四川科伦药业三度图谋上市

　　四川科伦药业股份有限公司(下称科伦药业)三度图谋上市，两度不幸折戟。5月14日，科伦药业终于发布招股意向书。计划发行不超过6000万股，发行后总股本不超过2.4亿股；5月17日-19日进行询价推介，5月24日实施网上、网下申购，并最终在深交所中小板上市。

　　不出意外，与创业板上演的暴富传奇雷同，科伦药业亿万富翁诞生也近在咫尺。然而，与前者跃然纸上的财富相比，后者的富豪们或许并不惊讶于猛增的财富数字。因为早在此前，暴富的神话已经兑现。

　　按照科伦药业此前过会时的预计，此次发行价为每股24.85元，募集资金总额14.91亿元。

　　不过，与众多公司上市时发行价猛增不同，科伦药业的这一定价却与其上市前的股权交易价明显倒挂。2008年以来，其每股交易价最高竟达40元，最低也有28元。由此，科伦药业其实已提早诞生了千万、亿万富豪。

　　科伦药业宛若一场盛宴。其实际控制人、位列2009胡润富豪榜第656位的刘革新似乎不吝与各路豪杰共享。种种迹象表明，借助上市，刘所急于实现的正是科伦药业多年运作未果的二次跨越。而更深的背后，或远不止家族实现集体暴富那么简单。

　　“中小板上市，刘革新的家族使命至少完成了一半。”对科伦药业颇有了解的某成都资本圈人士如是而言。

　　该圈内人士认为，此前家族企业味甚浓的科伦药业仍以刘革新一股独大。“能真正称得上富豪的也只有他。”所以其不得不通过上市来平衡家族内部，乃至创业元老间的利益关系。

　　据招股说明书显示，本次发行前，刘革新持有科伦药业6193.73万股，占总股本的34.41%。其兄刘绥华，妹妹刘亚光、刘亚蜀，弟弟刘卫华，妹夫尹凤刚等五位家族成员虽均为前十名股东，但除刘绥华持有10.06%外，其余四人仅分别持有2.11%。

　　不过，倘若以24.85元的发行价计算，刘氏家族无疑都将坐拥亿万财富。其中，刘革新身价将达到15.39亿元，而持股最少的家族成员也有约1亿的身价，由此，整个家族所拥有的财富也将轻松超过23亿。而若按照上市前最近一次股权交易价格28元计算，这一数字将接近27亿元。

　　搭此便车的还有新希望集团金融事业总部执行总裁兼新希望投资有限公司CEO周吉宁夫妇，共持有25万股；而涌金方面，其下属平台九芝堂、以及涌金高管亲属李湘敏也同时参股120万股。

　　值得注意的是，上述两大资本系都是通过上市前增发进入，且认购价都高达40元。更为巧合的是，双方持股比例旗鼓相当，皆为250万股。

　　据招股说明书显示，通过向上述法人机构增发500万股，科伦药业股本由7500万元增加到了8000万元。但就在其后不到两个月，科伦药业却进行了出人意料地高转增。“每10股转增12.5股”也使得两大资本财团的参股成本比价降为17.78元。相较保守预计的24.85元发行价，该回报率将达40%。

　　另外，对“涌金系”成员九芝堂而言，科伦药业更是旗下惟一参股企业。而无独有偶的是，此次科伦药业的上市保荐机构--国金证券也同样出自“涌金”旗下。参股股东关联机构举荐上市，这让科伦药业的上市颇为迷离。而如何保证公司上市的公允性则显然另值得考量。

　　“没有相关各方的帮助，上市谈何容易。特别是像科伦这种屡遭上市碰壁的公司。”前述资本人士讳莫如深。“是优化法人结构也好，财务需求也罢，此次送利其实大家都心知肚明。上市是趋利者最好的证明。”

　　科伦药业前身为四川科伦大药厂有限责任公司(下称科伦有限)，而科伦有限的前身为四川科伦大药厂，成立于1996年5月22日，注册资本1200万。股东由成都新都企业集团总公司(下称新都企业集团)和科伦实业构成。前者成立于1995年的8月，为集团所有制企业，经营房地产开发；后者成立于1996年1月，注册资金只有480万，股东正是以刘革新为首的科伦元老。

　　二者的结合，缘于新都企业集团拥有的曾为筹建“新都胶囊股份有限公司”而获得实物资产(包括药品生产设备、房屋以及土地资源)。在起初的1200万资金中，新都企业集团以其作价出资1020万元，而科伦药业仅以工艺技术，新产品的开发和货币出资180万元。

　　然而，令人费解的是，早在科伦实业成立之前的1995年11月，四川医药管理局却已批准了两家公司将“新都胶囊股份有限公司”更名为“四川科伦大药厂”生产药品。而新都企业集团也仅成立才三个月。不过，意外的是，四年之后，新都企业集团却在四川科伦大药厂计划改制上市前夕渐次退出。