鹭燕药业拟圈地提业绩 资金链紧绷应收账款增长

　　医药网4月20日讯　作为医药流通行业的区域龙头，公司近年来业绩增速下滑，其拟通过外地扩张来提振业绩。但现金流匮乏、应收账款高企是公司发展的一大软肋

　　2013年净利润同比增长20%，相比于2012年43%的增长率，鹭燕（福建）药业股份有限公司（以下简称“鹭燕药业”）的业绩增速明显下滑。

　　对此，公司在招股书中表示，随着业务规模的扩大以及经济形势、行业环境变化等影响，未来业绩增速可能会继续放缓，甚至下滑，而这也是公司当前所面临的最大挑战。

　　公司于2014年5月预披露招股说明书，拟在深交所中小板上市。公司主要通过向医院分销药品等方式实现盈利。

　　此次IPO，鹭燕药业拟募资6.4亿元，主要投向现代医药物流中心项目和补充流动资金。

　　那么，在行业环境变化的大前提下，鹭燕药业是否可以通过募资提升业绩呢？公司大量补充流动资金的原因又是什么？为了帮助投资者更好厘清公司当前的经营状况，《投资者报》记者于4月8日向公司发出采访提纲，并致电相关负责人。公司在回函中表示，相关信息已在招股书内依法进行披露，当前处于静默期，不宜接受采访。由于未得到公司就相关问题的解释，记者只能通过招股书等资料对公司进行解读。

　　竞争加剧药企忙“圈地”

　　从鹭燕药业招股书看，市场竞争加剧被列为风险提示因素的第一位，可见当前医药流通企业的竞争压力之大。对此，公司表示，我国医药流通市场呈现整体分散、趋于集中的情况，行业兼并整合已形成“全国+趋于寡头”的竞争格局。

　　目前，中国医药（600056，股吧）、上海医药（601607，股吧）等上市公司已成为全国性药品流通集团，而与鹭燕药业相似的区域性龙头还包括南京医药（600713，股吧）、广州医药等。那么，鹭燕药业在竞争中能否占到优势呢？

　　从鹭燕药业的经营区域看，公司的业务主要集中在福建省，募资的医药物流项目也全是围绕福建省内展开，可见公司的发展策略为巩固区域优势。而公司近年来的省内销售情况也呈现稳定增长状态，但是增长的幅度正在缩小。

　　对此，业内人士表示：“一般医药流通企业都集中在当地发展，此次鹭燕药业的募投项目也都是围绕着主业，对于其在福建做大规模是件好事。不过从长期来看，鹭燕药业目前已经位居福建省内医药流通领域的第一位，继续扩大份额并不容易，最好能走出福建省。”

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