当归行情上涨的背后 机遇与风险并存！

　　一、行情变化：产能下降明显，行情持续走高

市场：新制作之初，关注度不断提升。由于高温干旱影响，植物死苗情况加剧，很多商家积极采购，带动市场继续上涨；目前市场上当归价格在58-63元(公斤价，下同)，当归片价格在70-80元。

产地信息：受疫情影响，产地货量一直不大。由于高温干旱和政策干预，今年整体产能明显下降，囤货者惜售心理加强，市场稳中有升。目前产地的草柄当归价格为48-55元，散当归55-60元，十头当归80-85元，串当归85-105元。

图1:当归主产区资源分布。

二、生产变化：二季度高温干旱致当归死苗率攀升

图2:2022年1-8月甘肃省、青海省、云南省气温和降雨量

从气温变化来看：2022年一季度气温偏低，二季度高温突出。2022年第一季度，当归主产区甘肃、青海、云南三省气温较2021年同期明显偏低1，延缓了当归植株的发芽时间。

2022年二季度，各地气温开始快速回升，高温持续明显。除云南省外，当归主产区甘肃省、青海省气温较2021年同期明显偏高3.5。

由于气温上升过快，当归植株蒸腾作用加剧，稳定有效的水源供应是当归生长关键期的有效保障。

从降雨量变化来看：2022年一季度降雨量偏大，二季度旱情突出。2022年一季度，当归主产区甘肃省、青海省、云南省降雨量比2021年同期偏多10.6毫米。当归植株在萌发期间获得了有效的水分供应。

但到了2022年第二季度，各地气温开始快速上升，大陆副热带高压盘踞，导致大气环流异常，气温升高，降雨量明显减少。当归主产区甘肃的降雨量仅为2021年同期的39.69%，而青海、云南的降雨量则为2021年同期的10%左右。

由于关键生长期缺少降雨，当归植株萎蔫，死苗率增加。甘肃省的当归种植受影响最大，青海省和云南省的当归种植受影响相对较小。

三、历史价格：每次气候异常均会引发过山车式行情

图3:1985年1月至2022年10月当归原料价格变化

从市场的变化来看：从1985年到2022年，当归市场经历了三个阶段：

第一阶段(1985-2007):低价运行导致产区减产，加上干旱的影响，当归迎来了第一次历史天价。当归价格从1986年最低的1.40元涨到2007年最高的65元，上涨了45.43倍，复合增长率为18.16%。

第一阶段持续了23年。在高价刺激下，当归产区开始以产地为中心，向周边省份延伸，为后期市场快速下行埋下伏笔。

第二阶段(2007-2013):当归的社会需求迎来爆发式增长，但由于多年的

　　第二阶段历时7年，价格回调以及生产调减成为此轮当归行情上涨的基础，特别是2013年的冰雹灾情和阴雨天气导致当归产能锐减50%以上，成为行情上涨的助推器。但高收益之下，产区开启了又一轮的大发展，行情回落在所难免。

　　第三阶段（2013-2022年）：生长关键期气候异常变化，使得当归产能下降以及死苗率攀升。当归价格从2013年的52元回落至2020年最低时的22元，回落幅度达到57.69%；之后迎来触底反弹行情，并于2022年上涨至54元，上涨了1.45倍。

　　第三阶段历时10年，受生产成本以及劳动力成本攀升影响，当归行情呈现区间震荡特点，且不断触及生产成本线，导致产区生产持续调减。同时，2020年之后，全球气候异常情况凸显，给农业生产带来了极大困扰，再加上2022年受到国家保粮政策影响，当归行情再次呈跳跃式攀升。

　　通过三个阶段的对比分析，我平台发现：当归每一次的行情爆发都与气候因素呈正相关，同时在行情爆发的早期，当归价格不断冲击生产成本，引发各产区生产快速调减。但随后的高价行情对当归生产和价格也易造成影响，断崖式跳水行情常在高价行情后发生。

　　四、收益变化：种植成本可控，亩产净收益颇丰

　　图4：2020.01-2022.10当归亩产净收益

　　从种植成本看：生产成本连续3年相对稳定，投入成本处于可控范围。受2018年行情回落影响，当归各产区出现了大户弃种、散户扩种的情况，由于滞留的种子和种苗数量较大，导致种子和种苗价格不断回落。当归生产成本从2020年的每亩3470.00元回落至2022年的每亩2945.00元，回落幅度15.13%。

　　当归生产支出主要是种子种苗成本、租地成本、人工成本和物料成本，除了种苗成本易受外界因素影响外，其余支出成本相对稳定。

　　从净收益看：近3年，当归种植的亩产净收益持续稳健增长，农民收益十分可观。2020年，随着当归行情不断冲击生产成本，在生产调减以及库存持续消化的背景下，当归行情稳步攀升，亩产净收益也从2020年的4230.00元/亩上涨至2022年的15955.00元/亩，涨了2.69倍，复合增长率高达55.66%。

　　特别是近两年，由于生产调减，产能下降，当归亩产净收益快速攀升，这对于产区种植户来说很有吸引力，除了散户扩大种植外，种植大户也再次参与到当归种植中，未来当归产能过剩的情况必将再次显现。

　　五、需求变化：多个渠道需求增长明显

　　当归具有补血、调经止痛、润燥滑肠、抗癌、抗老防老等作用。近年来除了药用渠道需求增长明显外，在食用领域、保健品领域以及提取物领域的消费增长也较为显著。

　　据天地云图中药产业大数据平台统计，2020年全国当归用量约为3.66万吨，2021年当归用量约为3.73万吨。其中，从目前正在流通的中成药数据监测看，成分中含有当归的中成药有1656种，占平台监控的7702种中成药的21.50%，如阿胶当归颗粒、妇科千金系列、阿胶当归合剂、逍遥丸、柏子养心丸等。

　　六、总结

　　1、气候异常成为本次行情上涨的助推器  近3年的回落行情，导致当归各产区生产调减明显，为行情上涨奠定有利基础。同时，2021年和2022年，因受拉尼娜现象影响，全球气候反复无常，给农业生产造成很大影响。在产能调减、气候异常、人气凝聚以及资本运作下，当归行情上涨。

　　2、在高收益诱导下，生产无序发展问题将凸显 当归每亩净收益在6000元之上的时间已有近1年，相对其他经济作物，种植收益十分可观，产区农户的种植热情也再次被点燃。由于农作物普遍存在连种困扰，未来当归生产将集中于新兴产区，新产区和新发展地区种植将会迎来新的增长点。

　　3、通货膨胀背景下，人气强力聚集  在市场缺乏热点和通货膨胀背景下，处于刚性需求的农副产品特别是中药材，极容易为资本和炒家所关注，而旱情又明显助推了这种市场热情。目前在甘肃主产区，无论是药农、经营大户还是存货商，普遍看好该品种的后市行情，形成强力人气聚集。

　　值得留意的是，一方面，2021年由于当归亩产净收益快速攀升，各产区陆续进行恢复性生产或者扩大种植；另一方面，全球性的金融危机和需求萎缩，造成多种中药原料的消费量呈现下滑态势。一旦当归价格攀升过快，易造成“前有堵截，后有追兵”的尴尬局面，让当归从“香饽饽”逐渐变成“烫手山芋”，市场风险系数加大。