医药并购“动力十足”

　　2010年，医药资源的整合成为市场的追逐热点，并购数量和金额创新高。从2006到2010年的5年期间，中国医药市场共发生92起并购，其中披露具体金额有78起，总额为22.63亿美元。而2010年就完成41起并购交易，同比增长高达310%，披露金额7.28亿美元，同比增长336.3%。从全球市场的产业集中度可以发现，行业巨舰将是成熟市场的产物。目前我国医药产业集中度较低，整合空间大有可为。在产业升级过程中，一批有实力的企业正在加速并购重组的步伐。2010年仅仅是个开始，未来几年医药产业的并购热点将持续升温。

   
　　上市公司借助资本实力，并购动能更为充足。医药上市公司融资渠道灵活，资金状况良好，多数为所在领域的优秀企业。医药上市公司在2011年三季度共持有货币资金1262亿元，其中前50名持有908亿元，占70%的份额，现金额保持大幅增长。

   
　　特别值得关注的是手握巨额超募资金的创业板公司。在现金的支持下，其并购和整合产业链的动能将更为充足。截至2011年12月，共计30家医药创业板上市公司的IPO预计募集资金总额为87.3亿元，实际募集资金总额为253.1亿元，超募比例达到190%。

   
　　新版GMP认证将成产业并购前行的主要推手。98版GMP出台后，全国5000余家药品生产企业中，最后只有不到4000家通过认证。宏观层面，制药企业规模增速放缓，亏损企业比例较高。而标准更为严格的新版GMP将给制药企业的经营环境再次带来一定压力，以小企业尤甚。基于目前已有近15%企业（1000余家）处于亏损状态，预计将有超过1000家企业被洗牌。

   
　　在新医改的推进过程中，政策导向有望加快医药产业的集中度提升。由于并购和重组整合能够带来新的增长点预期，因此往往能够突破上市公司现有业务的估值水平，从而带来医药企业价值重新评价的投资机会。