医药行业“卖水者”的淘金路——加年夜研发投入

　　医药网5月18日讯　19世纪中叶，淘金热中呈现了一种反知识的征象：以黄金为目的，簇拥而至的淘金者年夜多血本无归，而那些以淘金者为目的的酒商、马夫、中介等却赚得盆满钵满。贸易界将这种提供立异服务形式、领有持重回报的人（机构）统称为“卖水者”。而在医药畛域，为医药制作企业提供研讨、临盆等内包服务的医药外包服务企业（包含CRO、CMO、CDMO等）被称为医药行业的“卖水者”。

　　截至5月7日，部门医药行业“卖水者”2020年企业年度申报显示：2020年，医药外包服务行业坚持疾速增长；CMO/CDMO营业投入产出完成双增长；龙头企业对焦点客户依赖度逐渐下降，支出加倍多元；研发投入继续添加，企业纷繁规划将来赛道。

　　净利润疾速增长毛利率远超行业均值

　　2020年，医药外包服务行业均匀归属上市公司净利润与上年同期相比增幅高达60.29%。此中，博济医药净利润较上年同期增长157.69%。依据年报，该公司部门营业呈现疾速增长，仅“技术结果转化服务”一项营收就增长27倍，为利润增长提供了短缺动能。

　　医药外包服务行业均匀毛利率达46.24%，超医药行业均匀毛利率9个百分点。康龙化成以67.56%的毛利率位列样本企业第一。

　　在一众净利润低落的医药外包服务企业中，成都先导净利润却下滑46.77%。依据年报，该公司营业次要源于美、日、韩三国，受新冠肺炎疫情影响，这些地域相关名目停顿迟缓，招致营收年夜幅下滑。

　　样本企业中有4家企业毛利率不迭上年同期，此中药石科技毛利率一起下滑，从2017的62.12%降至2020年45.79%。

　　研发投入不时添加人才投入成重点

　　CRO企业逐渐加码研发投入，不仅体当初平台建设上，更体当初引入高质量研发团队方面。

　　以2020年新增研发投入比例最高的康龙化成为例，该公司在申报期内新增研发投入添加67.56%。一方面加年夜对高通量化学反馈挑选平台、流体化学技术和生物酶催化技术的投入；另一方面引进更多研发职员。2020年，康龙化成研发职员数目较上年添加3413人，总数达9615人，研发职员占比从2019年的83.89%提升到2020年的87.31%。

　　专一于CDMO营业的药石科技也在不时添加研发投入。数据显示，2020年该公司科研人数比2018年添加81人，总数达194人；两年科研投入添加近105%。

　　外包服务一体化企业中CMO营业投入产出双增长

　　2020年，医药外包服务一体化企业的CMO营业支出增长迅速，相关投入继续添加。与CRO相比，CMO/CDMO营业属于重资家当务，其倒退得益于企业在厂房设备方面不时投入资金。

　　例如，博腾股份临床前期及贸易化营业营收与上年同期相比增幅高达41.12%，在建工程较上岁终添加198.72%，该公司在临盆端产能建设等工程名目上加年夜了投资。

　　凯莱英2020年贸易化阶段支出同比增长35.58%，新增固定资产投入20.7%，新增在建工程86.22%。该公司继续加年夜在药物临盆制作畛域的投入，以承接更多家当链后端更高条理、更高附加值的订单。

　　行业龙头药明康德也出现异样的倒退趋向。该公司2020年CMO营业量约占总营业量的32%，营收占比拟2018年提升3%。该部门营业占比已间断三年添加。

　　CMO营业有单个贸易化名目代价高、产能需求年夜、继续性及客户黏性较强的特色。从年报可以看出，上述企业正在逐渐调整营业组成，加年夜临盆端投入，提升CMO营业的营收才能，通过产研一体化来拓宽利润空间。

　　龙头企业对焦点客户依赖水平下降

　　高市值公司对企业焦点客户依赖水平下降，支出加倍多元，也是2020年年报反映的一个趋向。2020年，医药外包服务龙头企业客户数目创下新高，部门样本企业采取的“长尾”策略（尽能够服务更多的小客户），为公司发明了更年夜的利润空间。

　　比方药明康德，2020年新增客户超过1300家。据其年报描写，公司来自环球的“长尾客户”和中国客户支出为111亿元，同比增长28.3%。在其4200名客户中，Top20的制药企业提供的营业约占支出的32.8%，残剩4180名客户提供了67.2%的营收，“长尾”效应显著。

　　康龙化成也是如斯，Top5客户贩卖额占该公司整年贩卖额之比从2019的21.14%降低到2020年的18.77%；泰格医药Top5客户贩卖额占整年贩卖额之比也从2019的20.47%降低到2020年的18.03%。

　　与资本丰厚的年夜制药公司相比，小客户更必要优质的医药外包服务企业为其服务。通过“长尾”策略服务中小客户，不仅可以丰厚医药外包服务企业支出起源，下降运营危险，也可以在赋能的进程中，投资客户将来。