医药股谨慎“标配”，等待更多政策信号

　　据光大证券发布研究报告显示，医药股短期大幅调整反映了市场对于药品降价和打击商业贿赂的担忧。展望下半年，光大分析师认为，医药股谨慎“标配”，行业性机会不大，需要等待更多的政策信号，重新寻找确定性。

    　首先，行业政策尚未出清（至少需要等待3个月以上），政策或向负面方向发展；其次，医药股估值没有足够的吸引力。绝对估值从2010年动态高点33.5倍，调整到最低的26.5倍，目前29.5倍PE（2010年盈利预计增长30%），绝对估值提升空间不大。相对估值溢价由超过100%回落到90%（中位值70%），相对估值依然处于高位。

    　据分析师表示，短期看，7-8月份医药股是超跌后的反弹和中报行情（交易性机会，可操作性不大）。三季度投资者需要等待更多的政策信号（药品降价多少、降哪些品种、打击贿赂力度多大），四季度（年底）或许会有补涨机会。如果政策没有预期中的差，那反弹的幅度会更大些；如果政策负面影响大于预期，则下半年医药股就没有机会了。

    　分析师还表示，在上述分析基础上，下半年医药投资策略的核心问题是重新寻找确定性。在药品价格调整、打击商业贿赂政策出台过程中，必然有部分企业重归确定性增长的轨道。

    　另外，分析师认为，下半年医药行业有两大看点值得关注：

　　一是基本药物需求是相对确定的正面影响，因此判断基本药物需求放量将是2010年下半年到2011年医药股的重要投资机会之一（医药股反弹的首选标的），重点推荐千金药业（600479.SH）和科伦药业（002422.SZ）。

　　二是回避药品降价和打击商业贿赂风险，原料药（中药饮片）和医药商业居产业链两端，其影响相对较小。重点推荐上海医药（601607.SH）、国药股份（600511.SH）和康美药业（600518.SH）。