医保控费作用将强化 医药板块整体或将有所表现

　　由于现行的药品价格制度存在诸多不足：首先，在目前的招标采购机制下，甚至有部分地区的二次议价，最高零售限价对药品终端价格的形成已无实质性意义；其次，就目前的情况来看，由发改委确定的药品定价政策并不合理，一是发改委无法取得药价的真实成本，二是无法及时反映真实的市场供求状况，“劣药驱逐良药”和低价药短缺的情况时有发生。在此种条件下，不若将药价交由市场决定，充分发挥市场的作用，取消“天花板价”已是大势所趋。

　　医保控费作用将强化

　　根据媒体披露的《推进药品价格改革方案(征求意见稿)》，医保部门将以合理市场交易价格为基础，综合考虑医保基金及患者承受能力来制订报销药品支付标准，做好医保、招标政策衔接配合。从这个角度来看，药价改革的核心在于医保支付基准价的确定。目前，地方性的探索主要有重庆和福建三明，其中三明模式以招标最低价确定医保支付价，超出部分由患者承担；而重庆模式则建立高、中、低三种支付价，但超出部分由医院承担。在医保支付价的确定方面，三明模式相对激进，重庆模式则相对温和。但在超出部分谁承担的方面，重庆模式的由医院承担超出部分可能会从更大程度上遏制开“高价药”的情况。可以预见的是，未来可能会有更多医保支付标准制定的试点和模式涌现出来，但无论何种模式，医保控费的作用仍将强化，医保付费模式改革也将加快，按病种、按人头付费的复合型付费方式将加快实施，按疾病诊断关联性分组(DRGs)付费方式也将积极探索。

　　对上市药企的影响应区别看待

　　在国内经济增长降速以及医保控费与反商业贿赂等因素共同影响下，医药行业整体增速中枢下移，但无论是药价改革还是医保控费都将促使行业更加良性的发展，并从一定程度上倒逼医药产业结构升级，注重创新的药企最终将脱颖而出。而就此次药价改革来看，供求关系紧张的血制品行业有望充分受益；品牌OTC 企业或将借此次药价改革进行适当提价；创新药、独家品种、低价药则受政策影响较小。

　　投资建议

　　鉴于市场之前已对此次药价改革有所预期，医药板块近期相较大盘表现较弱，我们认为此次药价改革方案正式推出之时或将是短期压制医药板块的不确定因素消除之日，医药板块整体或将有所表现。