不止原料药！云南白药、片仔癀、马应龙多年来接连涨价

　　近期，天津、海南、重庆、河南等各省陆续发布进口药、抗癌药等部分药品挂网价下调的通知，新一波药品降价潮或将来临。但是从一些药企披露的数据看，不少药企对核心产品进行提价，如片仔癀国内外齐涨价、马应龙痔疮膏涨价18%、东阿阿胶多年来接连涨价……这些药企为何逆势提价？

　　片仔癀：核心产品国内外齐涨价

　　图1：2015-2018年同期片仔癀业绩情况（单位：亿元）

　　 （来源：上市公司中报）

　　片仔癀主要业务包括中成药制造及医药流通，核心产品为片仔癀及系列产品，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等。据片仔癀中报数据，公司近几年来营业收入及归母净利润稳步增长，尤其是近2年来，业绩出现较大幅度的提升。

　　图2：2015-2017年片仔癀及系列产品在中国城市零售药店销售情况（单位：亿元）

　　 （来源：米内网中国城市零售药店终端竞争格局）

　　据米内网数据，片仔癀及系列产品主要销售终端在中国城市零售药店，从近几年的销售情况看，片仔癀在中国城市零售药店的销售额一路看涨，2017年突破5亿大关，在肝炎中成药TOP20产品中，以37.11%的市场份额独占鳌头；复方片仔癀的销售额有所回落，但并不明显，复方片仔癀痔疮膏销售额有所提升，但增速较为缓慢。

　　片仔癀及系列产品涉及的主要原药材包括麝香、牛黄、蛇胆、三七等，报告期内，原药材品种价格的波动对片仔癀及系列产品的成本产生一定的影响。据片仔癀2017年7月公告，公司对主导产品片仔癀及系列产品国外价格进行调整，涉及的国家与地区为香港、台湾、澳门、美国、菲律宾等，马来西亚、泰国、印尼及新加坡部分地区暂时不予调整。考虑到不同区域的实际情况，价格上调幅度有所差别，总体幅度不超过3美元，平均涨价幅度约为2.50%。

　　其实早在2016年6月，片仔癀就发过公告，对片仔癀及系列产品国内价格进行调整，将片仔癀的市场零售价格从460元/粒上调到500元/粒，调整的原因是产品主要原料及人工成本上涨等。

　　从长期看，麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，未来将对片仔癀及系列产品成本产生上涨压力。片仔癀表示，为合理控制成本，公司将采取提前布局、持续关注药材市场行情的方式，适时采购，控制原料成本。

　　马应龙药业：独家保护品种涨幅18%

　　图3：2015-2018年同期马应龙药业业绩情况（单位：亿元）

　　 （来源：上市公司中报）

　　马应龙药业专注于肛肠及下消化道领域，衍生出马应龙麝香痔疮膏、痔疮栓、龙珠软膏、八宝眼霜等多种产品，报告期内，肛肠治痔类系列品种收入同比增长11.59%，马应龙麝香痔疮系列产品为公司核心产品，也是独家产品。据马应龙中报数据，公司近年来收入及净利润有所波动，2017年营收10.72亿元，同比去年同期增长37.1%，但归母净利润有所下滑，主要是因为公司持有华大基因证券价格下跌，产生公允价值变动损失1.11亿元。

　　图4：2015-2017年马应龙麝香痔疮系列产品在中国城市零售药店销售情况（单位：亿元）

　　 （来源：米内网中国城市零售药店终端竞争格局）

　　据米内网数据，马应龙麝香痔疮系列产品在零售药店的销售额逐年看涨，马应龙麝香痔疮膏为国家基药独家品种，其在2017年中国城市零售药店终端的销售额为3.07亿元，同比去年增长10.71%。在痔疮中成药TOP20产品中，马应龙麝香痔疮膏、马应龙麝香痔疮栓分别以20.27%及12.73%的市场份额居首位及第三位。

　　2017年2月，马应龙发布公告称，其主导产品马应龙麝香痔疮膏（10克装）自公告之日起将上调价格，上调幅度为18%。提价的原因一方面在于原辅材料价格上涨和人工成本上涨；另一方面，公司计划加大产品研发，提价也有利于后续计划开展。

