未来医药行业格局各异

　　未来受到工业化、城镇化、人口老龄化、疾病谱变化和生态环境变化等因素影响,药品的刚性需求特性仍将赋予医药经济快速增长的底气。新医改下,政府将加大对医疗卫生支出的投入,医疗保障覆盖面逐步扩大,将进一步加速民众医疗保健需求的释放。经济复苏过程中,医药健康产业也无疑是我们提振内需的一个重点。我们预期,医药行业未来将展示出蓬勃生机与远大版图,行业值得长期关注和看好。

    　领域格局各异,市场扩容不是机会均等的盛宴。然而,医改也意味着产业布局的结构调整、规则重建,企业将在旧有秩序的颠覆中寻求新生,市场扩容绝不是机会均等的盛宴。医药各细分行业、行业内各领域、差异化的各企业都将表现出不同的竞争格局。

    　从行业盈利能力、净资产收益率(ROE)提升的角度分析,我们更看好直接受益于医药终端用药需求加速放大的化学制剂行业、中药行业;在医改统一招标采购中集约化、规模化提升最快、盈利能力弹性大的商业流通行业;受益于医改基本公共卫生服务均等化、生物技术领域中的诊断试剂和疫苗行业。

    　另外原料药行业后续仍存投资机会:大宗原料药中寡头垄断的脂溶性维生素行业在明年市场出口复苏过程中,盈利能力预期将继续恢复;在即将到来的全球仿制药的“黄金时代”,特色原料药行业将面临更大的发展机遇。未来在医改大的政策变革中,工、商企业通过并购重组,获得产品、品牌、技术、渠道等市场核心竞争力的迅速提升,将是行业必然的发展趋势,因此2010年市场行业内并购重组仍是我们关注的重点。

    　化学制剂高端专科药公司以研发、专业化销售为核心竞争力,我们仍推荐恒瑞医药、双鹭药业、丽珠集团、健康元、华东医药。而基本用药公司,销售规模、市场占有率、品牌为考量企业竞争优势的三大因素,哈药股份、双鹤药业是我们首推的公司。传统中药我们看好有独特资源优势、产品有提价能力的东阿阿胶;现代中药我们看好产品定位在心血管、肿瘤治疗领域的天士力、益佰制药、金陵药业;以及中药OTC龙头企业江中药业。

    　 医改新政策下,医药商业龙头公司盈利能力预期加速提升,我们重点关注国药股份、一致药业、南京医药。诊断试剂我们重点推荐龙头公司科华生物。原料药行业我们重点推荐浙江医药、新和成,重点关注海正药业、华海药业。并购重组方面我们重点关注的是现代制药、华邦制药、上药集团和广药集团。