资金无法抗衡 民企与千亿级企业“无缘”

　　5月5日,《全国药品流通行业发展规划纲要》(2011-2015年,下称《规划》)正式公布。按照《规划》内容,2015年前,全国要“形成1到3家年销售额过千亿元的全国性大型医药商业集团”,是为行业结构调整,扩大集中度的举措。

　　按照现阶段全国医药流通行业的座次排名,国药集团、上海医药和九州通排名前三,国药集团预计今明2年就可以完成千亿的销售目标,上海医药在2015年前也不难达成,但民营巨头九州通,却陷入了一个尴尬境地。

　　“他们都是以国家资本为后盾的,我们民营企业要精打细算,在资本实力上肯定不能比。”5月5日,九州通副董事长、董秘刘兆年对采访人员坦承,如果按照常规的发展速度,也就是每年20%左右的增长,九州通现有的200多个亿的销售额,是很难在2015年达到1000亿的。

　　在并购资金的投入上,九州通无法与实力雄厚的国企抗衡。1999年国家正式允许民营企业进入医药流通领域。2000年,九州通公司成立。按销售规模,2003年至今,九州通连续7年位列中国医药商业行业第三名。

　　但和国药、上药“挥金如土”的并购相比,作为医药流通十强的唯一一家民营企业,九州通多少有些底气不足。在央企和国企巨头大肆跑马圈地的背景下,九州通则鲜有购并的消息传出。自2009年以来,医药流通行业一直存在着国进民退的说法,九州通一直没有兼并收购,某种程度上也被认为是国进民退的证据。

　　“现在并购的PE值都太高了,基本都在25以上,对于民营企业来说,难以承受。”刘兆年对采访人员表示,九州通也在寻找行业内的并购机会,会从完善网络布局的前提出发,进行一些合资和并购。但资金投入上,肯定不能和资本实力雄厚的国企抗衡。

　　主打低价药,以物流量计,九州通已是医药流通业老大。虽然在并购上,九州通鲜有大手笔,但在物流中心建设这一“企业核心竞争力”的投入上,九州通却毫不含糊。事实上,从2001年开始,九州通就开始大规模投资建设医药物流配送中心。目前,九州通是除国药集团外唯一拥有全国性流通网络的企业,在全国市场实现了80%左右的覆盖率。

　　2010年10月上市之初,该公司总经理陈应军表示:“目前公司已建成14个物流中心,今年还将建成一个。上市之后,明年将再建设5个。”九州通2010年报披露,当年,其完成了8个新建或改扩建物流中心项目,续建物流中心项目4个,新开工建设物流中心项目11个,这些物流中心全部是九州通自主建设,进一步扩展了九州通全国性物流配送区域与能力。

　　未能真正进入“大医院”这一主流市场,是九州通的最大短板。九州通上市之初,其1.5%的净利润率一直被人诟病。但这也是由九州通的医药商业模式决定的。九州通采用的是从药企生产商拿到药之后低价卖给医院、药店等卫生医疗机构,以求薄利多销、资金快速回笼的策略,被市场称为“快批”模式。正是这样的模式,让九州通在国内的药品流通领域中杀出了一条“血路”。今天,全国几乎所有市场化的药店、私人诊所及民营医院都是九州通的客户。

　　传统医药商业流通企业,则直接向二级以上较大医疗机构提供药品销售及配送服务。其特点是,药品价格高、毛利率较高、同时费用率较大、账期较长和应收账款额较高。国有及国有控股大型医药商业流通企业,主要以这种模式开展业务。

　　而国内药品消费80%以上由医院处方销出,其余20%则归属药店等渠道。三甲医院占据了药品销售的绝对重头,九州通却从未参与这一市场。用九州通总经理陈应军的原话说,是“此前几乎没做过”。陈应军明确表示:“目前,公司99%的收入来自于医药物流,其中最主要的是第三方终端,即二级以下的医院、诊所、药店,以及其它分销商。”

　　医药流通十强企业,几乎都有着上世纪50年代医药三级批发机构的背景。原来的六大一级批发站中,上海医药、广州医药、北京医药仍排名靠前,基础较好的二级站如南京医药、重庆医药等也不甘人后。而在特殊体制下形成的三级格局最大优势在于,这些由批发站发展而来的地方医药物流企业,普遍和同为国字头的公立医院、国有药企关系密切。