2022年 “万家药房”将分批出现 连锁巨头会这么做！

现代经济社会，无孔不入的资本真的像一张大网，覆盖了每一个企业，连锁药店也不例外。资本的血液、资本的力量、资本的意志已经渗透到连锁药店的生态中，影响着药店的长远规划和规范经营，也促使连锁药店更好更快地发展，具有逐利性。如果从医药零售行业的每一家药店彻底剥离资本，剩下的可能就是鸡毛了。

资本并购的影响；上市链上的网络越来越深。市场为上市连锁企业的发展提供了源源不断的资金来源，资本并购已经成为上市连锁企业做大做强最直接、最有效的方式。如果说2014年7月唐艺昕拿下上市连锁药店第一股，只让行业羡慕和向往股市的“创富神话”，那么7年后，整个行业竞争形势的日益严峻，上市连锁板块的形成和资本的助力下全国范围的扩张，前者他是我哥已经借助资本并购迅速成长为头部连锁等。随后资本市场之外的连锁药店感受到了巨大的发展压力和步步逼近竞争的寒意，并登陆资本市场。

上市的发展历史，某种程度上就是不断并购、不断扩张的进化史。2021年，资本并购的力度和后劲；a在医药零售行业尤为明显。

　　资本并购之往

2021年药房并购具有以下特点：

一、药房并购；2021年的a星属于普通人。年内，几乎所有重大项目都是老百姓带动：斥资6.8亿元收购内蒙古赤峰仁川100%股权，一口吃掉287家门店；收购河北华佗大药房51%股权耗资14.28亿元，无论是收购金额还是715家门店数量，都是行业内并购最好的。收购“江苏前三”惠仁堂、兰州、康华药房、江苏百家汇、泰州龙泰源的剩余股份，说明此前普通人的并购已经达到预期。12月10日晚，临近年关，老百姓又添一把火：他们计划以现金方式转让怀仁大疆大部分股东持有的怀仁大疆46%-72%的股权，将怀仁大疆与湖南、贵州的650多家自营药店置于其控制之下。湖南老百姓门店数量预计达到2700家，成为湖南省药店龙头。

第二，上市链在战略、目标、节奏上几乎是同步的。年初及之前，老百姓、大参林、益丰等几大连锁都喊出了“未来三年每年扩张2000家店”的目标。该行业实际上对此持怀疑态度。年底的库存记录让我们觉得并购的扩张；a是凶猛的，不可阻挡的。前三季度老百姓新增门店1866家，加上怀仁健康650家。不算第四季度其他扩张门店，门店数量超过2500家，其中并购1185家。大神林前三季度有29起并购；a业务涉及839家门店，包括20家新的并购；a涉及685家商店的项目。就连上市新贵健之佳前三季度也在云南、广西两省布局，共发生8起并购，涉及172家门店。

第三，各上市链的战略意图在并购中非常明显；a 2021年。年内收购内蒙古赤峰仁川、河北华佗药房的人是区域内领先的区域领导者。收购赤峰仁川后，与之前已经收购的通辽泽强的强大协同作用，进一步强化了内蒙古市场的领先优势，有利于整合区域征地资源，提高议价能力和市场影响力。河北华佗并购后，老百姓有了战略支撑，未来可以逐步为据点扩大势力范围。并购；大参林的规模很小，但有一个

四是尘埃尚未落定，中国医药行业的市场结构将随着并购的扩大而发生较大变化；答：近年来，唐艺昕是门店最多的上市连锁企业，拥有最早IPO上市的机会。截至2021年第三季度，门店总数为8356家，其次是普通人8163家。如果怀仁健康650家门店纳入老百姓版图，门店数量将一举超过唐艺昕。近年来，唐艺昕一直坚持发展直营店，不涉足特许经营业务，新增门店也改为自建新店。考虑到未来三年，老百姓、逸风、大参林都以拓展2000家门店为目标，而唐艺昕只瞄准1000多家门店，门店上市最多的连锁皇冠可能很快就会易手。

