药店并购，没戏了！

　　医药网6月11日讯　“由并购转向自开”的这一战略转移，在益丰身上体现得非常明显。前不久，其董事长高毅在2018年股东大会上明确表示，2019年新增门店策略将进行重大调整，由过去的“并购为主，新开为辅”调整为“新开为主，并购为辅”。益丰的这一战略转移，揭示的是整个行业的普遍现状。综观已走完近一半的2019年，四大上市连锁未发起一例并购事件，由此可知，四大上市连锁不约而同地联手降下了行业并购潮的帷幕。

　　买不起

　　“买不起”是并购放缓的一个直观因素。

　　一心堂2018年三季报披露了一段话：“外延并购方面，2017年末行业内市场情况变化较大，并购标的成本显著增加，公司门店收购业务受到一定影响，本报告期新建门店方式基本为自建。”

　　这段表述显示，并购成本的显著增加，并购门店的盈利能力抵不上成本的回收，已给行业巨头及业外资本的并购行为带来了极大的阻碍。就拿并购最为疯狂2017年来说，PE屡创新高，从10几倍逐渐冲上了20几倍，最高的已达34倍。

　　34倍的PE意味着什么？

　　意味着在盈利能力不变的情况下，未来34年的净利润都进不了并购方的腰包，如遇行业政策变化或市场动荡，回收期可能还会加长。

　　去年疯狂并购的益丰，从今年开始转向观望，其中一个原因也是期待并购价格的回落。这层意思高毅在股东大会上公开表述过。

　　不敢买

　　“不敢买”是并购回落的又一个重要因素。而这个因素又关联两大原因：

　　1.并购疯狂时期，市场培育出众多良莠不齐的门店，其较低的盈利能力让并购方望而生畏。

　　2.国家严厉打击“挂证”，执业药师配备不足的隐患，让并购方不得不放缓门店扩张步伐。

　　前不久，国家药监局发布《2018年度药品监管统计年报》，经过计算，截至2018年11月底，全国共全国药店总数48.9万家，同比去年新增近3.5万家。

　　行业分析认为，增长的药店多为在巨大PE的诱惑下，企业主因逐利疯狂扩张规模而产生。对于这些质量难以保证、盈利能力堪虞的门店，许多资本方都在不同场合表示过“不敢买”的意思。

　　除了标的盈利能力令资本方望而生畏之外，执业药师的配备问题也是让资本方“不敢买”的原因。

　　一方霸主漱玉平民显然也放缓了并购的脚步。其董事长李文杰在接受搜药专访时表示，2019年将不会进行大规模的并购，对于市场上的所谓标的，其直言“不敢买”。“收购药店不仅要看药店的数量和销售额，还要看单店的利润、布局以及是否配备执业药师等一些软实力，否则买回来就是背包袱。”他说。

　　一句“不敢买”，说出了巨头们的心声，也道出了当前行业并购背后的隐忧。

　　不能买

　　“不能买”是连锁巨头战略转移导致并购潮退的另一个主因。

　　集团管控能力与连锁规模扩张是一对永远的矛盾，规模越大，“管理控制”和“资源协调分配”的难度就越大，规模一旦超出集团管控能力，势必会带来失控。

　　行业经过长期发展，已由向规模要效益转变为管理要效益。

　　因此，益丰在历经2018年多笔收购，规模上与同行其他三家上市公司已经比较接近，利润也有所增加之后，开始在消化和整合上下功夫。

　　而一系列的消化和整合，需要一系列的必备条件，首当其冲的便是人才。高毅说：“在做并购前，企业要做好人才储备，这对开店的效果至关重要。新进一个省份，企业要提前一年做好人才储备。去年收购河北新兴，我们派出了50多名管理人员进驻。”

　　在并购战略转移底下，暗藏的是更深层的企业战略转移。高毅表示，2019年将是益丰的“效益年”，重点要做好四个方面工作：一是提升专业服务水平，二是要做精品战略，三是优化运营系统，四是要重视人才储备和文化建设。

　　事实上，这一战略调整不仅是四大上市连锁的共同举动，也是资本大鳄高济医疗的下一步战略部署。

　　据观察，近几年通过疯狂并购，门店规模已超过一万家的高济医疗同样放缓了并购步伐，开始主动消化和积极整合。

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