莱美、乐普技术领先风险犹存

　　9月22日，创业板10家公司拿到证监会IPO批文，医药领域的两个先发阵容莱美和乐普便发布招股说明书，迅速展开了机构路演推介会。

　　莱美药业(300006)和乐普医疗(300003)的IPO开闸成为了焦点：莱美药业在创业板发行，拟发行2300万股，拟募集资金1.44亿元；乐普医疗首次公开发行4，100万股，发行量最高。

　　莱美药业由成都药业与重庆药业共同出资成立，重庆药业是郭广昌复星医药(600196)控股51%的子公司。两家规模不大的医药企业，却是中国医药(600056)领域创新的鲜活标本：

　　莱美、乐普主业突出

　　莱美是一家以研发、生产和销售喹诺酮类抗感染药、抗肿瘤药、肠外营养药为主的科技型医药企业，产品以注射剂为主。未来三年，莱美以抗感染类和特色专科用药为主攻方向，以创仿结合方式大力开发新药。如本次发行成功，项目全部达产后，收入将突破六亿元。

　　乐普医疗以冠状动脉介入治疗器械的研发、生产和销售为主，产品包括血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架系统、冠脉支架输送系统、PTCA球囊扩张导管、药物中心静脉导管等，是中国高端医疗器械领域能与国外产品形成有力竞争的企业之一。其主导产品“血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架系统”已覆盖全国85%以上开展冠状动脉介入手术的医院，市场占有率达25.80%。

　　莱美的财务报表表明，2006-2008年，莱美营业收入年复合增长率超过65%，净利润年复合增长率接近83%；乐普医疗发展态势与莱美药业相当，去年，乐普医疗实现销售收入3.94亿元，实现净利润2.01亿元。莱美拟将募集资金投向抗感染及特色专科用药产业化生产基地建设项目。乐普本次IPO计划实施四个募集资金项目，主要用于冠动脉介入技术的研发、生产和销售。

　　技术领先风险犹在

   　 莱美走的却是新药研发的路线，其每年用于研究开发新药的费用占销售收入的近20%。2006年至2008年，新药销售收入占自产产品总销售收入的比例为67.34%。

　　据一位资深的医药人士透露，目前，我国药品95%以上都是仿制药，自主创新药物寥寥无几。药企肯花在新药开发上的投入不会超过10%。
　
　　随着莱美药业和乐普医疗的融资计划的实现，其发展风险也随之浮出水面。莱美生产的药品中已有28种列入了《医保目录》，占全部产品的70%，随着国家推行药品降价措施的力度不断加大，公司生产的药品存在进一步降价风险。

　　乐普医疗似乎也逃脱不了风险存在，有专家认为，乐普具有新产品研发的风险，高技术含量的新产品的人员、资金需求大，存在研发失败的风险，进而影响到在行业的竞争地位。未来也会面临着竞争带来的现有产品毛利率下降的风险。