疫情之前，机构都在寻找更高的价值(不降低诊疗标准)；在这种环境下，迈瑞的相对竞争力得到加强(客户不会闭着眼睛盲目购买)；

由于国内新基建快速增长，三条生产线均受益；世界上类似Q2，受去年疫情基数高的影响，增速较低；排除美元和新冠肺炎贬值的影响，常规业务增速很好；我对第四季度和未来的国际业务增长充满信心。

　　未来收购方向

未来的并购将集中在缺失的生产线上，比如分子诊断。

未来收购方向：海王星是战略原料(发光抗原抗体)，一直在做各种准备，内部也有团队；在15年的合作期间，公司熟悉海王星的产品、技术和团队。有了海肽，迈瑞有信心在三年内排名世界第一。没有海肽，就没有这样的时间点。其他原材料没有很大的战略价值，芯片制造不是公司应该做的，但是已经参与设计了。

现在公司在国内培养后备供应商，现在按照数量，70%的核心材料已经完成供应链国产化；从上游业务来看，没有并购的必要；因此，未来的并购将聚焦于缺失的生产线，如分子诊断；公司还是会靠自研，等到有合适的标的。海外运营平台可以加强，也可以考虑并购；a ——海外IVD将是迈瑞未来极具想象力的业务；还需要考虑新的子业务应该在海外还是国内收购。以前是国内买，降低风险，现在组织能力的提升不排除海外标的；

　　发光3年达到世界一流

整个IVD自动化业务的进展：我们现在能看到的最终形态是LabCorp和Quest的自动化程度，但是国内ICL目前还没有这样的自动化市场，医院也没有这样的需求；随着CL-8000i和BS-2800M的推出，公司的自动化程度也在提高，准备自然也就水到渠成了。

超声国际一流追赶者IVD:主要经营20余种产品，在监测和麻醉(性能、市场份额、欧美渗透率)方面领先，血细胞方面一流，

2-3%的扣除是来自政府补助的1亿元；只要相关项目被接受，就必须被记录；所以不能调整；Q4估计扣非净利润和净利润差不多；本季度有效税率为12%，去年为8%，因为去年Q2-3的有效税率不正常；迈瑞海外拥有40多家实体，其中许多都出现了亏损。制造和研发；d费用全部在国内，还有海外营销，所以没有税收抵免。去年，海外实体开始赚钱，所以去年他们能够抵消税率；12-13%是正常有效税率；深度为3，335，415%，深度为3，335，410%，所以这两者的平均值为12-13%。

　　关于报表“亏损”问题

未来的重点是发展中国家；发达国家的费用比例比较高，未来在发达国家不会有太多新的投入(比如新人头的数量)；发达国家对产品的需求有一定的特殊性，产品可能不太匹配；希望以后实行同样的国内制度；

　　未来的重点是发展中国家　　有信心未来3年保持20%

未来三年有信心保持20%的增速，未来可以支持重磅产品；化学发光现在主要在终端市场竞争，希望三年内主要套餐和机型在市场份额方面达到世界一流水平，配合海外渠道建设；不包括海外新冠肺炎，IVD翻了一番；IVD的凝血也将是一个重要的增长点，其业务堪比血细胞，市场与手术高度相关(中国现在和未来的手术，无论是微创还是传统手术)。

增速

血凝业务将成为迈瑞未来的血细胞业务；血凝新技术平台将于今年年底和明年年初问世。依托公司在检验科的地位，可以实现协同销售。生化2800M问世，希望摆脱大而不强的刻板印象(迈瑞生化市场占据第一位)；这一年，血细胞以BC-7500CRP的爆发击败了西森康美；还有形态分析器(今年的非Ai版；AI版需要三级，明年才能拿到证书，准确率95%以上；细胞保存的准确率为30%)。

监护仪大有作为，下一代产品将重新定义监护仪，专注于最接近患者，让医生和他在一起，达到和手机一样的粘性(还在构思中)；今年呼吸机无外伤出院，新生儿去年出生。输液泵去年装车很快；未来的重点之一可能是整合创新，这符合科室整合的大趋势(如多学科会诊)。因此，公司作为医院的技术合作伙伴，也要提供跨学科的解决方案(比如目前的麻醉与输液泵结合)，包括医院管理者的管理要求3354，对应IT解决方案。

　　今年底明年初会出血凝新技术平台

以“新三线”为代表的市场容量(骨科、动物、微创手术)非常大，不逊色于现有业务；目前投资情况及预期：去年最低1.5亿元，最高3亿元，今年翻了一番，未来五年将是高速增长期；公司配置资源的原则是根据增长目标；例如，化学发光在2018年开始高比例投资，当时化学发光占IVD营收的10%，但占IVD研发的50%；d已分配资源。新三线投资没有区别；在协同性方面，微创手术的协同性相对较好，骨科的协同性相对较差(我也不确定要不要做很久，后来就等着集合了)；

　　“新三线”投入情况和预期

分子诊断：PCR第一，市场大，公司不怕晚；

　　分子诊断：先PCR　　2024年70

领先的是什么：欧洲前200强和美国前20强的渗透率；技术要引领，两者缺一不可；血细胞技术不错，但欧美装机量达不到；2024年，70亿是化学发光的目标；

亿是化学发光的目标　　前三季度海外发光装机900

在海外

收入和研发；d微创手术投入水平：1-9月~ 2亿，去年同期超1亿；去年2亿元；投入，研发~ 20%。

此次解禁不会被两家控股股东减持；不需要资金；

手术机器人：临床上的争议点。公司非常了解——.2亿台。它能解决什么问题？不仅达芬奇，还有骨科、经皮等，都可以观察到。

显示器未来市场空间如何：未来70%；

硬镜：大基建时代过后，我们将进入大诊断大手术时代；未来将是硬镜产品推广培训中心；核心技术有信心世界级，邀请德国专家。未来(3年内)我们会加大对显微镜下能源平台的投入，比如电刀、超声刀等，也会做一些高价值的耗材。