　　东阿阿胶：核心产品多年连续涨价

　　图5：2015-2018年同期东阿阿胶业绩情况（单位：亿元）

　　 （来源：上市公司中报）

　　东阿阿胶主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售，据东阿阿胶半年报数据，近几年来公司营业收入实现稳步增长，归母净利润有所波动。阿胶系列产品为公司核心产品，2017年录得收入23.43亿元，毛利率高达77.28%。

　　图6：2015-2017年东阿阿胶系列产品在中国城市零售药店销售情况（单位：亿元）

　　 （来源：米内网中国城市零售药店终端竞争格局）

　　据米内网数据，在2017年中国城市零售药店终端中成药TOP20产品中，阿胶以60.5亿元的销售额位居首位，其中东阿阿胶的阿胶占据66.46%的市场份额，为阿胶品牌NO.1。从剂型上看，阿胶的主要剂型为浸膏剂/煎膏剂。复方阿胶浆是东阿阿胶的独家产品，近几年来中国城市零售药店的销售情况也非常乐观。

　　阿胶的主要原料是驴皮，由于国内毛驴的存栏量逐年下降，同时毛驴规模化养殖进程较慢，这将会导致驴皮价格出现波动。2017年11月，东阿阿胶发布公告，对公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价分别上调10%、5%，零售价亦做相应调整。

　　2016年11月，东阿阿胶发布公告称，综合市场供需情况，将公司重点产品的东阿阿胶、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕出厂价分别上调14%、28%、25%，零售价亦做相应调整。

　　2015年4月，东阿阿胶发布公告称，结合市场与原料成本上涨情况，公司决定上调210克桃花姬阿胶糕出厂价25%，零售价亦做相应调整。

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　　驴皮价格的波动会间接影响公司核心产品的价格及销售情况，据东阿阿胶中报，公司将通过把毛驴当药材养，实施活体循环开发，提升毛驴综合价值，提升上游养殖积极性，逐步解决发展过程中上游原料紧缺的影响。

　　云南白药：多个产品均提价

　　图7：2015-2018年同期云南白药业绩情况（单位：亿元）

　　 （来源：上市公司中报）

　　云南白药按照产品系列及服务划分了药品、健康产品、中药资源和医药商业四大业务板块。其中药品板块涵盖16个剂型共计370余个品种，以云南白药系列（如云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药创可贴等）专注于止血镇痛、消肿化瘀的产品为主。近几年来，云南白药的营业收入、归母净利润有所增长，但增速有所回落，2018年1-6月，其增幅下降至个位数，涨价的背后或是云南白药对利润的寻求。

　　图8：2015-2017年云南白药系列产品在中国城市零售药店销售情况（单位：亿元）

　　 （来源：米内网中国城市零售药店终端竞争格局）

　　云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药散等云南白药系列产品均为云南白药独家产品，据米内网数据，在2017年中国城市零售药店终端跌打损伤中成药TOP20产品中，云南白药膏、云南白药气雾剂分别以21.76%、18.82%的市场份额位居首位及第二位。

　　2018年5月，云南白药在投资者关系活动记录表中表示，公司将对相关产品进行提价，涉及品种为创可贴、痔疮膏和气雾剂，此外出厂价也有调整，但整体调整幅度较小；2018年7月，云南白药在互动平台上表示，公司2018年对部分核心产品进行了适当提价，希望通过这一对策，进一步调动渠道商积极性，弥补产品渠道利润缺陷。

　　针对核心产品的提价，云南白药相关负责人表示，几个产品调价是由于原材料价格上涨、人工成本上涨，随着市场价格波动适当做出的调整，调价对公司发展不会有大的影响。

　　结语

　　产品提价除了受原料药涨价、人工成本提高等因素影响外，值得注意的是，东阿阿胶、片仔癀、马应龙痔疮膏等提价产品均为OTC产品，这些产品主要销售渠道在药店等零售端，所以降价压力较小，此外这些产品均具有较高的品牌知名度，市场占有率较高，通过适当提价对企业业绩提升也有所帮助。

　　来源：米内网数据库、上市公司公告及中报

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