在区域布局上，健之佳以滇为基地，逐步向桂、川、渝拓展的“路线图”与唐艺昕高度重叠，两地竞争势在必行。在东北地区，大参林已经率先进入，并通过并购的方式密切关注其布局，而舒雨平民则以向外省扩张为目的，先后在哈尔滨、沈阳设立全资子公司，并明确表示要繁荣起来，“闯过关东”。在华北地区，益丰药房早在2018年7月就斥巨资13.8亿元收购河北新兴药房。这次老百姓花了14.28亿元收购河北华佗，也将动摇华北市场结构。

　　资本并购之望

一旦并购；一辆“战车”开动了，它不能在短时间内停下来或停下来。可以肯定的是，在行业政策、竞争需求、市场价值驱动等内外部因素的共同作用下，资本并购的强度和深度；2022年中国医药零售行业的a化将更加激烈，并出现新一轮大规模并购的势头；药店的新建和扩建预计将持续到“十四五”末。

国家主管部门鼓励和支持头部连锁做大做强，推动药店连锁化率达到70%。2021年10月28日，商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》号文称，“到2025年，培育5-10家500亿元以上专业化、多元化医药零售连锁企业，百强医药零售企业年销售额占医药零售市场总量的65%以上；药品零售连锁率接近70%。”这份政策指导文件为中国医药零售行业未来五年的发展奠定了主调：规模化、层次化、专业化、多元化、高质量发展。2020年，唐艺昕、益丰药房、老百姓、大参林分别实现营业收入126.56亿元、131.45亿元、139.67亿元、145.83亿元。据太平洋证券测算，上述四家上市连锁企业2021年营业收入预计分别达到152.5亿元、152.48亿元、157.82亿元和173.53亿元。以2021年预测值为基础，2025年实现营收500亿元，年均增速分别为34.56%、34.57%、33.41%。显然，加速并购的扩张；a是唯一的办法。

头部连锁每年2000家店的扩张上限肯定会一次次被打破。在商务部《意见》的指导下，产业鼓励和支持并购的政策环境；a可以预期。2020年，喊着“增加2000家门店”口号的上市连锁店，有的已经超额完成目标，有的还存在一定差距，其中老百姓至少增加了2516家门店，堪称“M & amp一个领导人”。在“羊群效应”的作用下，其他连锁将加快后续并购步伐，以保持门店总数的新平衡。

凭借资本并购的效益和力量，“万家药店”即将批量出现。不出意外的话，上市的连锁老百姓、益丰、大参林、银鑫堂、郭达药店将顺利加入“万家俱乐部”。规模一直是中国制药行业最大的核心竞争力之一。药店的销售额、单品进价、上游资源和学术支持与药店的规模和门店数量呈正相关。“万家药房”一直是中国药房界的心结和梦想。几年

资本并购a不是上市连锁店的专利。事实上，许多上市连锁企业一直是门店并购的积极实践者和推动者。a .与并购的驱动力相比；一个上市的连锁，要上市的连锁更差。一方面，增加资产和财富是药店创始人和创业团队的迫切需要；另一方面，在创业发展过程中加入的PE/VC等机构也迫切需要通过IPO上市实现变现或退出，而链条本身也需要资本市场的加持才能提升其竞争实力并快速做强做大。截至目前，多家头部药店正在筹划或推进上市，包括全源堂、安徽中华健康、养天河、贵州益树、甘肃德胜堂、浙江瑞仁堂等。在发行注册制改革的背景下，连锁药店上市进程将加快，但依托于并购；一个壮大自身的扩张，无疑有助于该连锁在Dream IPO上市。

