什么是ETP的创始人:生物医学的发展就像一场马拉松 而且很紧迫

“投资冬天”是2022年生物医药领域的关键词之一。

投资冬天是2022年生物医药领域的关键词之一。科技创新和药监改革带动的生物制药行业投资热潮在2022年踩下刹车踏板。创业公司融资困难，投资机构不敢投资行业的情况并不少见。2022年8月初，在无锡举办的一场医药行业投资论坛上，参与讨论的业内大咖给出了自己的思考。

Et何志康道投资创始人，辛凯远大制药(CASI)有限公司董事长兼CEO什么叫一无是处？作为本次论坛的主持人，他认为，当资本进入的速度远大于新药审批的速度时，投资泡沫迟早会破灭。困难总是存在的，淘汰是自然规律。只有在困难时期，我们才能投资最好的项目。宏辉创始人王晖认为，这是医疗投资的最好时机；阿斯利康全球执行副总裁王乐妍认为，这一轮融资困难对生物制药公司的启示是不要过度扩张，并建议已通过研发的公司；d和技术标准可以考虑和大型药企合作。

在“没事”看来，做药要尊重法律和规则。药企的核心是创新药，医疗具有抗经济周期的属性。追求健康长寿的刚性需求仍然可以支撑医药行业的创新发展。

吴毕业于南京大学。1986年受CUSBEA资助赴美国贝勒医学院攻读分子生物学博士学位，并在著名的梅奥医学中心和哈佛马萨诸塞总医院工作多年。1993年，他创建了人类基因组科学公司，这是一家由人类基因组计划之父J.Craig.Venter教授创立的基因公司。1996年，他创建了生物技术公司OriGene，2000年，他成立了生物医药早期风险投资公司新兴技术伙伴(ETP)。ETP投资创办了CASI、泛生、博雅尹姬、和源生物、美联泰科、天科亚、临床数据、Dynavax Technology、MacroGenics等100多家公司。

他从事生物技术相关的学习、研究、投资和创业超过40年。何武武在2022年初秋接受了《财经》的专访，分享了他对生物医药创新与投资的个人观察。

003010:这种所谓的生物制药投资寒冬是怎么形成的？

什么都不是：创新药之都的寒冬首先从美国开始，2021年底开始，2022年初传导到中国。我投资生物制药已经20多年了。据我观察，美国生物制药领域上一次牛市持续了十几年，这次熊市持续时间更长。

投资在牛市的时候，全世界的资本都会投资生物医药，甚至一些不好的想法也会投资。但是，对于生物制药行业来说，即使加快创新药的审评审批，每年获批上市的新药数量和产能也是有限的。例如，中国现在每年批准40多种创新药物。如果资本进入的加速度远大于药品审批的加速度，泡沫迟早会破灭。

当投资火爆，出现泡沫时，资本把项目价格炒得太高，最终还是要为此买单。如果以前平均每年资助400多个创新药，那就意味着90%的项目会以失败告终。

所谓资本寒冬，另一个表现就是资本有钱，却不敢投资。对于专门从事生物医药的投资公司来说，这是一个好时机：好资产也很便宜。比如一个国外公司研发的创新药，曾经要价1000多万美元，而且刚刚进入第一期临床。今年预计只争取到100万美元，因为在资本寒冬的大背景下，现金对于小R & ampd公司。

103010:中国生物制药是最近十几年才走上创新发展之路的。当前的f有什么启示

什么都不是：在牛市中，创业公司很容易筹集资金。一年前，一家生物制药公司很容易筹集到1000万美元。但牛市最大的问题是，公司往往觉得钱来的容易，所以花钱不谨慎。有的公司在牛市中获得高估值和数亿美元的大额融资，然后用高工资吸引人才和高管。现在融资很难，但是很多高管都在到处找工作。

药企的核心是新药，制药要尊重法律法规。生物制药开发就像参加马拉松比赛。不能太着急。当你焦虑的时候，问题很容易出现。

很多生物制药行业的企业家把自己的公司上市作为目标，这其实是错误的，是本末倒置的。一个生物制药公司要以延长患者生命为目标，做20年的准备，才能成长为一个成熟的公司。

