提高警惕！在人气和资本的加持下 牡丹皮的供求关系即将逆转！

一、行情变化：优质货源紧俏，商家惜售

市场：新产品的生产仍在继续。最近市场上牡丹皮新品增多，买家主要是根据实际需求来销售。由于优质商品供应紧张，市场继续走强。目前小黑牡丹皮价格25-27元(公斤价，下同)，大黑牡丹皮30-35元，白牡丹皮40-45元，可选白牡丹皮55-60元。

原产地信息：新产品的生产仍在继续。随着产地市场的走高，关注度不断提高。最近外地客商纷纷前来组织货源，带动供销加快。因为优质商品供应紧张，商家惜售心理略有加强，市场坚挺。目前安徽萧统牡丹皮价格25-27元，安徽牡丹皮刨花40-42元，山西陈年牡丹皮17-20元，陕西80%抽芯率牡丹皮刨花22-24元，陕西95%抽芯率牡丹皮刨花28-30元，陕西99%牡丹皮刨花。

图1:牡丹皮主产区资源分布。

二、历史价格：每触及农本价均引发生产快速调减

图2:1988年1月至2022年10月牡丹皮原料价格变化

从市场变化来看：从1988年到2022年，牡丹皮市场经历了三个阶段：

第一阶段(1988-1996年):受高价刺激，各产区大面积扩种，价格持续下跌，导致产区减产，牡丹皮价格高企。反映在价格上，就是牡丹皮的价格从1988年最高的22.5元下降到1989年的6.7元，降幅达70.22%。之后价格又明显上涨，1996年涨到24.8元，涨了2.70倍。

第一阶段历时9年。在高价的刺激下，牡丹皮产区开始以产地为中心向周边省份扩张，为接下来几年市场的快速下滑埋下伏笔。

第二阶段(1997年-2010年):牡丹皮的社会需求正在经历快速增长，但由于多年的价格低迷，产量明显减少，市场由于气候异常正在经历历史天价。牡丹皮价格从1997年的22元跌至2002年最低的6.3元，跌幅达71.36%。之后大盘见底，2010年涨到40元，涨了5.35倍。

第二阶段持续14年，价格回调和减产是此轮行情上涨的主要因素。尤其是2010年的冰雹灾害和阴雨天气导致牡丹皮产能大幅下降，成为市场上涨的助推器。但高产之下，产区又开始了新一轮大发展，市场下滑是必然的。

第三阶段(2011年-2022年):价格持续多年低迷运行，气候异常影响生产，牡丹皮整体产能明显下降，市场又上去了。牡丹皮价格从2011年的30.5元跌至2019年的最低17元，跌幅达44.26%；之后触底反弹。此外，39元的价格在2022年由于产地全部只种种子，上涨了1.29倍。

第三阶段历时11年。受生产成本和人工成本上升影响，牡丹皮市场呈现区间波动特征，不断触及生产成本线，导致产区持续减产。同时，2020年以后，全球气候异常现象凸显，给农业生产带来了极大的困扰。此外，2022年，受国家粮食政策影响，牡丹皮市场再次突飞猛进。

我们平台通过对三个阶段价格的对比分析发现，每次牡丹皮行情爆发，价格都会不断冲击生产成本线，导致各产区快速减产。然而，随之而来的高价市场也很容易影响到peon的产量和价格

　　图3：2018-2022年牡丹皮产需情况

　　从产量和需求量看：近5年来，牡丹皮产能明显下降，而需求量却持续稳健增长。受牡丹皮行情持续回落影响，从2018年开始，牡丹皮的生产几乎是只挖不种，产量从2018年的1.69万吨回落至2021年的1.00万吨，跌幅40.83%。2020年之后，因气候异常，牡丹皮的单产产能明显下降，预计2022年，牡丹皮产能仅为7700吨。而近5年，牡丹皮的社会需求持续在6500吨上下，预计在2023年，牡丹皮的供求关系将会发生逆转。

　　四、收益变化：2022年亩产收益达万元

　　图4：2019-2022年牡丹皮不同种植类型净收益情况

　　从亩产净收益看：2022年整体收益上涨明显，产区生产逐渐恢复。因2018年行情回落，牡丹皮各产区出现大户弃种、散户减种的情况，由于滞留的种子和种苗数量较大，导致其价格也不断回落。

　　2019年1月-2021年8月，牡丹皮包地种植的净收益低于4500元/亩（周期5年，下同），自耕地净收益低于6000元/亩，对于一个需要种植5年左右的品种，低收益极大影响了种植户的积极性。

　　2021年9月-2022年10月，随着牡丹皮行情不断冲击生产成本，在生产调减以及库存持续消化的背景下，牡丹皮行情稳步攀升，包地净收益由4405元/亩升至9325元/亩，自耕地净收益由5780元/亩攀升至12575元/亩。

　　特别是2022年，牡丹皮的亩产净收益快速攀升，进一步加速弃耕地里的牡丹皮大量供应市场；同时，在高收益的刺激下，一些自耕地的种植户陆续进入再生产环节。一旦价格再次突破历史天价，牡丹皮的快速扩张情况也将再次凸显，未来产能过剩的情况必将再次显现。

　　五、需求变化：社会需求量增长

　　牡丹皮具有清热凉血、活血化瘀、退虚热等功效。近年来在药用渠道上，由于呼吸系统疾病频发，社会需求量表现略有增长。

　　据天地云图中药产业大数据平台统计，2020年全国牡丹皮用量约为6450吨，2021年用量约为6585吨。其中，从目前正在流通的中成药数据监测看，成分中含有牡丹皮的中成药有378种，占平台监控的7702种中成药的4.91%，如六味地黄丸、杞菊地黄丸、丹栀逍遥丸、知柏地黄丸、六味地黄胶囊等。

　　六、总结：需当心生产再度过热

　　1、气候异常成为本次行情上涨的助推器  牡丹皮行情从2010年最高时的40元回落至2021年的17元，历时12年之久，各产区生产弃种情况严重、种植面积调减明显，为行情上涨奠定基础。同时，2021年和2022年，因受拉尼娜现象影响，全球异常气候状况频发，给农业生产带来较大影响。在产能调减、气候异常、人气凝聚以及资本运作下，牡丹皮行情上涨。

　　2、在高收益诱惑下，生产无序发展问题将凸显 当前，牡丹皮净收益在10000元/亩上下，年均2000元左右。较高的净收益将再次刺激各产区生产恢复，特别是对于自耕地的种植户来说诱惑力更大。未来牡丹皮生产将会以原产地为中心，快速向周边地区蔓延，可能再度出现生产过热。

　　3、热点品种减少，资本及人气凝聚力加强  在后疫情时代，刚性需求的农副产品成为了通货膨胀背景下多方关注的焦点，特别是生产调减、库存薄弱的品种，更是成为资本围猎的目标。同时，目前热点品种和话题减少，牡丹皮这类产区距离药材市场较近，便于建仓出仓的品种更容易形成人气聚集。

　　值得注意的是，一方面，当前较高的亩产净收益会大大刺激牡丹皮的种植和生产，特别是新兴产区的发展，需要密切留意；另一方面，全球性的金融危机将会对需求端造成极大影响，原料消耗呈现明显的下滑态势；再有，因牡丹皮生长周期较长，在目前的人气和资本作用下仍有继续追高的可能，风险系数仍在不断攀升。一旦牡丹皮价格再次突破历史高位且逼近50元大关，牡丹皮的供求关系将会因生产大发展影响，再次迎来新的转变。