*ST华源重组欲成绩优股

　　13日,作为央企和上海辖区上市公司破产重整的首例,暂停上市近一年半之久的*ST华源发布了资产重组方案。*ST华源兼有A股和B股的比较复杂的股权结构,其资产重组牵连着债权银行、中小股东、上市公司和重组方之间复杂的利益关系,一直深受资本市场的广泛关注。

　　根据公告推算,如重组成功,未来三年*ST华源平均每股收益将不低于0.34元,已高于地产类上市公司每股收益水平,*ST华源有望成为绩优地产公司。

　　*ST华源因连续三年亏损于2008年5月19日被上海证券交易所暂停上市,并于2008年12月13日被上海二中院裁定批准《上海华源股份有限公司重整计划》。2008年12月31日前,*ST华源已通过破产重整实现了真正意义的“净壳”。2009年4月22日,东福实业成为*ST华源的第一大股东。5月8日,*ST华源向上交所提出了恢复上市的申请。

　　*ST华源于10月13日公布董事会公告,并将于10月28日召开股东大会。一位投行资深人士评论表示，ST华源在10月中旬公布重组方案,表明公司仍想在年底前赶上末班车。

  根据规定,有关材料将在3个工作日内报证监会。留给证监会审核、重组委过会、证监会发文、ST华源办理交接、过户、验资等手续的全部时间已经只有两个月。而要在两个月内完成这么多事情,具有相当大的难度。

　　令市场关注的是,本次股份发行采取协商定价机制进行资产重组,重组方案既采用了缩股,又进行了让渡。业内人士认为,这使*ST华源重组的成功率大大提高。

　　股份发行完成后,华源股份未来三年平均每股收益将达到0.34元,复牌后的预期股价将高于按照*ST华源停牌前一日收盘价格的复权价格。大部分中小股东的利益将得到保证,原债权人的实际清偿率也将得到较大幅度提高。

　　*ST华源目前的总股本为4.72亿股,按照2.23元的发行价格,其壳资源的价值将达到10.5多亿元。除了规模特别大的工业企业,一般工业企业很难消化如此高的壳资源价格。

　　业内人士认为,*ST华源依托破产重整方式,充分采用协商定价原则,大大提升了“壳资源”的重组价值和潜在引力,确保了资产重组成功的机率。

   　依托破产重整方式,进行股东权益调整,以股抵债和资产变现清偿巨额债务,依法解决了债务重组难题；依托破产重整和重组相结合的方式,更好地协调平衡了原有股东、债权人股东和引入重组方的利益,通过利益重组实现多赢。