新上药换股合并停牌影响较大

　　今日是“新上药”三公司换股合并前最后一个交易日。受市场传言“换股合并停牌时间较长”影响，昨日上海医药、上实医药和中西医药股价集体下挫，分别跌7.53%、4.56%和5.43%。

  　  致电上海医药，有关人士表示，换股合并将按惯例程序进行，实施完成时间将参照近期实施的ST东航吸收合并*ST上航案例。而三公司现价高于换股价也成定局，现金选择权已无意义。

　　在ST东航吸收合并*ST上航中，停牌分两步走。其中，ST东航股票于2010年1月12日即现金选择权申报首日开始连续停牌，至1月14日即收购请求权申报截止日复牌；而*ST上航股票自2010年1月12日起开始连续停牌，直至完成终止上市手续即1月25日起终止上市。1月28日，ST东航完成换股；2月2日，新增无限售流通股上市流通。

　　本次“新上药”与“东上”停牌节点略有不同。上海医药今日公告称，2月4日将开始申报收购请求权和现金选择权，并开始连续停牌，直至本次换股吸收合并实施完成。上实医药和中西医药公告称，公司股票将自2月4日即现金选择权申报日开始连续停牌，直至完成终止上市手续，今日为公司股票最后一个交易日。

　　若按停牌至吸收合并实施完成计算，ST东航自停牌日至新增股份上市，所需时间仅15个交易日。业内人士指出，即使是最复杂的唐钢股份吸并案，也仅一个多月就完成，上海医药换股合并上实医药和中西医药的停牌时间或将短于市场预期。

　　此外，上海医药、上实医药和中西医药现价高于换股价已成定局，现金选择权已无意义。昨日，上海医药收于14.98元、上实医药收于23.46元，中西医药收于13.94元。

    　重组方案换股价格为，上海医药11.83元/股、上实医药19.07元/股、中西药业11.36元/股；三公司昨日收盘价比收购请求权的行权价格分别高26.63%、23.02%和22.71%。业内人士指出，异议股东选择行权将导致较大损失，预计无人选择行使收购请求权。