通胀压力下药店胜算

　　次贷风波、雪灾、地震、越南金融危机和国内持续低迷的股市都让国人对于中国经济有一种忧虑，这种忧虑之于医药零售行业，是远虑？还是已经产生了现实的压力？在整个经济大环境中，哪些方面正在影响医药零售行业的发展？

　　以往面对高企的租金和人力成本，连锁药店企业首先想到的是采取各种措施节能。但是面对全球恶化的经济环境，企业是否得面临战略调整的难题？

    本期嘉宾

　　钱建农 中国海王星辰连锁药店有限公司总裁

　　李从选 深圳金活医药集团市场总监    

　　倪文昊 国泰君安证券研究所分析师

　　本期主持

　　本报记者 张玲娜

    对业态的影响　　

    主持人：整体来看，目前国内通胀和政府的宏观调控是否给医药零售行业带来一定影响？其中哪一类零售企业更容易受影响？

    钱建农：会有一定影响，但影响比其他零售企业要小，因为经济周期及居民消费能力增减对药品销售的影响要远远小于其他零售企业，药品的销售是相对刚性的。

    李从选：我个人认为，通胀对药品零售业的影响不大。因为一般来说，消费品零售业的销售额增长水平与通胀水平呈现正相关关系，CPI的高企会继续带来社会消费品零售总额名义增长率的提升。但是药品属于特殊商品，没有这样的正相关，因为药品价格需求弹性不足，不会因为涨价降价，需求就有大的变动。

    宏观调控在目前阶段，国家更加收紧银根，针对零售业来说是有影响的，主要就是资金紧缩。缺乏资金，开店的速度肯定放缓，扩张的步伐放慢，自有品牌的发展也会受阻，因为自有品牌大都是现金采购的。这也会带来零售企业集中度提升减速。

    还有一个影响就是通货膨胀导致物价普涨，一些常见药品也会因此涨价或者消失，这样对零售来说都不是好消息。消费者购买力可能会下降，起码是对涨价品种是如此。其次是国家限价的品种，由于各种原材料和能源运费人工普涨，限价做出来就亏本，企业自然选择不做了，零售药店的销售也会受影响。最后就是对保健品的需求会降低。

    因此，我认为影响的是资金尤其是流动资金缺乏的零售企业，还有就是平价大卖场。

    倪文昊：通胀之下，原材料、人力、租金等成本上涨，肯定会给整个行业带来一些利空。但是由于零售药店处于整个价值链的末端，药店销售收入以现金方式实现，而采购药品的时候部分采用“应付账款”形式，现金流比较充沛，所以受到通胀的不良影响应该是相对更少。

    对上市的影响

    主持人：从去年底开始，不少药店就开始了上市融资之路，但目前股市处于低迷，会不会因此影响很多企业的上市计划？或者影响企业已有的资本运作，程度如何？

    钱建农：全球股市的低迷会影响一些企业的上市计划，我们已经看到其他领域的零售企业开始推迟其上市计划，药品零售行业相信也同样会受到影响。

    李从选：今年股市低迷前所未有，此时上市的话市盈率和融资规模会大受影响，因此上市速度肯定会放缓，中国人近一个阶段对股市失去了信心。由于股市资金问题，风投资本进入的可能性更大些。风投资本趁着现在切入，协助企业吸引人才、炼好内功、扩大规模和门店数，等待时机上市是最佳选择。

    倪文昊：总体来看影响不是很大。当然因为整体估值水平的回落，可能会导致一级市场募集资金的规模减少。但是在紧缩的货币政策之下，争取银行信贷额度的难度已经大大加大，权衡之下，利用资本市场融资仍是一个比较好的选择，对于一些资金面紧张的企业来说甚至是一个必选项。

    主持人：对于一些已经上市，或者获得风投、私募资金的零售企业而言，他们的资金链条会否受到影响？企业应该如何应对？

    钱建农：对已经上市，或者获得风投、私募资金的零售企业而言，应该说是在资金上处于有利地位，将有利于该类企业的规模扩张和经营提升，也让这些企业在竞争中占据了相对优势。

    李从选：我认为已经获得的资金不会受影响，反而是个乘机扩张做大的极好机会。企业应该把已经获得的资金用足用好，就可以实现快速发展，把竞争对手抛在后面。

    倪文昊：已经上市和已经获得风投资金的企业在通胀压力下的影响应该很小。而企业是否能够赢得风投资金的青睐，与目前国内经济形势并不一定有直接的关系，毕竟医药零售领域还属于高成长的细分行业。具体到每个行业，每个企业都不一样，不能笼统来谈。如果一个企业所处的领域前景广阔，自身整体发展态势良好，管理水平也不错，唯一制肘的因素就是缺钱，所以难以进一步扩张、提升市场占有率，那么在股权投资市场价值中枢下移的时候，反而会更加具有吸引力，引来更多资金的关注。

    对战略的影响

    主持人：在成本不断增加的背景下，连锁企业最大的挑战在哪几个方面？整体的经济环境会否影响企业扩张收购等原定发展计划？有没有相关例子？

    钱建农：在成本不断增加的背景下，企业更应提升自身的盈利能力，企业只有形成了优于对手的核心竞争力，才能有较强的抗风险能力。今年，整体经济环境对良性发展的连锁企业更多的应该是机会，包括收购的机会。相信该类企业不会改变原有的扩张和收购计划。

    李从选：最大的挑战是缺乏赢利模式，缺乏差异化的核心竞争力，缺乏靠零售管理要效益的能力。目前是连锁药店大多只会压榨上游，讨好下游客户。在不断恶化的经济背景下，就只有靠损失利润进行价格战了。另外我认为，整体经济环境不会影响企业原定的发展计划，医药是永远的朝阳产业，经济越发达，生活越忙碌、空气污染越大、股市越动荡，人们的发病越多，对医药的需求越大。但发展计划的速度、时机会暂缓。

    倪文昊：在资金紧缩的环境下，最宝贵的肯定是现金，通俗来讲就是钱更值钱了。在这种状况下，零售药店经营者的心态应该会更谨慎一点，不会盲目去扩张。但是个人认为，未来五年，医药零售行业集中度大幅提升是大势所趋，不会受现在环境的影响。应该说，在通胀压力下，成本提高，小的连锁企业更难存活，某种意义上说，这也是大连锁进行吞并、扩张的好时机。