动物保健品有望成为黑马破窗而出

　　目前动物保健品行业除了政策利好之外，被低估概念也颇具价值。中金公司认为，动物保健品行业就属于这类被低估板块，值得投资者关注。

　　该机构发布的报告称：中国快速增长的肉类蛋白需求带动养殖业集约化生产方式的狂飙急进，对动物保健品的需求大幅增加。同时，在养殖业管理水平尚未完全迈入现代化的前提下，动物疫病频发和大规模流行往往成为与养殖业规模化高速发展同时并存的现象，动物疫病已经成为近年来造成肉类价格和养殖业利润水平大幅波动的罪魁祸首。在此背景下，国家动物疫病防治的十年规划被提上日程，为动物保健品行业未来十年的发展打开了天窗。

　　作为养殖业的配套产业，动物保健品行业必将长期受益于中国养殖业规模的增长和规模化养殖比例的提高而持续快速增长。养殖业规模方面，中国人均肉类消费量未来仍有着数倍的增长空间。且根据发达国家经验，中国人均G D P未来十年的发展将进入人均肉类消费量快速增长期。养殖业集中度方面，经验表明规模化养殖比例的提高伴随着头均动物保健品投入量的大幅度增长。基于此，根据我们的测算，中国动物保健品行业未来十年的增长空间达百分之五百，对应复合增长率达百分之二十，市场容量将从目前320亿元成长至超过1900亿元。

　　根据测算，中国动物保健品行业中生物制品的市场集中度为百分之五十四，而剔除强制免疫产品的常规疫苗市场集中度更低，兽药、化药、原料药的集中度为百分之三十九，兽用制剂的集中度为百分之十八，中兽药的集中度为百分之二十，与国际市场高达百分之七十的市场集中度差距明显。在新兽药研发难度增加、技术壁垒提高，下游规模化养殖客户对产品质量要求提升，以及国家不断抬高行业准入门槛等因素的推动下，动物保健品行业本身的集中度水平有望持续提升，从而为领先的动物保健品企业赢得更为广阔的增长前景。