“颜值经济”下的市值在上涨 药企跨界医美市场的胜算有多大？

近日，华东制药发布2021年财报，医美板块不负众望，成绩靓丽。近年来，医美概念异常火热，业内出现了“医美即股价上涨”的奇迹，激励了众多药企寻求医美。据不完全统计，目前跨境医美领域的上市药企已超30家，包括云南白药、特一药业、复星医药、四环药业等，其中多家已进入收获期。但这种跨界狂欢带来的机遇和风险并存，药企必须根据自身优势满足市场需求。

　　医美增长大幅超预期

财报显示，2021年，华东制药实现营业收入345.63亿元，同比增长2.61%；2022年一季度，华东制药实现营业收入89.33亿元，同比增长0.4%；扣非后净利润6.99亿元，同比增长0.39%。在医美板块，华东制药有35个医美产品，其中21个在国内外上市。产品组合涵盖面部填充、埋线、皮肤管理、塑身等。目前，华东制药的跨境医美业务得到了国内外市场的认可，已发展成为公司的核心业务板块之一。

2021年以来，华东医药医美经营业绩大幅增长。财报显示，2021年，华东医药国际医美业务子公司辛克莱实现合并营业收入约6.65亿元，同比增长108.51%。其中，辛克莱自身营收增长79.24%，公司EBITBA全年实现利润666万英镑，创历史新高，核心产品“少女针”(注射用PCL微球面部填充物)全球市场增长99%。

在国内市场，2021年，华东医药及医美业务子公司新科丽美学实现营业收入1.85亿元，经营当年实现盈利。2022年第一季度实现营业收入1.57亿元，完全超过华东宁波地区医疗美容机构业务的收入规模和去年同期对上市公司的利润贡献。

　　药企跨界应对市场洗牌挑战

近年来，整个医疗行业面临着“洗牌”的挑战。医疗设备国家采购、医保改革、创新药谈判等措施，都是针对药品和耗材降价的。行业利润短时间内大幅降低，创新药和高仿药的研发门槛逐渐提高，药企盈利难度加大。因此，跨界转型成为行业新的盈利点。

在寻求医美之前，药企至少经历过三轮消费端的跨界转型，包括食品、饮料、日用品、化妆品，其中不乏广药集团、云南白药等成功案例。业内表示，在消费者眼中，这些药企跨界成功的产品比传统医药更深入人心。但是成功的人很少，大部分药企都被兴奋搞得灰心丧气。一方面，一向管控严格的药企销售模式难以适应快消品“重营销、重渠道”的市场规律。另一方面，很多药企仍然局限于原有的团队、原有的渠道、原有的策略，于是出现了新领域市场运营的跨界水土不服。

　　部分药企跨境案件

相对于食品、饮料、日用品等传统快消品领域，药企跨界医美有着行业常年积累的先天优势，在资金、供应链渠道、品牌影响力、品牌形象等方面更胜一筹

从医美轨迹来看，随着“颜值经济”的兴起，全球医美市场规模将超过3000亿元。中国医美市场渗透率只有3%左右，但已经成为全球发展最快的医美市场之一。目前医美赛道毛利与茅台相当(毛利率平均高于80%)，兼具医疗和消费属性的医美处于医保的“灰色地带”，可以给资本市场带来更大的盈利空间。哪怕是一抹医美，各大上市公司的股价也能轻松飙升。

据统计，自2022年初以来，医美指数增长超过66%。截至目前，国内已有30多家上市药企实现了医美行业的跨界布局，涉及医美产品、医美服务、原料等多个领域。其中，大部分药企通过并购、代理合作等方式拓展医美业务。另外，很多药企在自己原料的基础上，开发自己的医美管道。

2013年，华东　　“颜值经济”下的跨界狂欢通过华东宁波制药有限公司旗下华东宁波制药有限公司独家医药，从韩国LG进口宜万系列玻尿酸，正式开始布局医美产品，随后在2018年至2021年间大幅增长。此外，复星医药也布局较早。2013年，它成立了子公司傅锐医疗技术公司，并完成了对以色列医疗和美容设备制造商Alma Laser的收购。目前复星医药涉足光电产品、肉毒素、塑形产品、整形医院、口腔医疗系统平台，力求全面布局。据业内统计，傅锐医疗科技已成为中国市场最大的能源医疗美容设备供应商。年报显示，西斯拉姆)2021年实现营业收入2.94亿美元，净利润3252万美元，同比大幅增长。

