上海医药港交后沉寂 内部“暗流汹涌”

　　5月底登陆港交所后，沉寂了近两个月的上海医药(下称“上药”)内部却“暗流汹涌”。早在6月底就传出离职消息的上药副总裁葛剑秋，在辞呈即将生效前又改变主意，撤回辞职申请。自2009年3月从瑞银加入上药之后，葛剑秋主掌重组、并购工作，是2009年的新上药重组、2011年对中信医药的收购以及上药H股上市等事件的主要参与者之一。

    
　　而近日有人士报料称，葛剑秋在6月份辞职的原因主要是不满待遇，上药H股上市后，高管团队本可以分得1000万元的奖励，而由于上药集团党委阻挠，此事迟迟未能成行。不过，上药董秘韩敏昨日表示，高管激励“卡壳”的原因在于激励方案仍在讨论，还未最终敲定，至于董事会批准后是否要经过党委审批，韩敏则表示“并不清楚”。

  
　　事实上，促使葛剑秋离职的直接动因却是2011年初对中信医药40亿元的收购。5月初，接连有两封举报信寄往上海国资委，称中信医药收购溢价PE倍数达25倍，定价过高，有国有资产流失之嫌。“25倍PE在当时确实不低，但如果比照创业板当时近50倍的PE值，属于正常范围。而且上药是从基金手中购买资产，出价自然低不了。”一位长期跟踪上药的分析人士表示。

   
　　此后，有调查组前往上海医药进行调查，结束后在公司高管层小范围口头通知称上述资产运作一切规范。而葛剑秋得知举报者系上市公司内部人士，一气之下便递交了辞呈。“上药的重组不彻底，存在人员和体制的问题，这是老国企和市场化两种力量博弈的反映。”葛剑秋表示，“但我若留下来继续工作，不会缩手缩脚，一切还是按照市场规则来办。”

   
　　在业内，葛剑秋以行事果断、性格张扬著称，其在公司内部关系中亦处于敏感位置。对此上药一名内部人士称，近一个月来由于葛剑秋辞职风波，公司的资产运作速度已有所放缓。自2009年新上药重组以来，虽然上市公司高层经历大换血并引进若干市场化新人，包括上市公司董事长吕明方、副总裁葛剑秋等，但其老国企体制仍构成强大阻力。“在我们看来，上药这几年的资产运作不错，但内部的整合确实太慢。”上海一名医药行业分析师认为。
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