华北制药头孢产品盈利隐忧仍高悬

　　华北制药财务顽疾渐除，头孢产品盈利隐忧仍高悬。冀中能源(000937,股吧)的入主使华北制药(600812,股吧)焕发生机。公司今年1季度实现收入16亿元、净利润1.3亿元,同比增长48%、369%,重组效应初现。但是公司未来主打产品头孢类的盈利能力不强,毛利率仅有10.42%,经营有待加强。

 　　有市场人士指出,目前华北制药的销售收入、利润指标与其资产规模和历史地位不相称。

　　究其原因,2006-2008年,华北制药的财务费用分别高达2.4亿元、2.8亿元、2.9亿元,每年支付给集团的各项费用高达6000万元、8000万元和1.2亿。财务管理混乱、财务负担过重成为上市公司发展的桎梏。

　　王社平一上任,便把手术刀直接指向沉疴多年的财务部门,对过去的400多个账户进行梳理,在一周之内实现了资金集中。

　　公司受让旗下5家子公司所持财务公司股权,财务公司由冀中能源控股,控股比例50.1%。仅仅一个月后,冀中能源对财务公司增资扩股,控股比例提高到80%。

　　不得不说这场“手术”动得卓有成效。根据年报,华北制药2009年的财务费用比去年同期下降了7818.64万元。华北制药的管理效益提升空间由此可见一斑。但公司的管理费用上升超过1亿元,这是因为管理层为鼓舞士气而给每位员工加薪。

　　2010年2月11日,华北制药公告其母公司吸收合并凯瑞特、北元、制剂公司及销售公司4家全资子公司,全资子公司华仁公司吸收合并倍达公司。

　　华北制药凯瑞特药业有限公司具有年产2000万头孢类无菌粉针、2亿片剂、6000万胶囊的生产能力,固体制剂车间于2005年9月通过GMP认证。公司自转股之日,就把目标设定为通过美国FDA和欧洲EMEA认证,将产品销往海外市场。

　　之前印度拟对我国青霉素工业盐和6-APA征收高额的反倾销税,曾有市场人士担心将严重打击市场信心,下挫华北制药等药企的业绩。

　　然而，根据商务部4月30日发布的信息,印度财政部已经否决商工部反倾销局(DGAD)做出的对原产于中国、墨西哥的青霉素G钾(Penicillin-GPotassium)和中国产6-氨基青霉烷酸(6-APA)征收临时反倾销税的建议。

　　一位不具名的分析师表示:“就算印度征收反倾销税,对华北制药的影响也微乎其微。”但是不可否认的是,华北制药头孢类产品去年未能显现出较强的盈利能力。

　　这位分析师表示,“如果经营得当,头孢类产品的净利率将大于10%,但华北制药2009年头孢类产品的毛利率只有10.42%,盈利能力还有待观察。”

　　据前述分析师了解的情况,华北制药与荷兰帝斯曼的合作意向已经终止,原因“太敏感,不便透露”。帝斯曼在医药原料领域拥有世界一流的生产技术、现代化的大规模生产和完善的产品结构,占据全球抗感染药物市场的领导地位。而帝斯曼抗感染集团主要从事抗菌素药品及中间体的研发和制造。

　　2004年,帝斯曼宣布与华北制药建立战略伙伴关系的意愿。2009年年初,双方签署了在营养品（维生素）和抗感染药领域设立合资公司的合约。不过风雨突变,二者持续5年多的合资谈判走向终点之时,正是在华北制药引入冀中能源这家当地国资企业的新股东之后。华北制药与帝斯曼此前达成的合资协议也不再生效。