医改进程开始加速

　　国家基本药物制度终于落地，这意味着备受瞩目的医改进程开始加速。受此提振，在A股暴跌的大背景下，医药板块表现强势。8月19日，在政策发布第二天，当大盘收跌4.30%，医药板块却半数个股收红，位居各板块涨幅之首。

　　涉及30余家上市公司
　　
　　《国家基本药物目录》的公布，是市场期待已久的医药重头戏，各家机构可谓准备已久。中投证券行业研究员周锐第一时间将自己的MSN签名档改成：“基本药物目录出台利好康美白药千金中恒……。”他表示，中投证券一直在关注相关政策的推出时间，18日9部委发布相关政策后，研究部的人员应声而动，19日凌晨2点钟即推出了点评报告。

　　众多机构行业研究员普遍认为，涉及独家品种的企业将受益更为明显。目录所列基本药品涉及30多家上市公司的产品。

　　从中药独家品种看，云南白药有多种产品入列，千金药业有妇科千金片，三九医药有三九胃泰颗粒和正天丸，中新药业有速效救心丸，天士力有复方丹参滴丸，金陵药业有脉络宁注射液，马应龙有马应龙麝香痔疮膏，美罗药业有伤科接骨片，广州药业有消渴丸和华佗再造丸，太龙药业有双黄连合剂，中恒集团有注射用血栓通，白云山有复方丹参片和清开灵颗粒，同仁堂有乌鸡白凤丸、安宫牛黄丸和六味地黄丸。

　　从化学药和生物药看，华北制药、双鹤药业、白云山等公司有不少产品进入，比如，华北制药有青霉素、哌拉西林、链霉素、维生素B12、维生素C。有产品入选的上市公司还有哈药、浙江医药、鲁抗医药、一致药业、康恩贝、东北制药、天方药业、健康元、海翔药业、西南合成、上实医药、昆明制药、京新药业、海正药业、天药股份、复星医药、广济药业、人福科技、天坛生物、中恒集团等。
                                　　
　　医药股估值或高企

　　19日，与大盘再度深跌125.30点、下跌幅度达到4.30%、沪深两市下跌家数达到1557家的形势相逆，医药板块个股纷纷走强，成为少见的亮点。

　　19日上午10点10分，申万医药生物行业指数上涨了2.62%，是当时唯一涨幅超过2%的行业。医药板块中的千金药业、中新药业、人福科技等涨幅居前，分别上涨了9.25%、9.48%、6.60%。其中，千金药业开盘后不久便达到涨停价，受到大盘下挫的影响，收盘依然大涨8.33%。

　　“医药股已经进入‘白银时代’。”王西表示，今年将是基本药物制度推行的第一年，预期基本药物在社区、县级医疗卫生机构试点后续推广速度将会很快，这对于有药品进入基本药物目录的企业而言，可以预期其产品的销售量有望增加。从业绩方面看，中药企业受益会更明显；化学药企业需要看具体产品，因为进入基本药物目录的药品，可能会挤压这些企业高毛利产品的市场。

　　此外，与过去不同的说法是，药品招标后的配送不再强调一省只有一两家药品经营企业，而是强调具有现代物流能力的企业都可介入，因而一些非医药商业的物流企业也有机会进入这一领域。物流企业介入医药流通环节，意味着医药流通环节将出现新的竞争局面。
　　
　　有业内人士认为，以医改重头戏的基本药物目录制度为突破口，医药股后市或将存一定的交易良机。“A股走势向来离不开政策面的支持。”一位长期浸淫A股市场并对投资医药股情有独钟的投资者表示，政策预期渐明朗，尽管医药股后市走势尚不能确定，但基本药物目录出台后必将大大提高医药行业的股票估值。

　　独家品种凸显亮点

　　兴业证券资深行业分析师王？指出，此次公布的目录中，中药独家品种减少很多，但少数常用药的独家品种仍然保留，如金陵药业的脉络宁、云南白药的白药各个剂型、马应龙的麝香痔疮膏、三九医药的三九胃泰、千金药业的妇科千金片等。这些独家品种未来面临一个市场扩大的机会。但他同时指出，由于“国家基本药物目录原则上每3年调整一次”，表明相关品种进入目录并不等于进入保险箱。

　　申银万国发布报告指出，有13家企业的19种独家品种进入基本药物目录，这19个独家品种的销量将大幅上升。还有15个排他性产品（没有竞争对手）会显著受益，将极大受益于销量扩容。涉及这15个品种的9家上市公司分别是：人福科技（芬太尼）、云南白药（胶囊+膏剂+酊剂+气雾剂）、广州药业（消渴丸+华佗再造丸）、三九医药（三九胃泰+正天丸）、千金药业（妇科千金片+胶囊）、马应龙（痔疮膏）、金陵药业（脉络宁）、美罗药业（伤科接骨片）和复星医药（仙灵骨葆）。

　　周锐表示，307个品种涉及的各家药企受益程度不一，而结合占公司营业收入比率、占公司医药工业业务收入比率、占公司毛利率几个指标，以及是否为独家品种，产品是否具有较大弹性等因素考量，中投证券将本次受益药企分为3个层次：康美药业、云南白药、千金药业、中恒集团、马应龙、金陵药业、中新药业、双鹤药业等将明显受益；天士力、广州药业、三九医药、人福科技、康恩贝等将有限受益；而受益不明显或者不确定性较大的为复星医药、同仁堂、白云山、昆明制药。

　　周锐特别指出，由于相关公司的受益还依赖于政府对基本药物目录制度的推进速度，同时本次未进基本药物目录的产品仍然有可能在今后进入《国家基本药物目录（其他部分）》，因而未来还需要密切跟踪相关政策的变化。

　　据大成基金测算，医药板块目前的价格对应2010年的收益，市盈率在18倍左右。大成基金医药行业高级研究员吕猛如是说，“宏观数据的一些变化，使基金对于未来全行业的业绩比较迷茫。但是医药板块不同，明年18%的增长，确定性是比较大的。因此，其价格相对于其他行业，安全边际较大，估值也比较有吸引力。”医药网新闻