甘李药业完成首轮融资，医药业现投资热

　　近几年来，创投在我国医药行业的投资回报动辄几十倍，甚至几百倍，资本对我国医药投资的热情由此逾发高涨。上周申购、上市发行的新股均有8只。申购的新股中，四川科伦和贵州百灵两只医药股再抢风头，四川科伦每股定价高达83.36元；汉森制药上市首日超出预期，大涨20.59%。如此成绩又一次佐证了医药行业在资本市场的“造富”功能。

　　5月20日，甘李药业宣布完成首轮融资，融资额达上亿元人民币，投资者为启明创投。“甘李药业虽然产品线比较单一，规模也比较小，但拥有生物合成人胰岛素及其类似物生产工艺的自主知识产权，在中国以及全球20多个国家取得了PCT专利，因而有良好的市场预期。”启明创投合伙人梁颖宇如是分析其相中甘李的原因。

　　成立于1998年的甘李药业，主要生产和销售人胰岛素类似物赖脯胰岛素（速秀霖）和甘精胰岛素（长秀霖）。

　　今年4月，《新英格兰医学杂志》刊登的一份国际糖尿病联合会医学研究报告表明，中国已经取代印度，成为全球糖尿病第一大国，有超过9200万糖尿病患者，另外还有1.5亿将成为潜在患者。这无疑是一个巨大的并且不断扩张的市场。

　　现在，诺和诺德、礼来和赛诺菲安万特3家公司占据了糖尿病高端市场（即三级甲等医院）大部分份额，甘李药业仅占1%~1.5%左右的份额。而这正是甘李药业引入资本的原因。资金匮乏让很多中小企业即使握有好品种，仍然在市场上缺乏竞争力。

　　目前在胰岛素市场上，第一代动物胰岛素虽然还在大量生产，但市场份额逐年萎缩；第二代人工合成胰岛素是市场上的主力品种，主要生产厂家是诺和诺德、礼来和通化东宝；甘李药业的产品胰岛素类似物则属第三代。全球拥有甘精胰岛素专利技术的只有中国的甘李药业和法国的赛诺菲安万特。

　　“由于ADA（美国糖尿病学会）和EASD（欧洲糖尿病研究学会)的推广，甘精胰岛素将在可预期的时间内全面替代其他基础胰岛素，成为胰岛素的一线品种。”甘李药业国际事务部总监都凯信心十足：“公司2009年销售额约1个亿，今年可达2个亿。”

　　5月25日，凯鹏华盈表示，将与启明创投联合向中国高端齿科服务行业领先品牌瑞尔齿科投资2000万美元。“近期还会有4~5个案子推出。”梁颖宇表示。她同时透露，公司新成立了一只10亿元规模的人民币基金，用来投资中国医药健康行业。

　　那么，现在医药行业的投资是否过热呢？“国内创业投资整体都过热，不光医药行业。”周林林如是判断。

　　甚至有人戏称现在是“全民PE”，似乎人人都能做PE，以此形容民间投资的热度。“现在投资企业的时候，企业会提高很多价格。”梁颖宇表示。

　　据金融分析人士透露：在2008年国内A股从6000多点暴跌之前，国内公司首轮融资的PE大约10倍，如果是成长性差一些的传统企业，可能只有5倍左右。但现在100多倍市盈率的创业板市场，把很多企业的胃口吊起来了，有些企业声称30倍都不愿意拿VC的钱。

　　而医药作为规模不是很大但造富效应显著的一个行业，正是PE、VC们投资的热点。

　　周林林分析：“市场对医药的期望值比较高，医药是一个有技术门槛的行业，并且未来十年医药行业仍将快速发展，这给了投资者很大的信心。”因此，在投资时即便企业要求提高价格，也仍有许多投资机构会接受，很多投资者相信上市时能达到高倍市盈。

　　“泡沫肯定存在。”曼哈顿资本管理咨询有限公司总裁王进如是评价。至于是否过热，王进认为这要分阶段，上述很多成功案例都是在投中后期，种子期和初创期的并不热。

　　王进认为：“虽然现在有一些产业引导基金会投初创期，但多数创投还是在做锦上添花的事，政府应该对此进行积极引导。”周林林也提醒，应警惕投资过热带来的风险。