103010:资本寒冬有哪些曲目可以投？

没事：其实轨道变化不大，医疗是反经济周期的。例如，今年发布的全国癌症数据显示，2016年，我国新发病例超过80万，65.7万人死于肺癌。现在如果有特效药，服用后可以挽救60多万条生命。大多数患者不会因为经济萧条或者所谓的投资寒冬而停药。治病救人是刚性需求。

医药行业最大的发展机遇还是科技的进步。一种治疗肺癌的新技术，100年前二三十年才出现一次，现在一年能出现五六次。当然，对于资本来说，赌的机会更多。

CASI(辛凯远大)正在制造抗CD38单克隆抗体，这种抗体最初是由黑带治疗公司开发的。2019年4月，CASI获得该药全球独家使用权，主要治疗领域为多发性骨髓瘤。最近在一篇论文上看到一个结果，抗CD38单克隆抗体对自身疾病患者也有效，可以用来治疗自身免疫性疾病。为此我们从CASI剥离了抗CD38单克隆抗体自身免疫性疾病治疗的权益，投资成立了石天通达医疗科技公司，并于今年7月完成了1.4亿元的天使轮。

融资。

这也印证了，即便是在投资寒冬下，好的标的、能解决临床需求的科技，还是能融到钱的。

《财经》：合成生物学最近几年投资比较热，你如何看待这个领域？

何为无：合成生物学是个大方向。合成生物学的鼻祖J.Craig.Venter教授，2010年5月合成了世界上第一个 人造生命 ，起名叫 辛西娅 ，Venter教授也是我们在美国的长寿公司（Human Longevity）的合伙人。

我们很早就投了合成生物学领域。2010年，我的公司傲锐东源公司收购了美国一家基因合成公司Blue Heron，最后卖给了一家法国公司。我们2020年在二级市场投了美国的Amyris公司，这是合成生物学领域第一家纳斯达克上市公司。

我认为合成生物学面太广，合成生物学的产业化是一个非常艰辛的道路。Amyris已经烧了20多亿美元，现在才有几亿美元的销售额，2021年营业收入为3.42亿美元。

《财经》：你提到了长寿公司，为何要投资这样一家公司?

何为无：我的外婆是在被确诊为晚期宫颈癌两个月后，就与世长辞了。外婆的离世让我感到无尽的痛苦和困惑，也让我下定决心，一定要将 尽早发现健康风险、与早逝作斗争 作为自己的事业。这也是我从1981年学习生物化学专业，此后进行生物医药相关的研究、投资、创业的初衷。

美国长寿公司（Human Longevity）公司是J.Craig.Venter教授2013年成立的，Venter教授2000年被《时代》杂志选为封面人物，又在2007年被选进世界上最有影响力的人之一。这家公司的目标是建立世界上最全面的人类基因型和表型数据库，然后将其用于机器学习，以帮助开发抗衰老的新方法。

2019年，我们的ETP基金投资了长寿公司，我担任执行董事长。2019年，长寿公司开启中国业务，今年在北京落地了第一家诊所百嘉医疗。这是一家以预防医学技术为基础、医疗服务为核心的智慧医疗服务机构。

我们已经服务了6000多名客户，通过精准检测，发现14%的客户需要紧急医疗干预，包含这部分人群在内的高达40%的客户，被长寿公司的科技识别出潜在的健康风险，他们需要精准干预和预防。

这家公司要做的是精准医疗的普世化。我认为，未来的医院要做成星巴克模式，家门口就有一个小诊所，主要任务是采集数据。如果能实现每年都有健康数据，就可以用AI技术来预测健康风险，并将其分成不同的等级，然后对他们进行标准化的健康。

《财经》：精准医疗的概念被提出来很多年了。此前有医疗专家提出一个疑问，面对无药可医的疾病时，特别是一些癌症、罕见病，精准的检测技术能精细、提早查出疾病，可是不是也属于无用功？

何为无：疾病治疗永远是无止境的，要相信科技的力量。

在50年前，多发性骨髓瘤的五年生存率不到10%，有了迈维宁等药物，中国得以进行自体骨髓移植的患者，从过去每年只做500例，现在每年能做3000多例，不久的将来还能达到如今美国每年一万例的水平。现在多发性骨髓瘤的五年生存率翻了好几倍。

现在的人类想要活到100岁，科技已经在了。

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