政策带旺药店股！连锁药店继续“狂飙”

　　2月15日，国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（以下简称《通知》），鼓励定点零售药店纳入门诊统筹，参保人员凭定点医药机构处方在定点零售药店购买医保目录内药品发生的费用，可由统筹基金按规定支付。

　　政策红利带动药店股一连两日走高。2月16日一开盘，药店股开盘全面飘红，健之佳率先涨停，益丰药房、老百姓、大参林、漱玉平民、一心堂涨超5%；17日，利好持续释放，药店股开盘后均出现大幅上涨。

　　01医保统筹政策出台 利好头部连锁

　　国家医保局在《通知》明确，申请开通门诊统筹服务的定点零售药店应当符合医保部门规定的医保药品管理、财务管理、人员管理、信息管理以及医保费用结算等方面的要求，能够开展门诊统筹互联网直接结算。

　　纳入门诊统筹，意味着定点零售药店将成为医保统筹资金对接的一大入口，将缓解受到“个账”资金总量客观减少的政策影响；另外，随着职工基本医保门诊共济保障机制的建立健全，个人账户资金使用范围也将逐步拓宽。个人账户可支付参保人员本人及其配偶、父母、子女在定点药店购买药品、医疗器械、医用耗材发生的由个人负担的费用，盘活了个人账户的资金池。药店门诊统筹服务的推进，将带动药品销售与客流向院外市场流转，有利于处方外流的推进。

　　长期来看，医保门诊共济保障机制的全面落地与贯彻执行，将为定点药店带来可观的医保药品消费增量。

　　综合多地的试点要求，医保部门倾向于将具有医保定点资格、经营守法合规、具备较好药事服务能力、品种满足消费者需求的优质药店纳入医保统筹体系。据了解，日前被湖北省武汉市纳入门诊统筹的1000多家定点零售药店中，新增的门店多为老百姓、益丰等头部连锁。

　　比起中小药店，头部连锁在门店覆盖能力、运营能力、管理能力以及与上游制药企业的合作密切度都有相当优势，在同样的要求与标准之下，头部连锁表现出了更强的竞争力，更丰富的运营经验，有利于获取更多行业增量市场。

　　此外，头部企业自2021年起陆续完成医保系统切换，在开展门诊统筹联网直接结算上有先发优势。一心堂方面预判新政和此前“双通道”等政策一样快速落地，一心堂和健之佳方面均表示已做好相关准备，将积极争取、积极申报。

　　02多项利好叠加 院外市场或迎爆发期

　　在“门诊统筹”、”双通道“、长处方等医改政策叠加影响下，药品零售终端的渠道价值进一步凸显，院外市场有望迎来爆发期。据米内网数据，2021年，公立医院作为中国第一大药品销售终端市场占比由两年前的66.6%下降至63.5%，零售药店占比提升3.4个百分点达到26.9%。

　　化药市场的亮眼表现再次说明了院外市场正处于快速发展阶段。近几年来中国城市实体药店终端化学药（含生物药）市场规模逐年扩大，预计2022E将首次突破1600亿元，同比增长约4%，慢病用药以及抗肿瘤类药品的增长势头受到关注。

　　1600亿的化药市场涵盖14个治疗大类，其中消化系统及代谢药、抗肿瘤和免疫调节剂、心血管系统药物位列前三，销售占比均超过10%，可见慢病用药在中国城市实体药店热度走高。

　　随着越来越多的抗肿瘤创新药获批，叠加DTP药房、“双通道”政策等拉动，抗肿瘤和免疫调节剂在中国城市实体药店终端化学药的市场占比逐年提升，由2016年的5.28%上升至2022E的19.33%。

　　集采常态化下，大部分原研药“放弃”院内市场而转战院外市场，再加上原研药的“品牌效应”短时间内难以逆转，不少集采未中选原研药在实体药店仍有较好的销售。

　　为了争夺外流处方药市场份额，各大连锁加快了专业药房的布局。

　　截至2022年三季度，益丰药房特慢病统筹医保定点门店1194家（占直营门店总数15%），2021年底双通道门店130家，DTP为237家。

　　截止2022年6月末，大参林 DTP达 168 家；老百姓具有双通道资格的门店达 168 家，DTP有151家。2022年6月末，一心堂已获得双通道门店资质批复的门店数为 204 家，2021年慢病医保门店831家。

　　漱玉平民半年报指出，截至6月底，已在山东省内开设57家大病定点特药药房、270多家院边店、达标药房8家，其DTP药房含税销售额超5.7亿元，同比增长84.13%。

　　03连锁继续“狂飙” 新一轮扩张大潮来袭

　　伴随市场回暖以及多项政策红利的逐步释放，药品零售行业有望持续扩容。基于国家主管部门鼓励医药流通企业做大做强的背景下，上市连锁开启扩张加速模式，新一波扩张大潮来势凶猛。

　　去年率先突破万家门店规模的老百姓表态，2023年公司门店依然会保持快速扩张趋势，聚焦”9+7“战略，其中加盟方式增长会加快。

　　同样跻身”万店俱乐部“的大参林也明确了增长目标。机构调研纪要显示，大参林预计，今年整体门店增长不会低于3000家。近期披露的募资公告表明，未来三年将在广东、广西、河南、黑龙江、江苏、陕西、重庆等地区选址投资开设3600家医药连锁门店。

　　健之佳近期接受机构调研时表示，2023年计划新增门店不低于1000家，增速预计超2021年900多家、2022年1000多家的水平，其中自建门店700余家，收购项目将聚焦于公司空白、薄弱区域。

　　在头部连锁定调扩张战略的同时，多家区域龙头连锁动作频频。

　　日前，德生堂医药股份有限公司向港交所提交招股说明书，向资本市场发起冲击。德生堂指出，未来甘肃省（部分城市）、北京、陝西省、青海省、宁夏回族自治区以及内蒙古自治区仍是重点扩张区域。此外，计划在上海、天津和广州等一线城市地区推出旗舰药店。在并购方面，时机适当的话，将收购线下药店、中医诊所或综合门诊。

　　于今日路演的华人健康距上市仅一步之遥，华人健康表示，募集资金将用于进一步加大对安徽省核心市场、江苏及河南地区市场的渗透力度，增加直营店数量和提升影响力，实现对主要商圈的全覆盖，增强公司盈利能力和综合竞争力。

　　另一个重磅消息当属西北龙头西安怡康的易主。从官方表态看，进一步加快公司的业务发展，制定标准化的运营体系，以确保不同地区门店的统一管理，同时继续发展其数字化业务将成为西安怡康的发展重点。引入CVC资本之前，西安怡康曾表明了上市的愿景，那么CVC主掌之后，这一目标是否还在计划之中？值得我们后续关注。