维生素进入壁垒高 降价属正常波动

　　本月维生素价格环比略有回落。2011年10月我们跟踪的8种主要维生素价格，4种环比持平(VB1、VB2、VC、VH)；4种环比下滑(VA、VE、VK3、泛酸钙)。其中，VE成交价格由155元/千克下降至145元/千克，其它3个产品价格略有下降。

　　VE及其衍生物由于今年前三季度出口数量增长达3.2万吨，同比增长14%，可能会面临去库存的过程，价格会有所下调，但该产品进入壁垒高，竞争格局稳定，目前小幅的降价只是正常的波动。

   
　　抗生素价格环比仍然下滑。本月我们跟踪的5种主要抗生素中间体：7-ACA、7-ADCA、6-APA、青霉素工业盐和阿莫西林，环比价格仍有回落的趋势。其中，7-ACA和7-ADCA屡创新低。我们认为，抗生素行业一方面受到药品降价的影响，整体产业链的盈利水平受到挤压；另一方面，抗生素分级管理的政策，使得行业雪上加霜。我们预测，今年抗生素行业需求可能仍然不佳，相关原料药和中间体价格可能还会在低位徘徊。

   
　　本月激素类中间体价格环比持平：本月跟踪的激素类中间体(皂素、双烯)价格持平，但地塞米松出现一定幅度的上涨。我们认为，激素类产品经历了大起大落之后，行业正在走向成熟，产品波动较小。预测这种趋势将有望得以保持。

   
　　我们依然看好拥有高壁垒的VE和VA，这两个产品目前寡头垄断的竞争格局稳定已经形成，产品供需基本平衡，浙江医药和新和成将有望继续受益于行业的景气时光；虽然目前VC行业由于政策执行不力，处于低谷，但中长期来看，行业经历此轮洗牌，优胜劣汰后，有利于未来走向成熟和规范。