并购。2022年上市连锁店的扩张有很多值得关注的地方。一、交出一个财年2500多家新店的优秀成绩单后，老百姓在新的一年会发布哪些大动作，哪些并购；一个目标会被第一万家店的幸运儿花掉？第二，多年来，我们始终坚持直销模式不变的“一心堂”。在过去的一年里，没有像样的并购；一次行动。新的一年我们该如何努力？我们会改变我们的战略来加快通过加盟的扩张吗？第三，海外并购是什么时候开始的；一次扩张迈出第一步，谁是第一个“吃螃蟹的人”？2019年10月8日，唐艺昕与美国安石药业合作，在纽约曼哈顿著名的第五大道开设了第一家美国商店。虽然其销售收入占比很小，但开业后赶上了疫情，店铺业绩大幅提升，大大提升了唐艺昕在美国市场的品牌知名度。第四，阿里健康、京东健康等电商公司会不会掉头开始并购；完成线上布局后的线下门店列表？如何快速连接、织网，实现线下与线下的融合，这已经被高层公认为“线上下单取店”“线上下单送店”的模式？资本并购扮演什么角色？a会在这个过程中发挥作用等。也是业界关注的问题。

　　资本并购之惘

资本并购给连锁药店带来了预期的收益。以老百姓为例。截至2021年9月底，其营销网络已覆盖22个省级市场和140多个地级以上城市，门店数8163家，其中直营店6055家，加盟店2108家。直营店中，医保店占87.37%，院侧店占10%，专科门诊425家，DTP药店145家，其中双通道合格DTP药店93家。依托强大的门店布局和资本实力，老百姓大力推进数字化转型、新零售等业务。2021年前9个月，线上渠道实现销售额5亿元，同比增长160%。

然而，不应该忽视的是，并购；一种必须预防的综合症和“大企业疾病”伴随着并购而诞生；a .经过频繁的大规模并购，并且企业已经通过了“并购；一个红利期”，可能会出现收入大幅增加但利润不增反减，业务因过度依赖并购外部力量而萎靡不振的情况；一、缺乏内生的链条力量和创新精神等。在严重的情况下，并购；一方和原实体甚至互相拖累。至于大企业病，在我国大企业集团中更为常见。当连锁门店数量达到数万家，营收规模达到数百亿美元时，可能会严重削弱总部的管理、控制和整体效率，这也是笔者质疑“中国连锁药店总扩张的‘天花板’在哪里”的原因。

资本并购的大规模、高强度和持续扩张；a也给连锁药店尤其是并购带来经营、效益下降、资金链紧张等潜在风险；a整合风险和高商誉风险。截至2021年三季度末，普通人现金及现金等价物余额为4.16亿元，较2020年同期的6.45亿元减少35.5%。如果我们继续在并购上花费巨资，必然会出现负债率和流动性急剧上升等问题。即使有足够的银行授信额度，也会大大增加管理、财务等费用，降低药店的盈利能力。许多高溢价收购导致了高商誉。截至2021年三季度末，普通人的商誉高达36.38亿元。溢价收购湖南怀仁健康后，商誉将进一步提升。如果并购的好处；a标的低于预期，容易发生“商誉暴雷”的风险。

2022年药房圈的资本并购也有很多变数。最大的变数来自于PE/VC等外部资本的退出是否会引发“蝴蝶效应”。2016年，中国零售行业在药品迎来了外部资本进入的热潮，由高淳资本和基石资本为代表的PE/VC发起，通过快速持续的并购，分别成立了高集医疗和全一健康。此后，国药控股、四家民营上市连锁企业、工业企业和互联网公司都加入了并购；一场战役又推动了门店估值持续上涨。市场用了两年多的时间消化了后续的影响，直到2021年才迎来新一轮的并购；a已重新启动。

2021年5月，基石资本宣布将其持有的1亿股健康股全部转让给一家大型知名私募股权投资机构，创下最大并购规模；近年来医药零售领域的一个案例。据媒体核实，1亿元的健康买家是被称为“华尔街收购之王”的国际PE巨头KKR。为了打造整个十亿的健康，基石资本已经投入了30多亿元，在运营、管理、资源等方面都要耗费大量的资金和物力。这一次，完全退出很有诱惑力。财大气粗、飞黄腾达的外部资本给中国药店产业带来了发展机遇，但同时也带来了很大的不确定性，如个别资本退出带来的“蝴蝶效应”，会对产业未来发展产生不利影响。