中报公布 为中恒与步长销售目标打上问号

　　随着昨日2011年中报的公布，中恒集团(600252)与山东步长医药销售有限公司(下称“步长医药”)之间全年23亿元的销售目标被打上了一个大大的问号。中恒集团制药板块上半年实现营业总收入6.37亿元，虽然同比增长74.54%，但与23亿元的全年销售目标相比相距甚远。有消息人士爆料，中恒集团有可能将步长医药由“总代理”降格为“平级代理”。根据中恒集团与步长医药签署的代销协议，中恒集团控股子公司梧州制药2011年要实现含税销售收入约23亿元，2012年将达到30亿元，以后3年每年递增。

　　中恒集团中报显示，上半年实现营业总收入7.52亿元，同比增长97.9%；实现归属上市公司股东的净利润3.5亿元，同期增长159.26%。其中制药板块实现营业总收入6.37亿元，同比增长74.54%.即使6.37亿元全部算作梧州制药的营业收入，也不到23亿元的三成。要在下半年完成将近17亿元的销售任务，这个难度可想而知。

   
　　根据协议，步长医药在成为梧州制药产品全国总代理商后，接管了后者原有的销售团队，原所有经销商也转由其管理。“步长医药在代销过程中并未积极发力，同时向原经销商搭售自己一款竞争性产品丹红注射液，且有囤积血栓通产品的行为。这触动了中恒方面的敏感神经，特别是囤积使得血栓通产品不能及时供应市场，违背了合作‘借道发力’的初衷。”该私募人士向采访人员透露。

   
　　采访人员注意到，在中恒步长签订的代销协议“违约责任”一栏中有这么一段文字:“乙方(即步长医药)工作年度内不能完成协议规定的销售基数，则甲方(即梧州制药)有权按约定、按比例扣押部分保证金，并有权调整乙方的总经销权”。

  
　　机构的去留是市场热议中恒步长此番“婚姻保卫战”的另一重要因素。两公募基金“大佬”王亚伟、孙建波在中恒集团的投资价值判断上迥然相异，前者选择了提前清仓，后者却选择了留守。资料显示，王亚伟执掌的华夏大盘、华夏策略早在2009年一季度就出现在中恒集团十大流通股东之列。

　　而截至今年6月30日，华夏策略已悉数清仓，华夏大盘也仅持90万股。值得一提的是，两基金很多参与定向增发配售的股份是在今年6月10日限售解禁后“火速”抛售的。与王亚伟相反，孙建波选择了加仓留守，华商盛世、华商策略今年上半年分别增仓2377.43万股和2149.1万股。目前，华商盛世持股4116万股，仅次于广发聚丰(5233万股)，为中恒集团的第三大股东。