深圳三季报之沃华医药的涨停

深市三家公司率先发布首批三季报，拉开了2014年三季报披露的帷幕。其中最抢眼的是沃华医药，三季报预计大增150%。上海一家买方机构医药研究员向南都记者表示，沃华医药2009年产品就开始走下坡路，主要是主导产品心可舒片未进入国家目录，直到2012年才有所好转，此次业绩好转与此关系很大，而其股价也与此紧密吻合。广东一家券商医药分析师则向南都记者分析称，心可舒片既是低价药又是基药，更容易获得医院和医生的青睐。

深市三家公司率先发布首批三季报，拉开了2014年三季报披露的帷幕。其中最抢眼的是沃华医药，三季报预计大增150%。上海一家买方机构医药研究员向南都记者表示，沃华医药2009年产品就开始走下坡路，主要是主导产品心可舒片未进入国家目录，直到2012年才有所好转，此次业绩好转与此关系很大，而其股价也与此紧密吻合。广东一家券商医药分析师则向南都记者分析称，心可舒片既是低价药又是基药，更容易获得医院和医生的青睐。

成败系于心可舒

昨日，沃华医药公告称今年前三季度，公司实现营业收入2.27亿元，同比增长21.35%；实现归属于上市公司股东的净利润1501.4万元，同比增长148%。据该公司内部人士介绍，公司主导产品心可舒片进入国家基本药物目录，销售市场趋于稳定，销售收入持续稳定增长；另外，公司于2014年二季度开始对销售费用结构进行调整，对部分大额市场投入项目进行调整压缩，使销售费用率明显降低。

“可以说，沃华医药成也心可舒，败也心可舒。”上海一家买方机构医药研究员认为，沃华医药自2009年之后就一直处在亏损的边缘，主营业务乏力，利润主要靠募集资金的利息收入。这源于2009年颁布的《国家基本药物目录》，公司主导产品心可舒片未进入这个目录，在各省陆续进行的药品政府统一招标采购中未能进入全部招标目录，而心可舒主要销售渠道就是县级及以下社区医疗机构，销量因此出现超预期的持续大幅下滑。再加上之中药材价格的大幅上涨，沃华2010年亏损9781.2万元。直到2011年和2012年，随着心可舒片分别增补进9个省和10个省的基本医药目录，沃华医药的业绩也出现了反弹，2011年和2012年分别实现净利润628万元和834万元。“也这是因为这个问题，当时大批基金开始多杀多。”他进一步分析，股价也跌到了2008年底部，近期的业绩好转与其进入基药目录直接相关。

毛利率在下降

“心可舒片除了成为基药，也是低价药”，广东一家券商医药分析师则向南都记者分析称，企业可以灵活选择做基药市场还是低价药市场，更易获得医院和医生的青睐。

“除了这个因素，还有其成本压缩见效。”上述分析师称，去年前三季度沃华医药累计实现营业总收入18710万元，净利润却只有605 .7万元。各种成本中，占比重最大的就是销售费用，前三季度销售费用高达12407.9万元，占到营业总收入的66%，销售费用率74.19%，今年同期只有62%，仅此一项能节省成本2000多万元。

“再想回到从前，短期是不可能了。”买方机构医药研究员认为，公司今年开始执行新版G M P实施及认证管理，生产及质量检验成本大幅上升，加之人工成本、能源成本近年来不断提高，心可舒毛利率在下降，以前都在76%以上，今年只有70%左右。

随着公司业绩的大幅增长，沃华医药股东榜中也开始出现机构的身影。截至三季度末，摩根士丹利华鑫多因子精选策略股票型证券投资基金持有153万股，占公司总股本的0 .93%；大成价值增长证券投资基金持有84.5万股。

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