万字长文解析红杉中国15年医疗投资!均匀每月1起IPO背地，红杉做对了什么？

行研无处不在，行研随时进行。红杉中国董事总司理顾翠萍对任何新的技术充斥无尽头的猎奇心，“有时分咱们在饭桌上聊起什么新器械吸引了我，我当下就要搜刮查问，愿望能立时搞分明”。顾翠萍是生归天学与分子生物学博士，近10年来投资了华年夜基因/华年夜因源、Beam、纽福斯、晶泰科技、德琪医药、腾盛博药、亿腾景昂等立异名目。

这一办法有三年夜利益：一能坚持继续更新，率先找到立异力气；二是坚持守业者与投资人之间更亲密的关系；三是通过梳理打根底，投资时更容易判断标的在地点赛道中的程度。

“这个行业最紧张的临盆要素是人的智力任务和以往对家当的认知教训。当然这此中仍会有一批优秀的投资人能继续培训，不时拥抱新的跑道。他们无时无刻都在跟惯性的认知做对立，把新的认知与原有认知交融，造成对新趋向的正确认知。”这是沈南鹏对投资的懂得。

而群智群策的投资决议计划系统以及扁平化的治理系统则使得决议计划快成为了红杉中国医疗安康投资的另一特色。

（从左至右依次为：红杉中国合伙人陆潇波、红杉中国合伙人杨云霞、红杉中国董事总司理顾翠萍、红杉中国董事总司理曹弋博、红杉中国董事总司理汉江）

红杉中国董事总司理曹弋博在实现对锦欣生殖的投资时即有此感触。“其时的投资窗口期很短，并且老股让渡方所要求的估值比其时市场上其他医疗服务企业估值有很年夜溢价，然则红杉中国由于对行业有粗浅懂得，而且和公司在之前就树立了优越的关系，是以可能疾速决议计划成为那一轮投资里简直独一的新股东参加方。”外界只看到红杉“抢”到了名目，但一切这些胜利背地，都可以归因于扎根行业而带来的深度认知。

“快！”这也是顾翠萍在刚刚退出红杉中国之时最粗浅的感触。2012年，顾翠萍从另外一家专一生物医疗畛域投资的基金退出红杉，“最年夜的感触是要是你的尽调任务可以跟得上，那名目在IC会上是可以推得很快的，其时咱们每周都邑有一次例会。”

整体来说，三个别系独特为红杉中国的焦点投资理念服务：守业者背地的守业者，致力于开掘和培育家当界的“参天年夜树”。

众所周知，投资才能强象征着在每个存眷的畛域都有最精英的团队，而不克不及单靠团体好汉主义和单个名目的表示，由于没有人可以永远坚持认知当先。但投资又是一个极端精英主义、彰显团体好汉主义的任务。作为一个冀望基业长青，愿望可以陪着将来伟年夜公司一路生长的机构而言，均衡这之间存在的悖论或许矛盾时，文明理念的牵引就显得尤为紧张。

用红杉中国合伙人杨云霞的话来说，“投资人按图索骥，胜利率会高，且能下降不确定性。”杨云霞将投资分为两类：体系性投资和机遇性投资，如许在严重决议计划之前，能力晓得正确的行事逻辑是什么。

恰是秉承着如许的理念，红杉中国在做出任何一项投资决议之前一定是沉思熟虑的成果，不会依据市场上的节拍快慢自觉改动本人的投资节拍，“跟风”的行动更是简直没有。过往大夫的从业阅历，使得杨云霞关于患者未被知足的临床需求有着强烈的共情才能。她发现，在中国不论是出血性脑卒中照样缺血性脑卒中，愈后后果都比拟差，患者需乞降供应之间存在极年夜不屈衡，而在2020年红杉中国实现对艾柯医疗的B轮和B+轮融资之前，红杉中国根本曾经把这个畛域内的相称比例的公司都认真地进行了走访和沟通，愿望可能找到十分符合的企业同伴，以是对神经染指畛域有比拟清晰的认知和投资逻辑。

杨云霞坦言：“咱们也放弃了一些名目，有的是产物的立异性不够，有的感到团队关于行业的懂得不够，或是专一度不够。”在杨云霞看来，医疗安康畛域的投资必要找到即善于短距又有耐烦短跑的企业。而发现这类最优选手的必经之路，必需是体系普遍的行业培训。

送风：向更晚期去

碰巧手以继拙作，不行庸工以当精制。—黄成《髹饰传》

在红杉中国，“守业者背地的守业者”历来不是一句停留在口头上的口号。

这一方面体当初红杉中国关于守业者的搀扶上。2011岁终，郭振宇在滇虹药业董事长任上分开开办薇诺娜，红杉中国参加了其A轮融资。每次董事会，周逵肯定从北京飞往昆明。而在开完会后，两人一边吃着盒饭，一边复盘薇诺娜的业绩和将来的倒退偏向简直是常态。聊完之后，周逵则随即快马加鞭地飞回北京。

另一方面，这种搀扶，很有能够照样压服适宜的人开端守业，乃至帮忙其指明守业偏向。

曹弋博所投资的一个名目等于这品种型。2019岁终，红杉中国在天使轮投资了一家名为UTCTherapeutics的公司。这是一家做立异细胞医治的公司，开创人赵阳兵曾是美国宾夕法尼亚年夜学细胞免疫医治中间T细胞工程试验室（TCEL）主任，而且曾在美国国立癌症研讨所任务。赵传授与细胞畛域两年夜泰斗CarlJune和StevenRosenberg都有过慎密的单干，是华人里少有的细胞医治畛域国内一流迷信家。

“其实是一些机缘偶合，咱们相识到赵传授始终有返国的设法主意，就跟他做了十分恒久的沟通，终极压服他在2019年返国。”曹弋博引见，今朝公司曾经组建了一支十分强的团队，由在外企和内资都任务过并熟识细胞医治临盆治理和注册律例的宋晓东博士负责CEO。红杉中国近期又帮忙公司得到了新一轮融资，让企业有容身中国做有环球立异性的细胞医治产物的短缺资本。