医药上市公司速度“放慢”

　　前三季度，医药上市公司营业收入和净利润增速均低于去年同期，早前业内所预期的“医药行业将在下半年触底回升”并没有在三季度实现。有分析指出，政府在年底剩下不到两个月的时间内出台重大行业利好政策的可能性不大，对行业在四季度触底回升的期望不宜过高。但也有专家指出，随着市场对利空政策的不断消化，以及中药材、原材料价格的实质性回落，四季度行业或将迎来拐点。

　　医药上市公司三季报带来的惊喜相当有限。相关统计数据显示，有超过7成医药上市公司前三季度业绩报喜，但收入和净利润增速均低于去年同期，仅分别增长百分之二十一和百分之十九点四。业内分析指出，这两大指标的下降主要受原材料及人力成本上升、药价受到调控、对抗菌药物分级管理办法的预期等因素的影响。

　　国务院近期通过的《疫苗供应体系建设规划》对相关的疫苗类生产企业构成长期利好，也是力促生物制品毛利率反弹的因素之一，四季度生物制品或将出现恢复性增长，毛利率有望进一步回升。而随着国家对通货膨胀的有效控制，以及中药材价格的逐步下降，四季度医药行业整体毛利率也有望逐渐回升。

　　现金流状况则不容乐观。相关统计显示，医药上市公司2011年半年度经营性现金流为58.21亿元，而前三季度经营性现金流降至45.18亿元。湘财证券医药行业分析师陈国栋分析认为，医药行业在上半年遭遇降价，全年回款速度变慢，医药商业公司受宏观环境影响导致现金流萎缩明显。从三季报不难看出，虽然各子行业收入增长率、利润增长率多为正增长，但分化已日趋明显。

　　虽然医药上市公司没能交出让人满意的三季度业绩，但不少业内人士对医药行业在四季度触底回升仍抱有希望。长城证券认为，中药材价格已连续4个月走低，药品降价压力也在逐步缓解，随着各地基药补偿制度的完善，基药用量有望回升，这些利好因素将推动医药行业触底回升。但也有分析认为，医药行业年内的利空政策虽已告一段落，在四季度剩下不到两个月的时间里出台重大行业利好政策的可能性也同样不大。