北陆药业业务代销利润薄

　　1992年，37岁的王代雪以30万元于中关村创立北陆医药化工公司，也就是北陆药业的前身。作为高新技术企业，北陆药业的业绩水平在创业板即将上市的5家医药企业中显得相当低调。在第二批过会的创业板申请企业中，北陆药业本次拟发行1700万股，发行后总股本将达到6788.8万股，瑞银证券是本次发行的承销商。王代雪目前持有1437万股股份，占发行前总股本的28.19%。

　　2009年中报显示，公司总资产1.68亿元。从招股说明书中可以看出，北陆药业希望首发募集1.83亿元人民币，主要用于对比剂(主要用于CT和磁共振)、九味镇心颗粒生产线改造和营销网络构建，另外也用于其他新产品的开发。公司的主导产品磁共振对比剂钆喷酸葡胺注射液和非离子型碘对比剂碘海醇注射液均列入医保目录，由政府部门统一定价。

　　中投证券分析师周锐撰文指出，对比剂市场持续增长空间较大，但创业板医药行业类股票还是要首选乐普医疗和爱尔眼科。通过比对5家创业板将上市医药企业业绩发现，在近三年的复合收入增长率(18.7%)、利润增长率(45.6%)和净利润率(14.4%)三方面，北陆药业都位列倒数第二，至少在财务数据方面和乐普医疗等企业差距较大。

    　国金证券分析师李静雷表示，北陆的三大主要业务是对比剂、降糖药品和抗焦虑中成药。抗焦虑药剂的行业成长性不错，而且这家公司一直比较稳。至于公司今后的发展还要看公司的产品品种开发和销售实力的构建。

　　有三家公司持有北陆药业超过10%的股份，包括有国资背景的北京科技风险投资股份有限公司(持股22.63%)、重庆三峡油漆股份有限公司(也就是渝三峡A，持股18.86%)、盈富泰克创业投资有限公司(持股14.74%)，公司另外两名高管自然人洪薇(持股6.84%)和姚振萍(持股5.60%)持股比例也不小。值得关注的是渝三峡A的股价随北陆药业上市进程剧烈波动，公司通过投资北陆药业获得的巨额利润并未在股价上得到体现，近期走势疲软。
  
　　上海证券分析师赵冰表示：创业板上市的这些医药企业资质都不错，有自有技术，产品有很大潜力，不少企业都存在爆发的可能，企业的前景值得看好。另外监管部门对首批企业监管较严，募集资金应该可以使用在招股说明中的用途上。

    除主营的对比剂外，北陆药业另一项主营是药品经销，但利润微薄，过去3年对公司的平均毛利贡献仅为4.44%。对此李静雷表示，北京地区的医药企业一般是工业生产和商业销售双模式。不但能自产药品，也帮其它企业做区域销售，虽然销售利润率低，但是能帮助公司拓宽渠道，如北陆也代销售抗生素产品。