香料价格下跌 凌锐制药利润上升

10月28日，河南凌锐药业股份有限公司(凌锐药业，600285)发布的2022年三季报显示，报告期内，凌锐药业营收和净利润双双增长。截至报告期末，公司营业总收入22.77亿元，同比增长10.91%，归母净利润4.05亿元，同比增长24.06%。

图1:凌锐药业2016-2022年核心运营数据

一、贴膏剂是羚锐制药核心业务

凌锐药业的骨科产品有通络祛痛膏、活血消痛酊、壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏、解痛膏、麝香壮骨膏、丹璐通督片、通尔奇二苯乙酸凝胶、吲哚美辛贴片等。

其中通络祛痛膏为独家产品。Minenet数据显示，近年来，通络祛痛膏在中国城市实体药店的销售额快速增长，2020年突破2亿元，2021年突破2.1亿元。预计2022年销售额将继续增长3%。

本期天地云图中药产业大数据平台从通络祛痛膏涉及原料的角度，对企业中药原料的成本压力做一个简单的分析。

二、通络祛痛膏核心原料

表1:通络祛痛膏核心原料

通络祛痛膏能活血通络，散寒除湿，消肿止痛。用于因寒湿而致血瘀阻络的腰膝骨关节炎。其症状包括关节刺痛或隐痛，关节僵硬，屈伸不利，畏寒肢冷。

三、通络祛痛膏核心原料涨跌

表2:通络祛痛膏核心原料波动表(单位：人民币/千克)

2021年1月至2022年11月，5种原材料价格上涨，占比36%，7种原材料价格下降，占比50%，2种原材料价格持平，占比14%。

四、通络祛痛膏部分原料行情分析

岷县当归和当归市疫情恢复后，当归数量基本稳定，零星有外地客商收购断货，当地加工商和经营户按需少量收购。当归的供应在正常运转。整体成交平淡，成交价格基本稳定。当归药厂成交价49-51元(公斤价，下同)；当归成交价52-54元；当归成交价54.5-57元；当归成交价57.5-60元。今年新货行情高，前期货主盈利，要抓紧对后市的整体消化。

川芎，其产地库存有货，市场略有下滑。最近，市场价格保持稳定。但由于需求不足，商品供应依然缓慢。目前市场上要价36-37元，交易量不大。

红花，市场供应在正常消化中，近期整体走势不如前期，市场运行平淡。现在新疆的货价在155元左右，云南的货价在150元左右。目前市场高位运行，商家谨慎。

杨木，近期市场库存充足，货源不畅，商家积极销售，市场平稳顺畅。现在进口小圆片统一价20.5元左右，好一点的统一价22元。商家关注度不高，预计短期内市场将弱势运行。

花椒，市场商品

　　黑胡椒，行情不高，近日有商家关注，但整体走销未见明显好转，行情暂时波动有限，目前市场统货多要价在23元左右。

　　丁香，近期商家关注度不高，市场货源走动也不快，行情保持平淡运行，现统货价格在65-66元之间，短期后市看平。

　　樟脑，市场需求不旺，近日商家购进量偏小，且货源销势不是很理想，受此影响，行情未见好转，目前市场多要价在50元左右。

　　五、综合点评

　　1、当归、丁香等品种采购成本压力较大  原料压力测试显示，目前通络祛痛膏原料从供应量压力上看，主要来自于当归、丁香、川芎、荜茇、胡椒等；而从质量压力上看，主要来自于当归、红花、薄荷和干姜等。

　　2、谨防红花明年上半年减产 减产原因有以下几点：第一，2015年开始，每年都能听到新疆因为天气原因减产的消息；第二，受旱情、花期缩短和采摘不及等因素影响，产地有弃采现象；第三，内地来新疆打工的农民数量大为减少，这两年不到前几年的三成；第四、近几年，红花包地种植收益有限，很多包地大户纷纷转行，只有农户还在苦苦支撑。红花连续两年高价，加上云南、新疆错峰产新，明年是否能继续维持高价？我们拭目以待。

　　综上所述，今年美元强势加息，导致受到疫情影响刚刚恢复需求的香料又遭遇价格下滑，对于羚锐制药来说，通络祛痛膏原料采购成本大幅降低，利润上涨。