新医改积极推动了医药产业的发展

    新医改积极推动了医药产业的发展。新医改以来,国家政府积极投入,卫生总费用占GDP的比重从2008年的4.63%提高到2012年的
5.43%,个人负担比重则从40.4%下降到34.8%。2008-1012年,我国医药工业总产值增长2.2倍,销售收入增长2.3倍,利润总额增长2.2倍。2008-1012年,中国药品市场规模增加2.1倍,在世界药品市场排名上升到第3名。医院终端规模增长2.2倍,其中城市医院增长2.1倍,县级医院增长2.6倍。药品零售终端规模增长1.8倍,零售药店数量增长1.2倍、零售连锁率上升0.63。基层医疗终端规模增长2.8倍,其中城市社区卫生机构增长2.7倍,乡镇村级医疗卫生机构增长2.8倍。

    政策看点1)三保合一:预计下一步新农合与城镇居民基本医保可能会统一管理。如果三保合一,则意味着新农合的人均筹资水平与城镇居民的差距极有可能会缩小,假设新农合与城镇居民人均筹资水平的差距缩小一半,则意味着政府可能需增加约9000亿元的政府投入,对于刺激医药需求是极大的增量。

    2)鼓励社会办医:医疗供给依然紧张,二级以上医院病床高负荷使用略有缓解,但仍高居不下;国家政策鼓励社会资本办医,民营医院将迎来快速发展期。

    3)完善主要由市场决定价格的机制:明确药价管控思路-扶低抑高;转向“基准价”管控;允许医院直接与药企谈判采购(非二次议价)。

    产业看点1)国产仿制药面临进口替代机遇:自GSK事件以来,我国取消原研药超国民待遇的思路基本明确,未来我国降价重点为原研药(三甲医院中、高价合资进口药使用占比目前为51%),同时鼓励国产优质仿制药的使用(我国很多仿制药经过多轮的调价之后,价格已经比较低廉),有利于市场声誉度好的品牌企业和创新型企业的发展,尤其是能做到进口替代的优质仿制药企业、医疗器械企业、以及独家中药企业也应有较快的发展。2)医药流通行业的多元化发展。

    新市场看点1)发展“银发经济”:医药产业一方面可以在老年人用药剂型、包装、销售渠道等方面积极改进;另一方面可以积极参与养老机构的建设。药企和康复医疗器械企业理应在养老产业中有更大的话语权。2)单独二胎政策带动儿科用药市场:该政策实施的前两三年,新生儿可能会有爆发式增长,估计由现在的年出生1600万人增加到近2000万人,儿科用药市场面临较大机遇。

    市场规模维持快速增长,优胜劣汰加剧。中国医药产业正在进入一个快速和空前剧烈的分化、调整、重组的新时期。根据南方所预测,2014年中国药品市场规模将达到14833亿元,同比增长17.3%;其中医院市场同比增长17.5%;基层医疗终端规模同比增长25.6%;药品零售终端市场规模同比增长13.8%。

    18届三中全会奠定了“市场化”在医改中的作用,但部委之间的博弈仍扑朔迷离。明年我们推荐确定性强的三大主题十大个股:1)高品质药品明年的进口替代机会,并且明年药价政策有望获得突破,对高品质药有利,推荐恒瑞、华东、常山、双鹭;2)独家基药第二波制度红利,卫计委将强推二三级医院基药使用比例,推荐天士力、康缘、益佰;3)医疗服务与器械将保持高景气。
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