2014年开启互联网医疗元年　医药板块估值溢价率明显下降

　　导读：智慧医疗(也被称为移动医疗、互联网医疗等)融合了传统医疗产业和移动互联网行业,是一个移动互联网颠覆传统行业的典型案例,其整合了线上、线下两方面的优势,是O2O(Onlineto Offline)整合出的一个特殊产业。我们认为,智慧医疗主要有五大入口,分别为医院入口、医生入口、患者入口、医药入口和健康管理入口。

　　
　　2014年开启互联网医疗元年
　　
　　《2015中国互联网医疗发展报告》认为,互联网医疗市场主要有四大驱动力:1)国家政策利好;2)技术相关因素推动;3)社会环境及自然环境的变化;4)BAT等重量级选手参与及资本的推动。中国互联网医疗投资金额TOP4领域为基因检测、医药电商、可穿戴设备、移动医疗应用,其中发生在可穿戴设备领域的投融资行为最多。
　　
　　2014年1-12月医药行业收入、利润增速平稳
　　
　　2014年1-12月,医药行业实现收入20592.93亿元,同比增长18%;实现利润2071.67亿元,同比增长17.76%。2014年医药行业收入、利润增速符合我们年中的判断。展望2015年,我们认为2015年医药行业收入、利润增速将稍快于2014年,预计在15-18%之间。
　　
　　医药板块估值溢价率明显下降
　　
　　经过近两个月的调整,医药板块的绝对估值已经下降到38倍左右,相对沪深300的溢价率下降到2倍。我们认为,无论从绝对估值角度还是溢价率角度,健康产业已逐渐显现布局良机。
　　
　　投资建议
　　
　　未来十二个月内,维持医药行业“增持”评级
　　
　　我们建议从两条投资主线出发,关注:1)互联网医疗概念企业,如迪安诊断、太安堂;2)医疗服务企业,如恒康医疗、通策医疗。

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