中国中药或购天江药业：将创中药颗粒最大交易

　　医药网9月7日讯　围绕着中药颗粒，上海家化和中国中药正在上演有史以来最大一笔交易。21世纪经济报道记者获悉，上海家化转让天阴天江药业股权只差临门一脚。

　　9月2日，记者从上海家化处获悉，天阴天江药业相关转让正在有序进展中，其进度主要取决于收购方中国中药的内部流程。而中国中药管理层也透露预计9月份完成此次转让事宜。中银国际证券分析师王军认为，中国中药拟83.46亿元收购江阴天江药业87.5%的股权，可能会在今年四季度并表，这将大幅提升2016年后公司的业绩。

　　而尽管上海家化称转让天江药业是为聚焦主业，但仍有业内人士对此表示“惋惜”，认为天江药业对上海家化堪称现金奶牛，出售股权后尽管短期可以提升业绩，但长远看，上海家化缺少了一块重要稳定的利润及现金流，未来投资能否取得天江药业如此好的收益具有很大的不确定性。对此，上海家化内部人士向21世纪经济报道记者表示，这是公司规划，主要是为了主业的发展，对于是否惋惜不予置评。

　　上海家化出售“现金牛”

　　8月20日，上海家化联合股份有限公司2015年第三次临时股东大会决议公告关于出售江阴天江药业有限公司部分股权的议案通过。

　　9月2日，21世纪经济报道记者获悉，预计江阴天江药业相关转让将于9月份完成。

　　据了解，天阴天江药业是国内生产规模最大的中药配方颗粒生产厂家，属于行业龙头企业。

　　2002年，上海家化从天江药业第一大股东汉殷药业手中以每股1.46元的价格受让48.89%的股权（当时汉殷药业与上海家化同为上海家化集团控股），同时以每股1.46元的价格向天江药业增资扩股1450股，两项股权投资动作导致上海家化其时总共控股天江药业68.92%，以上股权收购总价仅有3724万元。

　　而经过多年的成长，江阴天江药业已然成为一头现金奶牛。江阴天江药业净利润由2001年末的645万元，飙升至2013年末的5.46亿元（2014年上半年实现净利润2.8亿元），12年时间成长了近85倍。营业收入也从2001年的5700万元，增长至2013年的25亿元。

　　天阴天江药业 2014年度净利润为 6.52亿元，截至2015 年 3 月 31 日，其营业收入和净利润分别为8.06亿元、1.82亿元。

　　而上海家化2014年净利润为8.98亿；刚刚公布的半年报显示，2015年上半年上海家化实现营业收入32.15亿元，同比增长14.03%；实现净利润为6.41亿元，同比增长11.73%。

　　之所以出售天阴天江药业，上海家化表示，主要是为了聚焦主业，公司的主营业务将聚焦三大领域，即美容护肤、个人护理和家居护理。在发展战略的指导下，公司将逐步剥离非主业相关资产。

　　而江阴天江药业作为一家专营配方颗粒的中药企业，与上海家化的日化主营业务相关性不大。上海家化在2002年对天江药业进行投资，原本有将其中药配方颗粒行业经验与上海家化汉方草本化妆品的研发相结合的意图，但实际效果并不理想。

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