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内地医药市场被长期看好

  一位接近承销团的消息人士表示,包括9名基础投资者锁定的1.95亿美元在内,目前,国内医药药控股已获得超过100亿美元的认购。

  国药控股此次计划发售5.4568亿股新股,约为总股本的25%,10%为公开发售。9月3日晚,国药控股确定招股区间,招股价12.25-16港元,相当于2010年预测市盈率的19-25倍、2009年市盈率的28-36倍。据此,不计超额配股权,国药控股集资金额为66.85-87.26亿港元。

  30多倍的市盈率是否过高?国药控股董事长佘鲁林在午宴结束后仅表示,长期看好中国内地医药市场,“大家应该对业务有足够的信心”。

  国药控股由中国最大的医药企业集团??中国医药集团总公司与复兴医药在2003年共同出资成立,其中国药集团控股占53%,复星医药占47%。

  贵还是不贵

  西京投资董事长刘央4日出席推介活动后表示,国药控股的市场地位以及发展前景都很优秀,有可能成为今年上市的明星股之一。

  刘央说,“我申请认购了5000万美元,如果中国GDP的增长是10%,整体行业增长是20%,而国药控股的增长又超过行业增长率的10%,那么其增长速度就是30%。”

  根据初步招股文件,国药控股去年净利5.857亿元,2009年头五个月净利为4.215亿元,其中零售药房占2.6%、医药分销占比93.3%、其他业务占4.1%。按此计算,国药控股在2009年的预测市盈率为28-36倍。预计2009年全年净利将不少于8.4亿元。

  刘央表示,我觉得这家公司适合做长线投资,而且香港市场上这种类型的公司也不多。虽然国药控股的招股价不便宜,但是贵也有贵的理由,“同类公司在内地,市盈率都是35倍-40倍左右,所以这次与内地相比还是有一个折扣。”

  香港信诚证券联系董事涂国彬表示,在午宴上,投资者们比较关注医药分家的政策对于国药控股的影响。而管理层表示,其经营情况远远好于内地同业,能受惠于医药分离政策。

  据保荐人之一中金此前发布的报告,国药控股为内地最大的药物及医疗用品分销商,网络遍布全国,去年的市场占有率为10.8%。

  国药控股将于9月10开始公开招股,如果IPO超额认购10倍,公开发售部分会增至20%,超额认购35倍以上,回拨增至20%,超额认购50倍以上,回拨上限为35%。而日期是9月15日截止,9月23日挂牌。

  8倍超额认购

  根据初步招股文件,国药控股共获得9名基础投资者入股,合共认购1.95亿美元。

  其中,中国诚通母公司与东亚银行主席李国宝,分别投资1000万美元。中国银行旗下中银投资、建设银行旗下建银国际、中国人寿、英国基金马丁可利、新加坡政府投资公司(GIC)、全球大型对冲基金Och-Ziff,以及惠理集团各认购2500万美元。

  上述消息人士透露,国药控股的配售反应相当理想,截至9月4日已经获得超过100亿美元的认购金额,相当于8倍的超额认购。

  认购投资者的名单可谓星光熠熠,大型国企和香港富豪都榜上有名。

  “目前已知的认购者包括了中国平安、太平洋保险,以及以私人名义认购的阿里巴巴主席马云、迪生创建主席潘迪生、恒基地产主席李兆基。他们各自认购的规模平均都在5000万至1亿美元。”上述消息人士说,有兴趣认购的中资基金也不少。

  对于集资所得,10%用于提升及整合信息系统及电子商贸平台,10%用作拓展医药零售网络,25%拨作向海外供应商进口医药产品,国药控股计划将其中45%用于扩展及改善在中国的分销网络,还有10%则用于物流设备升级。
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