A股市场将持续震荡 二季度基金觑觎医药

        进入4月份，2008年度财报和今年一季度业绩即将揭幕，不少机构又开始为二季度征战。由于内外部经济环境持续受到金融危机的冲击，A股市场持续震荡已经成为大家对二季度市场的共识。有机构投资者表示，“经济前景的不确定性决定了股票市场走势仍不明朗，预计2009年市场将在震荡中寻找方向，但结构性机会比较突出，对医改预期强烈的医药板块等政策利好效应明显的行业，以及业绩增长确定的行业将继续有较好的表现。”

        提前两季度建仓

        国家对于生物制药产业的政策性导向尚未明晰，机构投资者们已经盯上了医药板块。《医药经济报》记者看到，随着年报的陆续披露，各家上市公司的股东名单逐步露出水面，基金的动向也变得十分清晰。据中投顾问产业研究中心数据显示，2008年，基金对生物制药和批发零售两大行业持仓比例最高。

        截至3月30日，沪深两市共有719家公司公布了2008年年报。基金作为市场的主流机构投资者，其投资动向更容易引起市场关注。统计结果显示，生物制药成为基金扎堆的热门行业，基金持仓比例最高，其中科华生物、恒瑞医药、华兰生物的基金持仓比例分别达到了25.1%、24.3%和23.4%，而且和2008年三季度相比，持仓比例都有较大幅度的提高，显示基金对该行业未来比较看好，在第四季度进行了加仓。

        在上周刚公布的2008年年报中，中邮核心优选基金经理明显表示，医药将是2009年中邮核心优选配置的重点之一。

        而在业界广受好评的华夏大盘精选和华夏策略精选，从去年下半年开始，就已经在为今年的投资做铺垫，其四季度的操作方向十分明确，主攻方向重点增持生物医药。华夏大盘精选年报显示，2008年，华夏大盘精选对医药生物增幅较大，其占基金总值7.03个百分点，而在去年三季度占比仅为0.52个百分点。这一点，在华神集团的年报中也能得到证明，对于这一只成长空间较大的医药股，华夏大盘精选去年底持股量达396.27万股，单在去年四季度就新进了292.28万股。同样，新和成、南京医药、浙江医药等医药股均现身华夏策略精选的前十大重仓股中。

        除生物医药格外受到机构青睐外，梳理已发年报公司的持股集中度可以发现，医药流通商业企业亦备受关注，其中以一致药业的变化较大，共有54只基金扎堆该股。

        有分析人士认为，一致药业公司经营改善是普遍得到基金青睐的重要原因。Wind统计显示，到2008年底，一致药业囊括了包括博时、嘉实、工银瑞信、华夏、易方达、华安等在内的几乎所有基金业“大佬”。机构持股数量合计达到120,988,074股，比三季度末的86,263,815股增加了四成。

        无独有偶，基金大规模进驻一致药业也是从2008年第三季度开始的。基金扎堆使得从去年三季度到年底，一致药业的持股集中度大幅提高。其股东户数年末比三季度减少1599个，下降8%。上述分析人士指出，一致药业逐步剥离微利的零售业务，同时收购广东二线城市的医药流通企业，通过收购整合，从一个地区性医药分销商变成大型跨地区医药商业流通企业，随着公司资产整合的逐步落实，公司自身经营将得到极大改善，这也是基金青睐该公司的主要原因。

          反周期政策预期 

        “基金扎堆生物制药，表明生物制药预期利润回报率高，说明生物制药行业普遍看好。”中投顾问医药行业研究员许玲妮如是解读。

        有市场人士指出，与传统产业相比，生物制药产业具有高技术、高投入、长周期、高风险、高收益等方面的特征。生物制药技术的发展涉及许多高科技领域，开发周期一般需要8？10年甚至更长的时间。国外研发一个新的生物制药的平均费用在1亿？3亿美元左右，成功率仅为5%左右。一般而言，高投入、高风险伴随有高收益，据估计，生物制药预期利润回报率可高达10倍。高投入、高风险和高收益的特性决定了生物制药必是风险投资的目标。

        许玲妮认为，中国生物制药行业与发达国家的差距还很大，由于研发投入不足，风险比国外更大，不过，新医改政策以及未来将要出台的生物产业调整促进政策，将给生物制药行业提供绝佳的发展机遇。

        记者了解到，日前在2009年张江投资促进会上，规模为10亿元的张江生物医药产业化促进基金正式揭牌，预期可带动社会资本80亿？100亿元，使50？100个新药项目在张江园区进入临床研究和产业化。这是目前国内针对高科技产业给予支持的第一家区域性政府引导基金。

        据悉，该产业基金将重点扶持张江高科技园区内的生物药、化学药、医疗器械、试剂、中医药等产业领域中即将进入临床、已进入临床或已拿到新药批文的新药项目，吸引具有潜力、实力的国内外生物医药企业和研发机构来张江“药谷”筑巢。

        对于后市，不少基金经理表示乐观。在判断经济下滑风险严重的背景下，选股会更注重受益于政策刺激、增长非常确定的股票。“这种思路估计会一直贯穿今年，因为基金经理们判断，今年是政策与经济基本面博弈的一年，外围越不景气，中国推进反周期政策措施刺激内需的力度就越大。”基金业内人士分析称。