医药行业收益要在创新中挖掘

　　11月15日，由科技部牵头、其他相关部委合作起草的《医学科技发展“十二五”规划》正式出台。《规划》提出以重大新药、医疗器械、中药现代化为核心，发展生物创新药物战略性新兴产业，将自主创新作为发展医学科技前瞻性研究的战略基点，让创新成为产业发展的重要驱动力。总体目标是医学发展向健康促进转变，组织模式向协同研究转变，医疗服务向整合集成转变，产业发展向自主创新转变。

　　随着时间推移，我国有望在靶向小分子创新药物领域培养出自己的“重磅产品”。2011年6月，我国第一个具有自主知识产权的小分子靶向抗癌药埃克替尼获得药监局生产批文，“十一五”启动的“重大新药创制专项”逐渐进入收获期。埃克替尼治疗晚期非小细胞肺癌的临床研究表明：该药与国外医疗器械目前已上市的吉非替尼和厄洛替尼相比。

　　重点关注研发创新实力突出、能陆续推出重磅产品的优质企业。在“生物产业十二五规划”的推动下，以生物技术、靶向技术等新兴制药技术应用为核心的新一轮新药研发技术升级，我国制药企业从仿制药到专利药的技术升级。建议关注研发实力卓越的国内化学创新药物龙头企业恒瑞药业。

　　由于医疗器械细分市场多、企业规模小，因此并购是提升行业集中度的最直接途径。利用资本市场平台并购行业内实现互补的企业从而形成规模优势，已成为目前上市公司的主流战略思想。我们认为，一些已率先行动的龙头企业将在竞争中获得长期优势。全球控制卫生费用为我国医疗器械出口提供机遇。

　　从代表性的品种可以看出，创新中药创新药物品种定价优势明显，同剂量的定价数倍于传统品种；相应的现代中药企业的毛利率水平也明显较高。药材资源现代化意味着规范化种植、交易。中药材上游种植、加工格局分散，如龙头企业康美药业份额仅百分之二左右。今年药材价格的飙涨和“硫磺当归”等质量问题频出，暴露出的是中药材种植、交易、饮片加工各个环节的无序状况。