部分医药行业的医美概念股(排名不分先后)

作为港股药企的代表之一，四环药业跨界转型医美也是比较成功的。公司的医美业务起源于2014年，当时公司与韩国Hugel签订了肉毒杆菌和玻尿酸在中国的独家代理权。此后在医美领域有所发展。目前，四环药业通过自研、并购等方式布局医美；a合作授权，产品涵盖光电、肉毒素、填充物等。2021年，公司医美业务实现大幅增长，旗下事业部收入和净利润分别约为3.99亿元和2.49亿元，同比增长1383.3%和971.1%。

华东制药、复星医药、四环制药等药企跨界进入医美领域后的良好表现，激励了众多药企，已经证实“医美价格正在上涨”。2021年6月，特一药业宣布投资1亿元医美产业后，股价连续两天涨停。不久后，华神科技发布公告称，拟与其他三家公司共同设立成都大华神美中医医院，开展医疗美容业务。消息公布后，公司的股价直接上涨了。2021年12月，新华医药宣布旗下首款医美产品“凤凰针”即将上市。次日，公司h股上涨近13%。2022年3月，兴科融药业收购德美医加医美领域，随后公司股价上涨6.15%，创两个月来新高。

代理

药企跨界医美已经成为目前业绩增长的有效途径，但跨界医美之举对于药企的长远发展来说，更是锦上添花。如果你在该领域没有充足的资金和过硬的技术优势，不建议后来者在其中投入大量现有资源。

从市场竞争的角度来看，尽管

目前医美电路的利润主要集中在技术壁垒较高的原料、注射产品等产业链上游，其毛利率一度超过90%。但这个市场大部分已经被寡头占据，竞争格局相对稳定，后来者很难分得一杯羹。从国内原料和产品来看，最常用的医美玻尿酸原料被华西生物和商辂发展垄断，相应的填充注射产品被爱美客以近30%的份额占据头部市场。此外，在肉毒毒素匹配方面，兰州生物和艾比活跃在消费者青睐的公立医院。内网数据显示，2021年重点省市公立医院终端A型肉毒毒素厂商竞争格局中，艾伯维以超过60%的份额占据头部市场。

此外，在市场面临激烈竞争的同时，监管的栅栏越来越密。相关部门相继出台医美行业监管政策，进入者门槛进一步提高，市场遭遇短期洗牌动荡。2021年以来，国家卫健委等八部门出台《关于进一步加强医疗美容综合监管执法工作的通知》、《关于印发打击非法医疗美容服务专项整治工作方案的通知》等政策，整治医美“市场乱象”，加速行业出清。业内表示，监管的加强减少了部分医院和医美机构对上游原料的需求，导致行业陷入降价的“阵痛期”。药企很难通过跨界医美寻求短时间内的高利润增长。

值得注意的是，医美和医学一样，也有很高的周期性风险。从新产品研发到最终获批上市，一般需要很多中间环节，整个过程涉及投资大、复杂度高。一旦商业化不利，就会拖累业绩。

　　跨界医美终究是“锦上添花”

不可否认的是，即使医学和医美息息相关，但却属于两个完全不同的轨道。业内专家认为，制药公司有一定的品牌优势和研发；d跨界医美过程中的优势。与制药行业相比，虽然研发和生产成本较低。d医美风险较低，产品毛利率较高，医美行业的营销渠道还是有别于传统医学的。药企要想跨界成功，必须对自身的资源和能力优势有清醒的认识，并以此为基础，满足市场需求。目前市场化程度很高的医美行业，更注重对消费者的营销和宣传。如果跨界药企无视医美特点，只想把过去的思维套用到医美行业，　　结语再厉害，也是必败无疑。

企业

医美行业笔记《医药企业流行做医美，真的只是蹭风口吗？》

　　参考文献：

注：Minenet重点省市公立医院化学药品终端竞争格局数据库是基于20个省市近700家样本省市公立医院化学药品采购数据，对化学药品全品类进行持续监测的样本省市样本医院数据库。统计截至5月6日，如有遗漏，敬请指正！